HSBC ระบุว่าเงินเฟ้อสหราชอาณาจักรยังคงอยู่เหนือเป้าหมายของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) แม้ดัชนี CPI จะชะลอลงมาที่ 2.8% ในเดือนพฤษภาคม และชี้ให้เห็นแรงกดดันด้านค่าจ้างที่ยังต่อเนื่องควบคู่กับความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่อ่อนแอ โดย BoE คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.75% ในเดือนมิถุนายน ขณะที่ธนาคารคาดว่าการเติบโตจะยังอยู่ในระดับพอประมาณ จากสัญญาณเศรษฐกิจที่ผสมผสาน
จากราคาพลังงานที่ทรงตัวหลังข้อตกลงสันติภาพชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน HSBC มองว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ “สมดุลมากขึ้น” และปรับมุมมองโดยสมมติว่าในปี 2026 จะไม่มีการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม ขณะเดียวกันยังคาดว่า BoE จะตรึงดอกเบี้ยไว้ตลอดปีนี้ โดยคาดว่าเงินเฟ้อจะทำจุดสูงสุดที่ 3.25% ในไตรมาส 4 จากผลกระทบระลอกสองของความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ถูกจำกัดไว้; การจัดพอร์ตยังคง “เป็นกลาง” ต่อพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ (gilts) และหุ้นสหราชอาณาจักร เพิ่มน้ำหนักเครดิตระดับ Investment Grade สกุลปอนด์ (GBP) โดยชอบช่วงอายุตราสาร 5–7 ปี และปรับมุมมองไฮยีลด์สกุลปอนด์มาเป็น “เป็นกลาง”
คาดการณ์นโยบายการเงินและความผันผวนของตลาด
จากการทรงตัวล่าสุดของตลาดพลังงาน เราเชื่อว่าวงจรการขึ้นดอกเบี้ยของ BoE ได้สิ้นสุดลงแล้วสำหรับปี 2026 การตัดสินใจคงดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% ในเดือนมิถุนายนยิ่งตอกย้ำมุมมองเรื่อง “การพักยาว” (prolonged pause) การเปลี่ยนแปลงนี้หมายความว่าเทรดเดอร์ควรปรับลดการคาดการณ์ต่อการคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติม
เราคาดว่าความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โดยความผันผวนโดยนัย (implied volatility) บนสัญญาฟิวเจอร์ส SONIA อายุสามเดือนได้ปรับแคบลงแล้ว หลังการประชุมล่าสุดของธนาคาร ซึ่งในอดีตมักเกิดขึ้นช่วงปลายวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ย ดังนั้น กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่เคลื่อนไหวในกรอบ (range-bound) เช่น การขายสแตรดเดิล (straddles) บนสัญญา SONIA จึงดูน่าสนใจมากขึ้น
การวางตำแหน่งในตลาดหุ้นและตลาดเครดิต
มุมมอง “เป็นกลาง” ของเราต่อหุ้นสหราชอาณาจักรสะท้อนว่า FTSE 100 มีแนวโน้มซื้อขายในกรอบที่ค่อนข้างชัดเจน โดยดัชนี VFTSE ซึ่งวัดความผันผวนโดยนัยล่าสุดลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 12 เดือนที่ 14.5 ทำให้ค่าเบี้ยประกันออปชันถูกลง สภาพแวดล้อมลักษณะนี้เอื้อต่อกลยุทธ์อย่าง covered calls บนการถือครองเดิมเพื่อสร้างกระแสรายได้ มากกว่าการเดิมพันการเคลื่อนไหวแบบมีทิศทางขนาดใหญ่
ภาพการรับความเสี่ยงที่ดีขึ้นเห็นได้ชัดที่สุดในตลาดเครดิต สนับสนุนมุมมองเชิงบวกของเรา โดยดัชนี Markit iTraxx Europe Crossover ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญของความเสี่ยงไฮยีลด์ ได้แคบลงแล้ว 25 เบซิสพอยต์นับตั้งแต่กลางเดือนมิถุนายน เราเห็นโอกาสในการขายความคุ้มครองเครดิตผ่านสัญญาเครดิตดีฟอลต์สวอป (CDS) บนดัชนีตราสารหนี้เอกชนระดับ Investment Grade เพื่อรับพรีเมียมในช่วงที่ความเสี่ยงผิดนัดชำระลดลง
อย่างไรก็ดี เรยังคงจับตาแรงกดดันด้านราคาในประเทศที่ยืดเยื้อ แม้ CPI ทั่วไปจะชะลอลงมาที่ 2.8% ในเดือนพฤษภาคม แต่ข้อมูลล่าสุดจาก ONS ระบุว่าเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation) ยังเหนียวตัวที่ 3.5% สูงกว่าเป้าหมาย 2% อย่างมาก หากการเติบโตของค่าจ้างหรือเงินเฟ้อภาคบริการออกมาสูงกว่าคาด อาจท้าทายมุมมองตลาดเรื่องการ “หยุดขึ้นดอกเบี้ยอย่างมั่นคง” ได้อย่างรวดเร็ว และสร้างความเสี่ยงต่อสถานะที่เดิมพันความผันผวนต่ำ (short-volatility positions)
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
