นายจ้างสหรัฐประกาศเลิกจ้าง 45,849 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายน ตามรายงานของ Challenger, Gray & Christmas ลดลง 53% จากเดือนพฤษภาคมที่ 97,006 ตำแหน่ง สำหรับครึ่งแรกของปี 2025 ยอดเลิกจ้างที่ประกาศรวมอยู่ที่ 443,604 ตำแหน่ง ลดลง 40% จาก 744,308 ตำแหน่งในช่วงเดียวกันของปีก่อน รายงานระบุว่านี่เป็นยอดรวมช่วงมกราคม-มิถุนายนที่สูงเป็นอันดับสองนับตั้งแต่ปี 2020 และเสริมว่า ปี 2026 นับเป็นเดือนที่ 4 ของปีนี้ที่ยอดเลิกจ้างต่ำกว่าปีก่อน
ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index) ทรงตัวหลังข้อมูลดังกล่าว โดยเพิ่มขึ้น 0.2% ในวันนั้นมาอยู่ที่ 101.35 ในการให้สัมภาษณ์กับ CNBC เจ้าหน้าที่เฟด Hammack มีน้ำเสียงค่อนข้าง “เหยี่ยว” ในระดับปานกลาง โดยคะแนน FXS Speechtracker อยู่ที่ 6.4/10 เทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีต 7/10 ยังคงเปิดทางต่อการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม ขณะชี้ถึงแรงกดดันเงินเฟ้อ ภาพรวมยังคงเป็นว่า ตัวเลขตลาดแรงงานมีผลต่อความคาดหวังต่อทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ซึ่งต้องถ่วงดุลภารกิจการจ้างงานเต็มศักยภาพและเสถียรภาพราคา ขณะที่ธนาคารกลางอื่นอย่าง ECB ให้ความสำคัญหลักกับเงินเฟ้อเป็นสำคัญ
ความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานและนัยต่อทิศทางนโยบายของเฟด
เรามองว่าตลาดแรงงานสหรัฐมีความแข็งแกร่งโดยพื้นฐาน ซึ่งเป็นไฟเขียวให้เฟดคงจุดยืนนโยบายการเงินตึงตัวต่อไป รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Non-Farm Payrolls) เดือนพฤษภาคม 2026 สะท้อนการเพิ่มขึ้นของการจ้างงานที่แข็งแกร่ง 272,000 ตำแหน่ง และแม้อัตราว่างงานขยับขึ้นเป็น 4.0% แต่ตลาดแรงงานยังยืดหยุ่นเพียงพอจนยังไม่ก่อให้เกิดความกังวลเร่งด่วนต่อเฟด ส่งผลให้ผู้กำหนดนโยบายสามารถโฟกัสกับสมรภูมิหลัก ซึ่งยังคงเป็นเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ
ความแข็งแกร่งของการจ้างงานที่ต่อเนื่องนี้มีความสำคัญ เพราะเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation) ยังดื้อด้าน โดยล่าสุดอยู่ที่ 3.4% เมื่อเทียบรายปีสำหรับเดือนพฤษภาคม 2026 เนื่องจากค่าจ้างเป็นแรงขับสำคัญของเงินเฟ้อพื้นฐานดังกล่าว ตลาดแรงงานที่ตึงตัวจึงบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาจะไม่ผ่อนคลายลงอย่างรวดเร็ว เฟดส่งสัญญาณชัดเจนว่าจะยังไม่พิจารณาลดดอกเบี้ยจนกว่าจะเห็นเงินเฟ้อปรับลดกลับสู่เป้าหมาย 2% อย่างยั่งยืน
โอกาสในตลาดและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น
สำหรับเรา ประเด็นนี้ยิ่งตอกย้ำกรณีฐานที่สนับสนุนดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เนื่องจากเฟดมีแนวโน้มคงดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานานกว่าธนาคารกลางอื่น ๆ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยจะยังเอื้อประโยชน์ต่อดอลลาร์ ผู้ค้าตราสารอนุพันธ์อาจพิจารณาวางสถานะผ่านคอลออปชัน (call options) บนคู่เงินที่มีดอลลาร์เป็นแกน หรือใช้ฟิวเจอร์สเพื่อเดิมพันกับดัชนี DXY ซึ่งขณะนี้ยังทรงตัวเหนือระดับ 105 ได้อย่างมั่นคง
เรายังจับตาแรงกดดันขาขึ้นต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้น ซึ่งสะท้อนโดยตรงถึงการที่ตลาดกำหนดราคาเฟดในทิศทาง “เหยี่ยว” ในเชิงประวัติศาสตร์ ช่วงเวลาที่ความไม่แน่นอนด้านนโยบายสูงเช่นนี้มักทำให้อัตราผลตอบแทนอยู่ในระดับสูง สร้างโอกาสในสว็อปอัตราดอกเบี้ย และออปชันบนฟิวเจอร์สพันธบัตร Treasury ข้อมูลใด ๆ ที่ตอกย้ำเรื่องเล่า “เศรษฐกิจแข็งแกร่ง” มีแนวโน้มจะดันอัตราผลตอบแทนเหล่านี้ให้สูงขึ้น
ความเสี่ยงหลักต่อมุมมองนี้คือการอ่อนตัวลงอย่างฉับพลันและไม่คาดคิดในการรายงานข้อมูลการจ้างงานสำคัญครั้งถัดไปซึ่งมีกำหนดประกาศในเดือนนี้ หากการสร้างงานออกมาต่ำกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ หรืออัตราว่างงานพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว อาจบีบให้ตลาดต้องปรับราคา (repricing) ความคาดหวังต่อเฟดอย่างรวดเร็ว ซึ่งน่าจะทำให้ดอลลาร์กลับทิศรุนแรง และเกิดแรงซื้อพันธบัตร (bond rally) จนแนวโน้มปัจจุบันถูกคลี่คลายลง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
