บีเอ็นวาย (BNY) ระบุว่าลูกค้าข้ามพรมแดนส่วนใหญ่ “ยอมแพ้” ต่อการเดิมพันฝั่ง Long ในเยนญี่ปุ่น (JPY) และวอนเกาหลีใต้ (KRW) หลังทั้งสองสกุลเงินยังอ่อนค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) และหยวนจีน (CNY) โดยข้อมูล iFlow ชี้ว่าโพซิชัน Long ที่ยังเหลืออยู่ใน JPY และ KRW ได้ยุบตัวลงอย่างมาก ขณะที่การแทรกแซงถูกมองว่าไม่เหมาะจะสร้าง “การแข็งค่าเชิงโครงสร้าง” ได้
บันทึกดังกล่าวเสริมว่าการร่วงลงของราคาน้ำมันช่วยลดแรงกดดันฝั่งดุลการชำระเงินที่เคยหนุนให้ค่าเงินอ่อนต่อ อีกทั้งแรงขับเคลื่อนจากกลยุทธ์ “USD carry” ก็แผ่วลงหลังถ้อยแถลงล่าสุดของประธานเฟด เควิน วอร์ช ไม่ได้ถูกตีความว่า “สายเหยี่ยว” เกินไป
รายงานยังระบุว่าจีนยังคงเงียบต่อระดับมูลค่าของ JPY, KRW และดอลลาร์ไต้หวัน (TWD) ขณะที่ฝั่งสหรัฐก็มีแรงต้านกลับจำกัด แม้รมว.คลังสหรัฐ สก็อตต์ เบสเซนต์ เคยกล่าวในเดือนมกราคมว่า KRW ไม่สอดคล้องกับปัจจัยพื้นฐาน แต่ค่าเงินกลับอ่อนลงต่อเนื่อง โดยเมื่อการขึ้นดอกเบี้ยในภูมิภาคมีแนวโน้ม “นุ่มนวลกว่า” กลุ่มประเทศพัฒนาแล้วนอกเอเชีย บทวิเคราะห์ชี้ว่า ภูมิรัฐศาสตร์และยุทธศาสตร์ซัพพลายเชน AI อาจเป็นตัวเร่ง (catalyst)—รวมถึงการส่งสัญญาณผ่านรายงานค่าเงินรายครึ่งปี—ที่อาจก่อให้เกิดการปรับฐานรุนแรง และทำให้ JPY, KRW และ TWD มีความเสี่ยง “พลิกมาแข็งค่า”
Extreme Currency Weakness and Market Positioning
เราเห็นว่าเทรดเดอร์ในที่สุดก็เลิกเดิมพันว่าเยนญี่ปุ่นและวอนเกาหลีใต้จะแข็งค่าขึ้น หลังทั้งสองสกุลเงินยังคงอยู่ใกล้ระดับอ่อนค่าสุดในรอบหลายทศวรรษเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ โดย USD/JPY แกว่งอยู่แถว 172 และ USD/KRW ทะลุ 1450 ขณะที่ข้อมูลล่าสุดจาก CFTC ชี้ว่าโพซิชันสุทธิฝั่ง Short ของผู้เล่นกลุ่ม non-commercial ในเยนอยู่ในระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2024 โพซิชันที่ “สุดโต่ง” นี้สะท้อนว่าธุรกรรมเริ่มแออัด (crowded) และมีความเปราะบางต่อการกลับทิศ (reversal)
ปัจจัยพื้นฐานที่ทำให้ค่าเงินอ่อนต่อเริ่มจางลง เงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่นที่ประกาศเมื่อสัปดาห์ก่อนอยู่ที่ 2.5% ยังคงกดดันให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นต้องต่อยอดจากการขึ้นดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไปเมื่อต้นปีไปสู่การดำเนินนโยบายที่ชัดเจนขึ้น ในทำนองเดียวกัน การร่วงลงแรงของราคาน้ำมันต่ำกว่า 65 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลสำหรับ WTI ได้ปรับปรุงเงื่อนไขการค้าอย่างมีนัยสำคัญสำหรับประเทศผู้นำเข้าพลังงานอย่างญี่ปุ่นและเกาหลีใต้ ซึ่งควรช่วยพยุงค่าเงินได้
อีกด้านหนึ่ง เหตุผลสนับสนุนดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าอย่างต่อเนื่องก็เริ่มอ่อนแรงลง ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ของสหรัฐสำหรับเดือนพฤษภาคม 2026 แสดงแนวโน้มชะลอต่อเนื่องที่ 2.6% เมื่อเทียบรายปี ลดทอนข้อโต้แย้งที่เฟดต้องคงท่าทีเข้มงวด (hawkish) ซึ่งทำให้ความน่าสนใจของ “USD carry trade” ลดลง—กลไกที่เคยเป็นแรงขับหลักของดอลลาร์
Geopolitical Catalysts And The Case For Asian Currency Appreciation
อย่างไรก็ดี ตัวเร่งที่สำคัญที่สุดอาจมาจากนโยบายเชิงยุทธศาสตร์ของสหรัฐที่เกี่ยวข้องกับซัพพลายเชน AI เราเชื่อว่ารัฐบาลสหรัฐกำลังกังวลมากขึ้นว่า การอ่อนค่าของ JPY, KRW และ TWD ทำให้เทคโนโลยีสำคัญจากเอเชีย เช่น หน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) และเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูง “ถูกเกินไป” ซึ่งอาจกลายเป็นการอุดหนุนคู่แข่งโดยไม่ตั้งใจ—a risk ที่ถูกหยิบยกผ่านการทบทวนของกระทรวงพาณิชย์เกี่ยวกับความมั่นคงซัพพลายเชน ซึ่งประกาศในช่วงปลายเดือนมิถุนายน 2026
ภายใต้ฉากทัศน์นี้ เรามองว่าความเสี่ยงเอนเอียงไปทางการแข็งค่าแบบฉับพลันและรุนแรงของสกุลเงินเอเชียเหล่านี้ เมื่อการวางโพซิชันในตลาดเอนเอียงมาก หากสหรัฐส่งสัญญาณเชิงนโยบายแบบประสานกัน—อาจผ่านรายงานค่าเงินของกระทรวงการคลังที่กำลังจะเผยแพร่—อาจเป็นชนวนให้เกิดการดีดตัวอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้นเราจึงพิจารณาโครงสร้างอนุพันธ์ต้นทุนต่ำ เช่น การซื้อออปชัน Call นอกเงิน (out-of-the-money) ใน JPY และ KRW เพื่อวางตำแหน่งรับความเป็นไปได้ของ “ช็อกด้านบวก” ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
