นักวิเคราะห์ภาคเอกชนที่ธนาคารกลางเม็กซิโก (Banxico) สำรวจ ได้ปรับลดคาดการณ์เงินเฟ้อปลายปี 2026 ลง ขณะที่มุมมองต่อการเติบโตยังแทบไม่เปลี่ยนแปลง และมีการปรับประมาณการค่าเงินเปโซและอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อย โดยเงินเฟ้อทั่วไป (headline) ล่าสุดคาดไว้ที่ 4.20% ลดลงจาก 4.35% ในแบบสำรวจก่อนหน้า และเงินเฟ้อพื้นฐาน (core) คาดที่ 4.18% เทียบกับ 4.22% ก่อนหน้านี้ ทั้งนี้ เป้าหมายเงินเฟ้อยังคงอยู่ที่ 3% ซึ่งเป็นจุดกึ่งกลางของกรอบความผันผวน 2% ถึง 4% ภายใต้พันธกิจของ Banxico ในการรักษาอำนาจซื้อของเงินเปโซเม็กซิโก (MXN)
ด้านกิจกรรมเศรษฐกิจ คาดการณ์การเติบโตของ GDP อยู่ที่ 1.10% ในปีนี้ ไม่เปลี่ยนแปลง และปี 2027 คงที่ที่ 1.80% ขณะที่อัตราแลกเปลี่ยน USD/MXN คาดว่าจะปิดปีนี้ที่ 17.95 จากเดิม 17.85 ส่วนมุมมองปี 2027 ไม่เปลี่ยนที่ 18.50 อัตราดอกเบี้ยกู้ยืมระหว่างธนาคารคาดว่าจะทรงตัวที่ 6.50% ตลอดช่วงปลายปีและในปี 2027 โดย Banxico ดำเนินนโยบายหลักผ่านอัตราดอกเบี้ย และประชุมปีละ 8 ครั้ง โดยปกติราวหนึ่งสัปดาห์หลังธนาคารกลางสหรัฐ (Fed)
แนวโน้มเงินเปโซเม็กซิโกและทิศทางการอ่อนค่า
จากผลสำรวจนักวิเคราะห์ล่าสุดช่วงต้นเดือนกรกฎาคม 2026 เราเห็นเส้นทางของเงินเปโซเม็กซิโกในช่วง 6 เดือนข้างหน้าค่อนข้างชัดเจน โดยฉันทามติชี้ไปที่การอ่อนค่าอย่างค่อยเป็นค่อยไป ด้วยอัตราแลกเปลี่ยน USD/MXN ที่คาดว่าจะไต่จากระดับปัจจุบันราว 17.50 ไปสู่ 17.95 ภายในสิ้นปี มุมมองนี้ถูกกำหนดโดยคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ซบเซา ซึ่งทรงตัวเพียง 1.10% สำหรับปี 2026
ปัจจัยสำคัญสำหรับเราคือนโยบายดอกเบี้ยของ Banxico ซึ่งขณะนี้คาดว่าจะคงที่ที่ 6.50% ไปตลอดช่วงที่เหลือของปี แม้อัตราดอกเบี้ยดังกล่าวยังให้ “ส่วนต่างผลตอบแทน” สูงเมื่อเทียบกับอัตราของธนาคารกลางสหรัฐที่ 3.75% แต่ความน่าสนใจของกลยุทธ์แคร์รีเทรด (carry trade) กำลังถูกบั่นทอนจากการคาดการณ์ค่าเงินอ่อนค่า ข้อมูลออนไลน์ระบุว่า แม้ส่วนต่างดอกเบี้ยปัจจุบันที่ 2.75% จะถือว่าแข็งแกร่งในเชิงประวัติศาสตร์ แต่ก็ยังไม่เพียงพอที่จะป้องกันการอ่อนค่าระดับปานกลางของเปโซในภาวะที่แนวโน้มการเติบโตไม่สดใส
กลยุทธ์การลงทุนและความผันผวนของตลาด
จากคาดการณ์ที่เปโซจะค่อย ๆ อ่อนค่าลงอย่างช้า ๆ เราจึงพิจารณากลยุทธ์ออปชันที่ได้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวเชิงขาลงแบบมีกรอบ เรามองว่ามีความน่าสนใจในการซื้อออปชันคอล USD/MXN ที่ราคาใช้สิทธิ (strike) ใกล้ 18.00 และวันหมดอายุในไตรมาส 4 ปี 2026 เพื่อเก็บเกี่ยวผลจากการอ่อนค่าที่คาดไว้ พร้อมจำกัดความเสี่ยงขาดทุนด้านลบ
ในอดีต เงินเปโซเคยเผชิญการพุ่งขึ้นของความผันผวนอย่างฉับพลัน เช่น ช่วงวัฏจักรเลือกตั้งปี 2024 ที่ USD/MXN เคยแตะระดับ 19.00 ชั่วคราว อย่างไรก็ดี แนวโน้มดอกเบี้ยที่มีเสถียรภาพในปัจจุบันชี้ว่า ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) อาจยังอยู่ในระดับต่ำในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ทำให้การถือสถานะออปชันฝั่งลอง (long option) มีต้นทุนค่อนข้างถูก เราเชื่อว่าตลาดอาจกำลังประเมินความเสี่ยงของการขยับขึ้นที่เร็วกว่าไปยังระดับ 18.00 ต่ำเกินไป
ข้อมูลเศรษฐกิจพื้นฐานยังสนับสนุนท่าทีระมัดระวังต่อเงินเปโซ แม้คาดการณ์เงินเฟ้อทั่วไปถูกปรับลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 4.20% แต่ยังสูงกว่ากรอบเป้าหมาย 2-4% ของ Banxico ซึ่งทำให้ธนาคารกลางไม่สามารถพิจารณาลดดอกเบี้ยได้ การผสมผสานระหว่างเงินเฟ้อที่ “ดื้อ” อยู่ในระดับสูง, GDP ที่ทรงตัว และดอกเบี้ยที่คงที่แต่ไม่ขยับขึ้น สร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อค่าเงินที่อ่อนลง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
