WTI ปิดตลาดวันพฤหัสบดีที่ระดับต่ำสุดในรอบ 18 สัปดาห์ ลบ “พรีเมียมความเสี่ยง” ที่เคยหนุนราคาน้ำมันดิบขึ้นไปเหนือ 110 ดอลลาร์ในช่วงความขัดแย้งปีนี้ และดึงราคามาตรฐานกลับสู่ภาวะก่อนสงคราม โดยขณะนี้ราคาต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล (EMA) 50 งวดบริเวณ 83 ดอลลาร์ และต่ำกว่า EMA 200 งวดใกล้ 78 ดอลลาร์ หลังอุปทานที่เพิ่มขึ้นจากสหรัฐฯ กายอานา และบราซิลเกิดขึ้นพร้อมกับสต็อกที่อยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายปี แม้ยังมีข้อพิพาทเกี่ยวกับค่าธรรมเนียมการผ่านช่องแคบฮอร์มุซ แต่ตลาดมองประเด็นนี้เป็นเพียงปัจจัยต้นทุนส่วนเพิ่มมากกว่าจะเป็นความเสี่ยงด้านอุปทานในทันที
โฟกัสเชิงนโยบายยังเปลี่ยนไปด้วย จากน้ำมันดิบที่อ่อนตัวซึ่งส่งผ่านไปสู่เงินเฟ้อทั่วไป (headline inflation) ที่ลดลง กลไกดังกล่าวสนับสนุนมุมมองว่าเฟดสามารถคงดอกเบี้ยไว้ได้ โดยมีคอมเมนต์เชื่อมโยงการเคลื่อนไหวกับข้อมูลจ้างงานสหรัฐฯ ที่อ่อนแอในสัปดาห์นี้ ขณะที่ราคาน้ำมันในโซนปลาย 60 ดอลลาร์ยิ่งตอกย้ำแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ชะลอลง ในเชิงเทคนิค แนวต้านอยู่ที่ 70 ดอลลาร์ และถัดไปที่ 72 ดอลลาร์ ส่วนแนวรับอยู่ใกล้ 65 ดอลลาร์ และบริเวณต้น 60 ดอลลาร์; ตัวชี้วัดโมเมนตัมยังอยู่ในภาวะตึงตัว โดย Stoch RSI รายวันอยู่ใกล้ระดับ 6
ภาวะอุปทานล้นตลาดและอุปสงค์อ่อนแอครอบงำบรรยากาศการลงทุน
ขณะนี้ตลาดกำลังซื้อขายอยู่ในภาวะที่พรีเมียมจากสงครามหายไปโดยสิ้นเชิง ส่งผลให้ราคาลงมาที่ต่ำสุดในรอบ 18 สัปดาห์ รายงานล่าสุดของสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐฯ (EIA) ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ยืนยันการเพิ่มขึ้นของสต็อกน้ำมันดิบ 3.5 ล้านบาร์เรล สวนทางกับคาดการณ์ที่มองว่าจะลดลง และตอกย้ำภาพอุปทานล้นตลาด ความจริงเชิงพื้นฐานที่ว่า “น้ำมันมีมากเกินไป” กลายเป็นแรงขับหลักของราคาในตอนนี้
ส่วนเกินอุปทานไม่ใช่แค่สมมติฐาน โดยการผลิตน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 13.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน ตามข้อมูลเดือนมิถุนายน ขณะที่ปัจจัยหนุนอุปสงค์แทบไม่มีให้เห็น สะท้อนจากดัชนี PMI ภาคการผลิตของจีนล่าสุดสำหรับเดือนมิถุนายนที่ลดลงสู่ 49.8 ซึ่งบ่งชี้ภาวะหดตัวทางเศรษฐกิจ ในอดีต ช่องว่างระหว่างอุปทานที่สูงกับอุปสงค์ที่อ่อนแรงลักษณะนี้ (ซึ่งเคยเห็นหลังการพุ่งขึ้นของราคาในปี 2022) มักนำไปสู่ช่วงเวลาที่ราคาทรงตัวในระดับต่ำอย่างต่อเนื่อง
เรามองความเสี่ยงที่เกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซที่เกิดขึ้นต่อเนื่องเป็น “เสียงรบกวนทางการเมือง” มากกว่าความเสี่ยงด้านอุปทานที่แท้จริง แม้เจ้าหน้าที่อิหร่านจะย้ำแผน “ค่าบริการ” ในวันพุธ แต่ตลาดกลับปรับตัวลง แสดงให้เห็นว่าตลาดมองนี่เป็นเพียงภาษีรูปแบบหนึ่ง ไม่ใช่การปิดล้อม เตหะรานจำเป็นต้องให้น้ำมันไหลผ่านเพื่อเรียกเก็บค่าธรรมเนียม ทำให้การปิดเส้นทางจะขัดกับเป้าหมายของตนเอง
กลยุทธ์และมุมมองทางเทคนิคสำหรับช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
ด้วยเหตุนี้ กลยุทธ์ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้าคือใช้การรีบาวด์ขึ้นไปแถว 70–72 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นโอกาสในการเปิดสถานะฝั่งขาลง สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ อาจหมายถึงการซื้อพุต (puts) หรือทำพุตสเปรด (put spreads) เพื่อรับประโยชน์จากการปรับลงต่อ พร้อมกำหนดความเสี่ยงไว้ชัดเจน เรายังไม่สนใจเปิดสถานะขาขึ้นจนกว่าภาพพื้นฐานจะเปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ
อย่างไรก็ตาม ด้วยตัวชี้วัดโมเมนตัมที่อยู่ในภาวะขายมากเกินไปอย่างลึก เราจะไม่ไล่ขายตามราคาลงในจุดนี้ วินัยและความอดทนเป็นกุญแจสำคัญ และเราจะรอการรีบาวด์ (relief rally) เพื่อให้ได้จุดเข้าเปิดชอร์ตใหม่ที่เหมาะสมกว่า การเด้งสั้นๆ แบบรวดเร็วเช่นนี้พบได้บ่อยในขาลงที่แข็งแรง และให้สัดส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยงที่น่าสนใจกว่า
มุมมองขาลงของเราจะยังคงเดิม เว้นแต่ WTI จะกลับมายืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 งวด ซึ่งปัจจุบันอยู่แถว 78 ดอลลาร์ การทะลุและยืนเหนือระดับดังกล่าวอย่างต่อเนื่องจะบ่งชี้การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง ทำให้เราต้องยุติสถานะชอร์ต นอกเหนือจากนั้น เส้นทางที่มีแรงต้านน้อยที่สุดยังคงเป็นขาลง โดยมีแนวรับใกล้ 65 ดอลลาร์ และถัดไปบริเวณต้น 60 ดอลลาร์
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
