ดัชนี PMI คอมโพสิตของยูโรโซน (HCOB) ปรับขึ้นสู่ระดับ 50 ในเดือนมิถุนายน สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 49.5 ตัวเลขดังกล่าวพายูโรโซนกลับมายืนที่เส้นแบ่ง 50 ซึ่งบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนผ่านจากภาวะหดตัวไปสู่การขยายตัวเล็กน้อยของกิจกรรมภาคเอกชนโดยรวม
ผลลัพธ์เดือนมิถุนายนเกิดขึ้นหลังช่วงที่ดัชนีคอมโพสิตอยู่ต่ำกว่า 50 ต่อเนื่อง และการออกมาดีกว่าคาดสะท้อนแรงส่งระยะสั้นที่แข็งแกร่งกว่าที่ประมาณการไว้ ตัวเลข PMI คำนวณจากผลสำรวจทั้งภาคการผลิตและภาคบริการ และถูกใช้เป็นตัวชี้วัดเชิงทันเวลาเกี่ยวกับผลผลิต (output) ธุรกิจใหม่ (new business) และแนวโน้มการจ้างงาน
มุมมองที่ดีขึ้นต่อเศรษฐกิจยูโรโซนและตลาดสินทรัพย์
เศรษฐกิจยูโรโซนแตะจุด “ทรงตัว” ในเดือนมิถุนายน โดยดัชนี PMI คอมโพสิตออกมาที่ 50 ดีกว่าคาดที่ 49.5 การเซอร์ไพรส์เชิงบวกนี้บ่งชี้ว่าการชะลอตัวล่าสุดอาจผ่านจุดต่ำสุดแล้ว ทำให้เราหันมาให้น้ำหนักกับโอกาสการฟื้นตัวมากขึ้น เรามองว่านี่เป็นสัญญาณให้ปรับพอร์ตเพื่อรับมุมมองยุโรปที่เป็นบวกมากขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
ข้อมูลครั้งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางบริบทที่ซับซ้อน เนื่องจากธนาคารกลางยุโรป (ECB) ต้องชั่งน้ำหนัก “เงินเฟ้อที่เหนียว” กับการเติบโตที่อ่อนแอ ข้อมูลล่าสุดจาก Eurostat ระบุว่าเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation) อยู่ที่ 2.7% ทำให้โอกาสการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมในระยะใกล้ลดลง แม้ก่อนหน้านี้เศรษฐกิจจะอ่อนแรงก็ตาม ตัวเลข PMI ที่ฟื้นขึ้นนี้เสริมเหตุผลให้ ECB คงอัตราดอกเบี้ย ซึ่งอาจผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นให้ปรับสูงขึ้น
เราพิจารณาออปชัน Call บนดัชนี Euro Stoxx 50 เป็นช่องทางหลักในการรับธีม “จุดเปลี่ยน” ดังกล่าว ความเชื่อมั่นเศรษฐกิจที่ดีขึ้น โดยเฉพาะในภาคบริการซึ่งมีสัดส่วนใหญ่และขณะนี้อยู่ที่ 52.1 น่าจะเป็นแรงหนุนต่อหุ้นบลูชิพยุโรป เราจะให้น้ำหนักกับ Call แบบ out-of-the-money ที่ครบอายุในเดือนสิงหาคมและกันยายน เพื่อจับโอกาสการปรับขึ้นต่อเนื่อง
นัยต่อค่าเงินและตลาดตราสารหนี้
ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน เรามองวาปัจจัยนี้หนุนค่าเงินยูโรเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ โดยที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ส่งสัญญาณความเป็นไปได้ของการ “พัก” นโยบายในช่วงปลายปีจากข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐที่เริ่มผ่อนลง ตัวเลขยูโรโซนที่ออกมาดีกว่าคาดครั้งนี้จะสร้างกรอบเรื่อง “ความแตกต่างของนโยบาย” (policy divergence) เราจะจัดโครงสร้างสถานะฝั่งบวกใน EUR/USD โดยมีแนวโน้มใช้กลยุทธ์ call spread เพื่อลดต้นทุนพรีเมียม ขณะตั้งเป้าการขยับขึ้นไปแถวระดับ 1.10
ความน่าจะเป็นที่ลดลงของการลดดอกเบี้ย ECB ในระยะใกล้บ่งชี้ว่าเราควรวางตำแหน่งเพื่อรับอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น เราจะมองการซื้อ Put บนสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี (Bund futures) เนื่องจากการปรับประมาณการคาดการณ์นโยบายการเงินใหม่อาจกดดันราคาพันธบัตรรัฐบาล ในอดีต การเปลี่ยนผ่านจากภาวะหดตัวไปสู่การทรงตัว เช่นที่เกิดขึ้นช่วงปลายปี 2012 มักนำไปสู่แรงขายในหนี้ภาครัฐ เมื่อความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven) ลดลง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
