OCBC ระบุว่าเงินดอลลาร์สหรัฐเผชิญความเสี่ยงขาขึ้นในระดับจำกัด โดยตลาดจับตาการปรากฏตัวของเควิน วอร์ช ที่งาน Sintra และตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐที่กำลังจะประกาศ ธนาคารประเมินว่าโอกาสที่จะมีแนวทางนโยบายใหม่มีค่อนข้างต่ำหลังการแถลงข่าว FOMC เดือนมิถุนายน แต่ชี้ว่าท่าทีของวอร์ชต่อพัฒนาการในตะวันออกกลาง การปรับตัวลงของราคาน้ำมันดิบ และภาวะตลาดแรงงาน จะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของทิศทาง USD ระยะใกล้ พร้อมอ้างอิงรายงาน JOLTS เดือนพฤษภาคมเป็นหลักฐานว่าภาวะตลาดแรงงานสหรัฐทรงตัวหลังอ่อนตัวไปก่อนหน้า ทำให้ความเสี่ยงที่เฟดจะยังคง “เหยี่ยว” ยังอยู่ในโฟกัส
ฝั่งยุโรป OCBC เชื่อมโยงแนวโน้มเข้ากับเงินเฟ้อยูโรโซนที่ชะลอลง ซึ่งระบุว่าช่วยลดแรงกดดันต่อ ECB ในการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมในระยะใกล้หลังการขึ้นดอกเบี้ยเดือนมิถุนายน นอกจากนี้ยังรายงานว่าโอกาสที่คริสติน ลาการ์ดจะส่งสัญญาณ “พิราบ” อย่างชัดเจนที่ Sintra ดูไม่มากนัก ขณะที่เจ้าหน้าที่ ECB ยังคงอ้างถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับผลกระทบรอบสอง (second-round effects) โดยผู้กำหนดนโยบายหลายรายระบุเพิ่มเติมว่า หากตลาดพลังงานยังทรงตัว ก็ไม่มีความจำเป็นเร่งด่วนที่จะต้องขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม
ความแตกต่างของนโยบายธนาคารกลางและมุมมองต่อเงินดอลลาร์
เรามองว่าเงินดอลลาร์สหรัฐมีความเสี่ยงขาขึ้นในระดับจำกัดในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โดยทุกสายตาจับจ้องไปที่ประธานเฟด วอร์ช ในการประชุม Sintra และรายงานการจ้างงานที่กำลังจะประกาศ ธีมหลักคือดอลลาร์แข็งค่าจากแรงหนุนของเฟดที่มีท่าที “เหยี่ยว” ขณะที่ธนาคารกลางยุโรปมีแรงกดดันในการดำเนินการน้อยกว่า ความแตกต่างของนโยบายการเงินนี้สร้างโอกาสที่ชัดเจนสำหรับนักเทรด
รายงาน JOLTS ล่าสุดของเดือนพฤษภาคมชี้ว่ามีตำแหน่งงานว่าง 8.1 ล้านตำแหน่ง และรายงานการจ้างงานล่าสุดเพิ่มขึ้นแข็งแกร่ง 270,000 ตำแหน่ง สนับสนุนมุมมองของเราว่าภาวะตลาดแรงงานทรงตัวแล้ว ข้อมูลที่แข็งแกร่งนี้เปิดทางให้เฟดคงท่าที “เหยี่ยว” ได้ต่อเนื่อง สะท้อนผ่าน dot plot เดือนมิถุนายนที่ยังส่งสัญญาณความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยอีก 1 ครั้งภายในปีนี้ เราคาดว่าประธานเฟด วอร์ช จะย้ำความแข็งแกร่งดังกล่าวในถ้อยแถลงของเขา
อีกฝั่งหนึ่งของแอตแลนติก ตัวเลขประมาณการเบื้องต้น (flash estimate) ของเงินเฟ้อยูโรโซนอยู่ที่ 2.4% ในเดือนมิถุนายน ต่อเนื่องแนวโน้มชะลอลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งลดความเร่งด่วนที่ ECB จะพิจารณาขึ้นดอกเบี้ยอีกในเร็ว ๆ นี้ โดยเฉพาะหลังจากการดำเนินการในเดือนก่อนหน้า เจ้าหน้าที่ ECB ดูเหมือนพร้อม “รอดูสถานการณ์” มากกว่า โดยเฉพาะเมื่อราคาน้ำมันดิบ WTI ปรับตัวลงกลับมาใกล้ระดับ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
การวางสถานะรับดอลลาร์แข็งค่าและการบริหารความผันผวน
ภายใต้ภาพรวมดังกล่าว เราเชื่อว่าการวางสถานะเพื่อรับดอลลาร์แข็งค่าในระดับจำกัดเป็นแนวทางที่เหมาะสม ตัวอย่างเช่น การซื้อออปชันคอล USD เมื่อเทียบกับยูโร (หรือออปชันพุทในคู่ EUR/USD) เพื่อใช้ประโยชน์จากความแตกต่างของนโยบายการเงินที่คาดว่าจะเด่นชัดขึ้น กลยุทธ์ดังกล่าวช่วยกำหนดความเสี่ยงได้ชัดเจน ขณะยังเปิดโอกาสรับผลตอบแทนด้านบวก หากวอร์ชตอกย้ำสาร “เหยี่ยว” และข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐยังคงแข็งแกร่ง
ภาพนี้ชวนให้นึกถึงช่วงปี 2014-2015 ซึ่งความแตกต่างของนโยบายระหว่างเฟดและ ECB ที่ชัดเจน ส่งให้ดัชนีดอลลาร์ปรับขึ้นต่อเนื่องมากกว่า 20% การใช้ออปชันสามารถช่วยบริหารความผันผวนที่คาดว่าจะเกิดขึ้นรอบคำปราศรัยที่ Sintra และการประกาศตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร เรามองหา “การยืนยันแนวโน้ม” มากกว่าความประหลาดใจด้านนโยบายครั้งใหญ่
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
