ดัชนีราคาที่จ่าย (Prices Paid) ภาคการผลิตของ ISM ในสหรัฐฯ อยู่ที่ 73 ในเดือนมิถุนายน ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 79 สะท้อนว่าแรงกดดันด้านต้นทุนปัจจัยการผลิตในภาคโรงงานยังคงมีอยู่ แต่ในระดับที่ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์ประเมินไว้
ที่ระดับ 73 ตัวชี้วัดยังถือว่าอยู่ในระดับสูงในเชิงสัมบูรณ์ แม้จะออกมาต่ำกว่าฉันทามติ ผลเดือนมิถุนายนบ่งชี้ว่าสภาวะด้านราคาสำหรับผู้ผลิตไม่ได้ตึงตัวเท่าที่คาด จากส่วนต่างเมื่อเทียบกับประมาณการ 79
นัยต่อเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย และตลาดหุ้น
เรามองว่าข้อมูล ISM Prices Paid ล่าสุดเป็นสัญญาณสำคัญว่าแรงกดดันเงินเฟ้อกำลังเย็นลงเร็วกว่าที่คาด การออกมาต่ำกว่าคาดที่ 73 ชี้ว่าต้นทุนวัตถุดิบของผู้ผลิตไม่ได้เพิ่มขึ้นเร็วเท่าเดิม ซึ่งช่วยลดแรงกดดันต่อธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในการเดินหน้านโยบายขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุกอย่างต่อเนื่อง
จากปัจจัยดังกล่าว เราจึงปรับมุมมองต่อเส้นทางอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น โดยคาดว่าตลาดจะเริ่มลดการให้น้ำหนักต่อความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ซึ่งข้อมูล CME FedWatch ล่าสุดประเมินไว้มากกว่า 60% ดังนั้น เรามองหาโอกาสเปิดสถานะ Long ในสัญญาฟิวเจอร์ส SOFR เดือนธันวาคม โดยเดิมพันว่าเส้นอัตราผลตอบแทนล่วงหน้า (forward curve) ในปัจจุบันชันเกินไป
ความเป็นไปได้ที่เฟดจะมีท่าทีไม่ “เหยี่ยว” มากนัก (less hawkish) เป็นปัจจัยหนุนตลาดหุ้น โดยเฉพาะหุ้นเติบโตที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย เราพบว่าสัญญาฟิวเจอร์ส Nasdaq 100 ปรับขึ้นทันที 0.8% ภายในไม่กี่นาทีหลังการเผยแพร่ ISM เราเห็นว่าการซื้อคอลออปชันนอกเงิน (out-of-the-money) บน ETF QQQ ที่หมดอายุเดือนสิงหาคมให้สัดส่วนความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่น่าสนใจ
ผลกระทบต่อตลาดความผันผวนและค่าเงิน
เส้นทางนโยบายการเงินที่ชัดเจนขึ้นควรช่วยลดความไม่แน่นอนของตลาด ส่งผลให้ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ลดลง ดัชนี VIX ยังทรงตัวอยู่ใกล้ระดับ 19 และเรามองว่าข้อมูลนี้อาจเป็นตัวเร่งให้ VIX ปรับลงต่อ เรากำลังพิจารณาขายสัญญาฟิวเจอร์ส VIX หรือเปิดกลยุทธ์ put spreads บน VIX ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
ความคาดหวังดอกเบี้ยที่ต่ำลงมักกดดันค่าเงินให้อ่อนค่า และเราคาดว่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะเผชิญแรงต้าน ดัชนีดอลลาร์ (DXY) มีแนวโน้มทดสอบจุดต่ำล่าสุดบริเวณ 103.50 สถานการณ์นี้คล้ายช่วงปลายปี 2022 เมื่อสัญญาณเงินเฟ้อชะลอ (disinflation) ที่ใกล้เคียงกันนำไปสู่การอ่อนค่าของดอลลาร์ต่อเนื่องหลายเดือน ทำให้การถือสถานะ Long ในฟิวเจอร์ส EUR/USD เป็นดีลที่น่าสนใจ
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
