คิฮาระ มิโนรุ เลขาธิการคณะรัฐมนตรีญี่ปุ่น ระบุเมื่อวันศุกร์ว่า รัฐบาลกำลังจับตาความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนด้วย “ความเร่งด่วนในระดับสูง” และพร้อมดำเนินการเมื่อจำเป็น เขาย้ำว่าเจ้าหน้าที่พร้อมดำเนินมาตรการที่เหมาะสมในตลาดเงินตราได้ตลอดเวลา โดยติดตามพัฒนาการของตลาดรายวันและตัวชี้วัดเศรษฐกิจ ขณะเดียวกัน คิฮาระยังกล่าวว่ารัฐบาลไม่ได้ดำเนินนโยบายการคลังที่บั่นทอนความเชื่อมั่นของตลาด
เงินเยนไม่ได้ตอบสนองในทันที ช่วงเวลาที่มีการให้ความเห็นดังกล่าว USD/JPY ลดลง 0.16% มาอยู่แถว 160.85 ท่ามกลางดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง ทิศทางของเงินเยนมักเชื่อมโยงกับผลการดำเนินงานเศรษฐกิจของญี่ปุ่น นโยบายธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) และส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่น-สหรัฐ รวมถึงบรรยากาศรับความเสี่ยงโดยรวม โดย BOJ เคยเข้าแทรกแซงโดยตรงเป็นบางช่วง และนโยบายการเงินผ่อนคลายเป็นพิเศษในปี 2013-2024 มีส่วนทำให้เงินเยนอ่อนค่า; การทยอยถอนการผ่อนคลายดังกล่าวช่วยพยุงเงินเยนได้บ้าง ขณะที่ส่วนต่างยีลด์พันธบัตรอายุ 10 ปีอาจแคบลงหากการเปลี่ยนผ่านนโยบายยังดำเนินต่อ
นัยของสัญญาณการแทรกแซง
เราจำเป็นต้องให้ความสำคัญอย่างยิ่งกับถ้อยแถลงทางการเหล่านี้เกี่ยวกับการติดตามตลาดอย่างใกล้ชิดด้วย “ความเร่งด่วนในระดับสูง” โดยหลังจาก USD/JPY ไต่ขึ้นเข้าใกล้ระดับ 170 ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ภาษาลักษณะนี้เป็นสัญญาณชัดเจนว่าความเป็นไปได้ของการแทรกแซงโดยตรงมีอยู่จริง เราเคยเห็นรูปแบบเดียวกันนี้มาแล้ว จากการส่งสัญญาณผ่านวาจาก่อนหน้าการเข้าซื้อเงินเยนขนาดใหญ่ของกระทรวงการคลังในไตรมาส 2 ปี 2024
ท่ามกลางความเสี่ยงที่เงินเยนอาจแข็งค่าขึ้นอย่างฉับพลันและรุนแรง เราควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการพุ่งขึ้นของความผันผวน อิมไพลด์วอลาติลิตีของออปชัน USD/JPY อายุ 1 เดือน ปรับขึ้นมาแล้วเหนือ 12% จากค่าเฉลี่ยราว 9% เมื่อต้นปี แต่หากเกิดการแทรกแซงจริง วอลาติลิตีที่เกิดขึ้นจริง (realized) อาจพุ่งสูงกว่านั้นมาก ดังนั้น การซื้อออปชันคอลบน JPY ระยะสั้นจึงเป็นแนวทางที่รอบคอบเพื่อวางตำแหน่งรับมือการปรับลงอย่างรวดเร็วของคู่ USD/JPY
การตอบสนองเชิงกลยุทธ์: ความผันผวนและส่วนต่างยีลด์
ปัจจัยพื้นฐานที่ทำให้เงินเยนอ่อนค่ายังคงอยู่ นั่นคือส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างญี่ปุ่นกับสหรัฐ แม้ BOJ จะค่อย ๆ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนมาอยู่ที่ 0.50% แต่ก็ยังห่างไกลจากอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟด ซึ่งขณะนี้อยู่ที่ 3.75% หลังการปรับลดต่อเนื่องหลายครั้ง ช่องว่างขนาดใหญ่ดังกล่าวหมายความว่าแรงหนุนที่เงินเยนได้จากการแทรกแซงอาจอยู่ไม่นาน เพราะนักลงทุนยังได้รับผลตอบแทนจากการถือดอลลาร์มากกว่าเยน
สภาพแวดล้อมนี้บ่งชี้กลยุทธ์สองขั้นสำหรับผู้ซื้อขายอนุพันธ์ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราควรเตรียมรับมือการร่วงลงฉับพลันของ USD/JPY ด้วยการถือสถานะ “ลองวอลาติลิตี” อาจผ่านการซื้อ JPY คอลแบบง่าย ๆ จากนั้นหลังเกิดการย่อตัวที่ขับเคลื่อนโดยการแทรกแซง เราควรมองหาโอกาสวางตำแหน่งเพื่อรับการกลับไปสู่ภาวะเยนอ่อนค่าแบบค่อยเป็นค่อยไป เมื่อส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานกลับมายืนยันอิทธิพลอีกครั้ง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
