Commerzbank ระบุว่า รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐ (Nonfarm Payrolls: NFP) ที่กำลังจะประกาศ อาจไม่สามารถขยับตลาดได้รุนแรงเหมือนในอดีตอีกต่อไป แม้ผลสำรวจ JOLTS ล่าสุดจะชี้ว่าภาพรวมตลาดแรงงานดูแข็งแกร่งขึ้น โดยข้อมูล JOLTS แสดงให้อัตราการจ้างงานของสหรัฐปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยแต่ต่อเนื่องในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ขณะที่อัตราการเลิกจ้างลดลงเล็กน้อย ซึ่งเป็นชุดสัญญาณที่บ่งชี้ถึงการเติบโตของการจ้างงานที่เร็วขึ้นเล็กน้อย
ธนาคารเสริมว่า ตัวเลขเพย์โรลมีความผันผวนมากขึ้น ทำให้แยก “สัญญาณ” ออกจาก “สัญญาณรบกวน” ในผล NFP ได้ยากขึ้น อีกทั้งยังชี้ว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ให้ความสำคัญกับเงินเฟ้อมากกว่าการจ้างงาน เป็นอีกเหตุผลที่ทำให้รายงานแรงงานอาจมีน้ำหนักต่อค่าเงินดอลลาร์ลดลง นอกจากนี้ ธนาคารระบุว่า ปัจจัยความขัดแย้งอิหร่านได้จางลงในฐานะตัวขับเคลื่อนตลาด ทำให้ตลาดแรงงานสหรัฐกลับมาอยู่ในเรดาร์ของตลาด FX อีกครั้ง แม้จะคาดว่าตัวเลขวันนี้จะยังมีอิทธิพลไม่เท่ากับรอบวัฏจักรก่อนหน้า
การเปลี่ยนโฟกัสจากข้อมูลเพย์โรลสู่ข้อมูลเงินเฟ้อ
เรากำลังเห็นว่า รายงานตัวเลขการจ้างงานสหรัฐฉบับใหญ่ในวันพรุ่งนี้มีแนวโน้มจะไม่ทำให้ตลาดเหวี่ยงแรงเหมือนที่ผ่านมา แม้ข้อมูล JOLTS ล่าสุดจะสะท้อนว่าการจ้างงานเพิ่มขึ้นและการเลิกจ้างลดลง แต่ก็ไม่ได้เปลี่ยนภาพใหญ่ โดยโฟกัสของตลาดได้ย้ายไปอยู่ที่ปัจจัยอื่นอย่างชัดเจน
ปัจจุบันเฟดกังวลเรื่องเงินเฟ้อมากกว่าตัวเลขการจ้างงาน เมื่อการอ่านค่าเงินเฟ้อ Core PCE ล่าสุดของเดือนพฤษภาคมยัง “ดื้อ” อยู่ที่ 2.9% ลำดับความสำคัญของเฟดยังคงเป็นเสถียรภาพด้านราคา ซึ่งหมายความว่า “เซอร์ไพรส์ด้านเงินเฟ้อ” จะขยับตลาดได้มากกว่า “เซอร์ไพรส์ด้านการจ้างงาน”
นอกจากนี้ ยังยากขึ้นที่จะเชื่อมั่นในตัวเลขการจ้างงานครั้งแรก ทำให้แยกสัญญาณออกจากสัญญาณรบกวนได้ลำบาก เพราะในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาเราเห็นการปรับทบทวนย้อนหลัง (revision) ลงอย่างมีนัยสำคัญ เช่น รายงานเดือนมีนาคม 2026 ถูกปรับลดลงเกือบ 80,000 ตำแหน่งในภายหลัง ความไม่น่าเชื่อถือนี้หมายความว่าไม่ควรวางเดิมพันเชิงทิศทางขนาดใหญ่โดยอิงเพียงตัวเลขพาดหัวเพียงอย่างเดียว
นัยต่อกลยุทธ์อนุพันธ์และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ
สำหรับนักเทรดอนุพันธ์ สิ่งนี้บ่งชี้ว่า การ “ซื้อความผันผวน” ก่อนประกาศรายงาน (กลยุทธ์คลาสสิกช่วง NFP) อาจให้ผลตอบแทนลดลง โดยความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชันที่หมดอายุในสัปดาห์นี้มีแนวโน้มลดลง ขณะที่ VIX อยู่ต่ำกว่า 15 เป็นส่วนใหญ่ตลอดไตรมาสที่ผ่านมา การขายพรีเมียมผ่านกลยุทธ์อย่าง iron condors อาจน่าสนใจกว่า หากคาดว่าตลาดจะตอบสนองแบบจำกัด
เราเชื่อว่า แนวทางที่ “ฉลาดกว่า” ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้าคือการวางโพซิชันเพื่อจับการเคลื่อนไหวรอบการประกาศ CPI ที่กำลังจะมามากกว่าข้อมูลการจ้างงาน มองหาโอกาสในออปชันค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อาจได้ประโยชน์ หากเงินเฟ้อออกมาร้อนแรงและกระตุ้นให้ตลาดกลับไปคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง ฟังก์ชันการตอบสนองของตลาดได้เปลี่ยนไป และกลยุทธ์การเทรดของเราจำเป็นต้องเปลี่ยนตามไปด้วย
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
