ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคบริการของเยอรมนีจาก HCOB อยู่ที่ 48.6 ในเดือนมิถุนายน สูงกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 46.8 แม้ดัชนียังคงต่ำกว่าระดับ 50 ซึ่งเป็นเส้นแบ่งระหว่างภาวะขยายตัวกับหดตัว แต่ตัวเลขดังกล่าวบ่งชี้ว่าอัตราการชะลอตัวรุนแรงน้อยกว่าที่คาด
ข้อมูลนี้ช่วยเติมเต็มภาพรวมกิจกรรมรายเดือนล่าสุดของภาคบริการ ให้สัญญาณชัดขึ้นเกี่ยวกับภาวะอุปสงค์และแนวโน้มผลผลิต โดยตลาดจะประเมินว่าการปรับดีขึ้นครั้งนี้เป็นเพียงการรีบาวด์ระยะสั้น หรือเป็นการเปลี่ยนแปลงโมเมนตัมที่มีความยั่งยืนมากขึ้นเมื่อไตรมาสดำเนินต่อไป
นัยต่อหุ้นเยอรมนีและเงินยูโร
ภาคบริการเยอรมนีหดตัวในเดือนมิถุนายน แต่การชะลอตัวไม่ได้รุนแรงอย่างที่เรากังวล ตัวเลข PMI ที่ 48.6 แม้ยังต่ำกว่า 50 จุดซึ่งเป็นเส้นแบ่งระหว่างหดตัวและเติบโต แต่สูงกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนว่าความมองลบอย่างสุดโต่งที่ตลาดได้สะท้อนราคาในสินทรัพย์เยอรมนีไปแล้ว อาจ “มากเกินไป” เล็กน้อย
เรามองว่านี่เป็นสัญญาณให้ลดน้ำหนักสถานะเชิงลบที่สุดต่อหุ้นเยอรมนี ดัชนี DAX ปรับลงมากกว่า 8% ในไตรมาส 2 ท่ามกลางความกังวลเศรษฐกิจถดถอย ดังนั้นข่าว “แย่น้อยกว่าคาด” อาจจุดชนวนให้เกิดแรงรีบาวด์แบบคลายกังวล (relief rally) ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า กลยุทธ์ขายพุตออปชันที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money puts) บน DAX อาจเป็นแนวทางที่เหมาะสมในการรับพรีเมียม เนื่องจากโอกาสเกิดการทรุดตัวรุนแรงและฉับพลันมีแนวโน้มลดลง
ข้อมูลนี้ยังช่วยพยุงเงินยูโรได้บ้าง หลังตัวเลขเงินเฟ้อยูโรโซนล่าสุดชะลอลงสู่ 2.4% ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ถูกกดดันให้พิจารณาลดดอกเบี้ย แต่ตัวเลขที่ออกมาดีกว่าคาดนี้อาจทำให้มีเหตุผล “ชะลอ” การผ่อนคลาย เรามองว่านี่เป็นปัจจัยที่อาจช่วยประคองคู่เงิน EUR/USD และทำให้กลยุทธ์คอลออปชันสเปรดระยะสั้นบนยูโรน่าสนใจในเชิงแทคติก
มุมมองต่อบรรยากาศตลาดและความระมัดระวังในระยะถัดไป
ในอดีต เมื่อดัชนีชี้นำอย่าง PMI หยุดเลวร้ายลงและออกมาดีกว่าคาด มักเป็นสัญญาณว่าความกลัวในตลาดใกล้แตะจุดพีก VSTOXX ซึ่งเป็นตัวชี้วัดความผันผวนของหุ้นยุโรปที่สำคัญ เคลื่อนไหวอยู่ในระดับสูงที่ 22 สะท้อนความไม่แน่นอนที่ยังมาก นี่อาจเป็นจังหวะที่เหมาะสมในการพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากความผันผวนที่ค่อย ๆ ลดลง
อย่างไรก็ดี ต้องย้ำว่าข้อมูลเพียงจุดเดียวไม่ใช่ “แนวโน้ม” และภาคบริการยังอยู่ในภาวะหดตัว ตัวเลขผลผลิตภาคอุตสาหกรรมที่จะประกาศและรายงาน Flash PMI ครั้งถัดไปจะมีความสำคัญในการยืนยันว่ากำลังก่อตัวเป็นจุดต่ำสุดจริงหรือไม่ สำหรับตอนนี้ สัญญาณนี้คือการ “มองลบน้อยลง” มากกว่าจะเป็นสัญญาณให้กลับไป “มองบวกเชิงรุก” ต่อเศรษฐกิจเยอรมนี
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
