ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) เคลื่อนไหวทรงตัวใกล้ 101.40 โดยได้แรงหนุนจากข้อมูลภาคการผลิตที่ยังแข็งแกร่งและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุยาวที่ทรงตัวระดับสูง ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (ISM Manufacturing PMI) ของสหรัฐชะลอลงสู่ 53.3 ในเดือนมิ.ย. จาก 54.0 ในเดือนพ.ค. แต่ยังอยู่เหนือระดับ 50.0 ขณะที่คำสั่งซื้อใหม่ (New Orders) ลดลงสู่ 56.0 ดัชนีราคาที่จ่าย (Prices Paid Index) ลดลงสู่ 73.0 จาก 82.1 สะท้อนว่าต้นทุนปัจจัยการผลิตเริ่มเย็นลง—แม้ยังอยู่ในระดับสูง ข้อมูลการจ้างงานภาคเอกชน ADP เพิ่มขึ้น 98,000 ตำแหน่งในเดือนมิ.ย. ลดลงจาก 122,000 ในเดือนพ.ค. กดแรงโมเมนตัมของดอลลาร์ก่อนรายงานการจ้างงานที่ตลาดคาดว่าจะสะท้อนการจ้างงานชะลอลง โดยอัตราว่างงานใกล้ 4.3% ด้านประธานเฟด เควิน วอร์ช ย้ำเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% โดยไม่ส่งสัญญาณการตัดสินใจในเดือนก.ค. และในภาพรวมของเซสชันนี้ ดอลลาร์แข็งค่ามากที่สุดเมื่อเทียบกับยูโร

EUR/USD ซื้อขายใกล้ 1.1380 หลังเงินเฟ้อ HICP รายปีของยูโรโซนชะลอลงสู่ 2.8% ในเดือนมิ.ย. จาก 3.2% ในเดือนพ.ค. ต่ำกว่าคาดการณ์ที่ 3.0%; ขณะที่ HICP พื้นฐาน (core) ชะลอลงสู่ 2.4% จาก 2.6% GBP/USD ทรงตัวแถว 1.3280 หลังมีแนวทางชี้ว่าเงินเฟ้อสหราชอาณาจักรอาจไต่ขึ้นสู่ 3.2% ช่วงปลายปีนี้ USD/JPY อยู่ใกล้ 162.50; AUD/USD อ่อนลงใกล้ 0.6890 WTI ร่วงลงใกล้ $68.00 ขณะที่ทองคำรีบาวด์ขึ้นใกล้ $4,050

ความเสี่ยงความผันผวนและโอกาสในตลาดเงิน

จากสัญญาณที่ขัดแย้งกันระหว่างภาคการผลิตที่ยังทนทานกับรายงานจ้างงาน ADP ที่อ่อนลง เรามองว่าความเสี่ยงความผันผวนมีนัยสำคัญก่อนการประกาศตัวเลขการจ้างงานสหรัฐอย่างเป็นทางการ ปฏิกิริยาของตลาดต่อรายงาน Nonfarm Payrolls ที่จะเผยแพร่ถือเป็นปัจจัยชี้ขาด เพราะความเซอร์ไพรส์ไม่ว่าด้านบวกหรือลบอาจทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตร (Treasury yields) แกว่งแรง ในอดีต ฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีอาจมีช่วงการเคลื่อนไหวรายวัน (daily price range) ขยายตัวมากกว่า 50% ในวันประกาศ NFP ดังนั้นเราจึงวางสถานะเพื่อรับโอกาสการพุ่งขึ้นของความผันผวนด้านอัตราดอกเบี้ยผ่านออปชัน

ความแตกต่างเชิงนโยบาย (policy divergence) ระหว่างธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) และธนาคารกลางยุโรป (ECB) ชัดเจนขึ้นเรื่อย ๆ จนเป็นโอกาสในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน เมื่อเงินเฟ้อยูโรโซนเย็นลงและ ECB ส่งสัญญาณพักการดำเนินนโยบาย ขณะที่เฟดยังคงยืนกรานเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% เส้นทางที่ “ต้านทานน้อยที่สุด” ของ EUR/USD จึงดูมีแนวโน้มเป็นขาลง เรามองหาจังหวะซื้อพุท (puts) ของ EUR/USD โดยนึกถึงช่วงกลางปี 2024 ที่ยูโรอ่อนค่าหลัง ECB ลดดอกเบี้ยก่อนเฟด จนเกิดภาวะ divergence ในลักษณะใกล้เคียงกัน

อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ซึ่งขณะนี้อยู่ใกล้ 162.50 กำลังเข้าสู่โซนอันตรายที่ความเสี่ยงการแทรกแซงค่าเงินโดยทางการญี่ปุ่นอยู่ในระดับสูงมาก แม้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานยังเอื้อให้ดอลลาร์แข็งค่า แต่ความเป็นไปได้ของการร่วงลงฉับพลันและรุนแรงเป็น “ความเสี่ยงปลายหาง” (tail risk) ที่ต้องบริหาร เราเชื่อว่าการซื้อพุทนอกเงิน (out-of-the-money) ของ USD/JPY ที่มีต้นทุนไม่สูงเป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสม โดยกรณีการแทรกแซงของธนาคารกลางญี่ปุ่นในช่วงปลายปี 2022 เคยทำให้คู่เงินร่วงลงมากกว่า 5 เยนภายในเซสชันเดียว

มุมมองตลาดสินค้าโภคภัณฑ์: น้ำมันและทองคำ

ในตลาดพลังงาน เรื่องเล่าของน้ำมันดิบ WTI เปลี่ยนไปสู่ภาวะอุปทานล้นตลาดมากขึ้น หลังความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ผ่อนคลาย และโอกาสที่ OPEC+ จะเพิ่มกำลังการผลิตมีมากขึ้น การปรับลงสู่บริเวณ $68 ต่อบาร์เรลสะท้อนว่าแรงกดดันฝั่งหมีเริ่มครอบงำ เราคาดว่าราคายังมีแนวโน้มอ่อนตัวต่อ และเห็นความคุ้มค่าในการซื้อพุทบนฟิวเจอร์ส WTI เนื่องจากในอดีต การตัดสินใจเพิ่มผลผลิตของ OPEC+ มักทำให้ราคาปรับลง 3-5% ในช่วงเวลาทันทีหลังประกาศ

การรีบาวด์ของทองคำสู่ระดับ $4,050 น่าสนใจ แต่เรายังคงระมัดระวังต่อศักยภาพในการไต่ระดับสูงกว่านี้อย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้น ความมุ่งมั่นของเฟดในการต่อสู้เงินเฟ้อมีแนวโน้มทำให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (real interest rates) อยู่ในระดับสูง ซึ่งโดยทั่วไปเป็นแรงต้านต่อสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยอย่างทองคำ เรากำลังพิจารณาขายคอลแบบมีหลักประกัน (covered calls) บนสถานะทองคำเพื่อสร้างรายได้ คล้ายกับช่วงที่การปรับขึ้นของทองคำถูกจำกัดในวัฏจักรคุมเข้มนโยบายของเฟดในปี 2018

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets