ในการเสวนานโยบายที่งาน Forum on Central Banking ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) เมื่อวันพุธ นายทิฟฟ์ แมคเคลม ผู้ว่าการธนาคารกลางแคนาดา (BoC) กล่าวว่า เศรษฐกิจแคนาดายังคงอ่อนแรง ขณะที่เงินเฟ้อยังอยู่สูงกว่าเป้าหมายอย่างชัดเจน เขาเสริมว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่บริเวณขอบล่างของช่วง “อัตราดอกเบี้ยเป็นกลาง” (neutral range) และระบุว่าน่าจะอยู่ในระดับที่ค่อนข้างเหมาะสมในการช่วยคุมเงินเฟ้อไม่ให้เร่งตัว
แมคเคลมกล่าวว่าแนวโน้มยังเผชิญความไม่แน่นอน และ BoC พร้อมดำเนินการหากเงื่อนไขเปลี่ยนไป เขายังชี้ว่าการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ของสหรัฐฯ เป็นแรงกดดันด้านลบและเพิ่มการแข่งขัน และยังเป็น “คำถามเปิด” ว่าเงินเฟ้อชะลอลงจากแรงขับเคลื่อนของ AI จะเริ่มส่งผลเมื่อใด ระยะใกล้เขากล่าวว่าราคาคอมพิวเตอร์ปรับสูงขึ้น
เศรษฐกิจอ่อนแอและเงินเฟ้อดื้อดึงทำให้นโยบายซับซ้อน
เราประเมินว่าเศรษฐกิจแคนาดายังซบเซา โดยรายงาน GDP ล่าสุดไตรมาส 1 แสดงการหดตัวเล็กน้อย และการจ้างงานเดือนมิถุนายนออกมาต่ำกว่าคาด อย่างไรก็ดี เงินเฟ้อยังคงเป็นปัญหา เพราะ CPI ล่าสุดอยู่ที่ 3.2% อย่างเหนียวแน่น สูงกว่าเป้าหมาย 2% มาก ทำให้ธนาคารกลางตกอยู่ในสถานการณ์ที่ตัดสินใจได้ยาก
สัญญาณสะท้อนว่าอัตราดอกเบี้ยน่าจะอยู่ในระดับที่เหมาะสมต่อการคุมเงินเฟ้อ บ่งชี้ถึงการ “พัก” ไว้ก่อนในช่วงนี้ ส่งผลให้การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยวันที่ 15 กรกฎาคมเป็นเหตุการณ์สำคัญ โดยสัญญา overnight index swaps ขณะนี้สะท้อนความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ยในช่วงฤดูร้อนเพียงเล็กน้อย เราเชื่อว่านักเทรดควรจับตาความประหลาดใจใด ๆ ในรายงานการจ้างงานครั้งถัดไป เพราะอาจทำให้เกิดการรีไพรซ์ (repricing) อย่างมีนัยสำคัญในสัญญาฟิวเจอร์ส CORRA
ความผันผวนของตลาดและความไม่แน่นอนที่ขับเคลื่อนด้วย AI
ความไม่แน่นอนนี้สร้างแรงกดดันต่อเงินดอลลาร์แคนาดา โดยเฉพาะเมื่อกระแสเงินลงทุนไหลไปสู่โครงการ AI ของสหรัฐฯ เราคาดว่าความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชัน USD/CAD จะยังอยู่ในระดับสูง สะท้อนความลังเลของตลาด กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวของราคา “ขนาดใหญ่” ไม่ว่าจะขึ้นหรือลง อาจเหมาะสมสำหรับช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
สำหรับผลกระทบระยะยาวที่ AI อาจช่วยกดเงินเฟ้อ เรามองว่ายังเป็นคำถามเปิด ในระยะสั้นเรากลับเห็นการปรับขึ้นของราคาชิ้นส่วนเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้อง ซึ่งทำให้แนวโน้มเงินเฟ้อซับซ้อนขึ้น ดังนั้นปัจจัยนี้ในตอนนี้จึงเพิ่มความสับสนให้ตลาดมากกว่าจะให้สัญญาณการเทรดที่ชัดเจน
เราจำเป็นต้องถ่อมตัวท่ามกลางความไม่แน่นอนนี้ เพราะสถานการณ์สามารถเปลี่ยนแปลงได้รวดเร็ว เรายังจำได้ว่าตลาดเคยตั้งรับไม่ทันกับการเปลี่ยนท่าทีของธนาคารอย่างฉับพลันในช่วงปลายปี 2025 เมื่อเศรษฐกิจอ่อนแอกว่าคาด ดังนั้นเราจึงพร้อมปรับตัวอย่างรวดเร็ว หากข้อมูลใหม่บีบให้ธนาคารต้องขยับนโยบายไปทางใดทางหนึ่ง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
