ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมของสเปน (ปรับปฏิทิน) เพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบรายปีในเดือนพฤษภาคม เร่งตัวจาก 2% ในการรายงานครั้งก่อนหน้า ข้อมูลดังกล่าวชี้ถึงอัตราการขยายตัวของกิจกรรมการผลิตในโรงงานที่แข็งแกร่งขึ้นตลอดเดือน
เมื่อพิจารณาตามมาตรวัดเดียวกัน อัตราการเติบโตเทียบรายปีจึงเพิ่มขึ้น 1.4 จุดเปอร์เซ็นต์ระหว่างสองช่วงเวลา การเผยแพร่ข้อมูลนี้สะท้อนภาพโมเมนตัมของภาคการผลิตในสเปน โดยอิงจากผลผลิตที่ปรับด้วยปัจจัยด้านปฏิทินแล้ว
นัยต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและบรรยากาศตลาด
ตัวเลขผลผลิตภาคอุตสาหกรรมของสเปนที่ออกมาแข็งแกร่งกว่าคาดนี้ถือเป็นสัญญาณเชิงบวก (bullish) อย่างชัดเจน โดยออกมาที่ 3.4% เทียบกับคาดการณ์ 2% สะท้อนความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจพื้นฐานที่ตลาดประเมินต่ำเกินไป เรามองว่าสิ่งนี้เป็นสัญญาณว่า ความกังวลต่อการชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญในกลุ่มประเทศรอบนอกของยูโรโซนอาจรุนแรงเกินจริง
ข้อมูลนี้ไม่ได้อยู่โดดเดี่ยว เพราะช่วยยืนยันกับดัชนี PMI ภาคการผลิตของสเปนเดือนมิถุนายนล่าสุดที่ออกมาแข็งแกร่งที่ 52.8 ซึ่งอยู่ในโซนขยายตัวอย่างชัดเจน ความสอดคล้องของข้อมูลเหล่านี้บ่งชี้ว่าโมเมนตัมเชิงบวกจากเดือนพฤษภาคมต่อเนื่องไปจนถึงช่วงปลายไตรมาสสอง ดังนั้น เราควรคาดการณ์การปรับเพิ่มประมาณการการเติบโต GDP ของสเปน
สำหรับพอร์ตหุ้น เรากำลังพิจารณากลยุทธ์เชิงบวกต่อดัชนี IBEX 35 ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ดัชนีดังกล่าวปรับขึ้นแล้วมากกว่า 8% นับตั้งแต่ต้นปี และมีน้ำหนักสูงในหุ้นกลุ่มธนาคารและอุตสาหกรรมซึ่งได้อานิสงส์โดยตรงจากกิจกรรมเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง เราจะพิจารณาซื้อออปชันคอล (call options) ที่หมดอายุเดือนสิงหาคมและกันยายนเพื่อเกาะกระแสแนวโน้มนี้
มุมมองนโยบายการเงิน ค่าเงิน และตราสารหนี้
ความแข็งแกร่งที่เหนือความคาดหมายนี้มีแนวโน้มทำให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ระมัดระวังมากขึ้นในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม โดยอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก (deposit facility rate) ปัจจุบันอยู่ที่ 3.0% ข้อมูลนี้ลดความน่าจะเป็นของการลดดอกเบี้ยในการประชุม ECB ครั้งถัดไปวันที่ 24 กรกฎาคม ด้วยเหตุนี้ เรากำลังประเมินสถานะการลงทุนที่จะได้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ทรงตัวหรือสูงขึ้นเล็กน้อย เช่น การขายสัญญาฟิวเจอร์ส Euribor
ด้านค่าเงิน การที่ ECB มีท่าทีลังเลมากขึ้นเมื่อเทียบกับธนาคารกลางอื่น ๆ ควรช่วยพยุงค่าเงินยูโร ข้อมูลนี้ตอกย้ำความแข็งแกร่งเชิงปัจจัยพื้นฐานของ EUR เมื่อเทียบกับสกุลเงินที่ธนาคารกลางอยู่ในวัฏจักรผ่อนคลายนโยบายเชิงรุกกว่า เราเชื่อว่าสถานะ Long EUR/USD อาจผ่านการใช้ออปชันคอล เป็นทางเลือกที่น่าสนใจ ขณะที่คู่เงินกำลังทดสอบแนวต้าน
ข้อมูลดังกล่าวยังช่วยปรับมุมมองฐานะการคลังของสเปนให้ดีขึ้น ซึ่งน่าจะนำไปสู่การแคบลงของส่วนต่างอัตราผลตอบแทน (yield spread) ระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสเปนและเยอรมนีอายุ 10 ปี โดยสเปรดได้หดตัวจากมากกว่า 100 มาอยู่ราว 82 เบสิสพอยต์ในช่วงปีที่ผ่านมา และเรามองว่ายังมีโอกาสแคบลงได้อีก เราสามารถจัดโครงสร้างการเทรดด้วยตราสารอนุพันธ์เพื่อทำกำไรจากการลู่เข้าหากัน (convergence) นี้ได้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
