เศรษฐกิจแคนาดาเข้าสู่ไตรมาส 2 ด้วยแรงส่ง โดย GDP ที่แท้จริงเพิ่มขึ้น 0.5% ในเดือนเมษายน สูงกว่าคาดการณ์ฉันทามติที่ 0.4% การเติบโตเป็นวงกว้าง แต่มีภาคพลังงานเป็นผู้นำ โดยเพิ่มขึ้น 3.1% ขณะที่หมวดเหมืองแร่ การทำเหมืองหิน และการสกัดน้ำมันและก๊าซ เพิ่มขึ้น 2.9% การฟื้นตัวในเดือนเมษายนเกิดขึ้นหลังการปรับกลับสู่ภาวะปกติของกิจกรรมในน้ำมันทราย (oil sands) และท่อส่ง หลังเผชิญการหยุดชะงักก่อนหน้า อีกทั้งราคาที่อยู่ในระดับสูงในเดือนพฤษภาคมและตลอดช่วงส่วนใหญ่ของเดือนมิถุนายนช่วยพยุงภาคส่วนนี้ตลอดทั้งไตรมาส
เมื่อรวมประมาณการเบื้องต้นแล้ว GDP ที่แท้จริงไตรมาส 2 กำลังชี้ไปที่การขยายตัว 2.3% (ปรับเป็นอัตรา annualised) ส่วนในมุมต่อหัว (per-capita) GDP กำลังชี้ไปที่การเพิ่มขึ้น 2.8% (annualised) คาดว่าแรงกดดันด้านราคาจะผ่อนคลายลง ขณะที่ปริมาณ (volumes) อาจยังได้รับแรงหนุนจากการที่สต็อกสินค้าคงคลังซึ่งถูกดึงลดลงในไตรมาส 2 จะถูกเติมกลับ อย่างไรก็ดี แนวโน้มยังเปราะบางจากความไม่แน่นอนด้านภาษีศุลกากร กิจกรรมการขายต่อที่อ่อนแรงในตลาดที่อยู่อาศัยหลัก และผลกระทบเงินเฟ้อที่ยังค้างจากราคาพลังงานที่เคยอยู่ในระดับสูงก่อนหน้า
ภาคพลังงานหนุนแรงส่งเศรษฐกิจเหนือคาด
เรามองว่าเศรษฐกิจแคนาดาเริ่มไตรมาส 2 ด้วยแรงส่งที่เหนือความคาดหมาย โดย GDP ที่แท้จริงกำลังติดตามการขยายตัวในระดับแข็งแกร่งที่ 2.3% (annualised) ความแข็งแกร่งนี้กระจุกตัวหลักในภาคพลังงาน ซึ่งฟื้นตัวอย่างรวดเร็วจากการหยุดชะงักก่อนหน้า สะท้อนโอกาสเชิงบวกในระยะสั้นสำหรับฟิวเจอร์สน้ำมันและก๊าซ และออปชันคอลบน ETF ที่เกี่ยวข้องกับพลังงาน
มุมมองดังกล่าวได้รับแรงหนุนจากข้อมูลล่าสุดที่ชี้ว่าราคาน้ำมันดิบ Western Canadian Select เฉลี่ยมากกว่า 85 ดอลลาร์สหรัฐตลอดช่วงส่วนใหญ่ของเดือนมิถุนายน 2026 ส่งผลให้มาร์จิ้นกำไรของผู้ผลิตปรับดีขึ้น นอกจากนี้ ปริมาณการส่งออกน้ำมันยังอยู่ในระดับสูง โดยท่อส่ง Trans Mountain ขนส่งได้อย่างสม่ำเสมอมากกว่า 850,000 บาร์เรลต่อวัน เราเชื่อว่าความแข็งแกร่งของภาคพลังงานอาจช่วยหนุนดอลลาร์แคนาดาเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
ความเสี่ยง ความไม่แน่นอนด้านนโยบาย และกลยุทธ์การวางสถานะ
อย่างไรก็ดี ต้องยอมรับว่าแนวโน้มนี้ยังเปราะบาง และมีความเสี่ยงที่อยู่นอกกลุ่มพลังงาน เงินเฟ้อที่ยังคงค้างและความอ่อนแอของตลาดที่อยู่อาศัยเป็นแรงกดดันสำคัญต่อผู้บริโภค สมาคมอสังหาริมทรัพย์แคนาดา (Canadian Real Estate Association) สะท้อนภาพนี้ โดยรายงานว่ายอดขายบ้านทั่วประเทศเดือนพฤษภาคม 2026 ลดลง 4.2% นับเป็นการปรับลงรายเดือนต่อเนื่องเป็นเดือนที่สาม
ภาพเศรษฐกิจที่ซับซ้อนนี้สร้างความไม่แน่นอนต่อทิศทางนโยบายการเงิน และส่งผลโดยตรงต่อสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย แม้ธนาคารกลางแคนาดา (Bank of Canada) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.75% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แต่โทนค่อนข้าง “hawkish” บ่งชี้ความเป็นไปได้ในการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน หากการเติบโตยังแข็งแกร่ง ซึ่งกดดันต่อฟิวเจอร์สพันธบัตรแคนาดาและหุ้นกลุ่มการเงิน
ท่ามกลางแรงผลักแรงดึงเหล่านี้ เราวางสถานะรองรับความผันผวนที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะเมื่อการเจรจาภาษีสหรัฐฯ-แคนาดาที่ยังไม่ยุติในสินค้าอลูมิเนียมและรถยนต์ไฟฟ้าเพิ่มอีกชั้นของความเสี่ยง แม้เรายังคงถือสถานะ Long ในกลุ่มพลังงาน แต่ในขณะเดียวกันก็ทยอยซื้อออปชันพุต (put options) บนหุ้นธนาคารแคนาดารายใหญ่และดัชนี TSX 60 ในวงกว้าง เพื่อทำหน้าที่เป็นเฮดจ์ที่จำเป็นต่อความเสี่ยงของการชะลอตัวที่อาจเกิดขึ้นในช่วงปลายไตรมาส 3
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
