ดัชนี Diffusion Index ของ Tankan สำหรับภาคการผลิตรายใหญ่ของญี่ปุ่นปรับขึ้นสู่ระดับ 22 ในไตรมาส 2 สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 16 สะท้อนว่าความเชื่อมั่นของผู้ผลิตรายใหญ่แข็งแกร่งกว่าที่นักวิเคราะห์ประเมินไว้
การประกาศครั้งนี้ช่วยยกระดับ “ฐาน” สำหรับการประเมินแนวโน้มภาคอุตสาหกรรมของญี่ปุ่นในช่วงกลางปี เมื่อดัชนีสูงกว่าคอนเซนซัสถึง 6 จุด ประเด็นที่ตลาดจะจับตาต่อไปคือ การฟื้นตัวดังกล่าวจะยืนระยะได้ในแบบสำรวจรอบถัดไปหรือไม่ และสอดคล้องกับข้อมูลกิจกรรมเศรษฐกิจโดยรวมเพียงใด
ผลกระทบมหภาคและการทำให้นโยบายกลับสู่ภาวะปกติ
ตัวเลข Tankan ที่แข็งแกร่งระดับ 22 เทียบกับคาดการณ์ 16 ชี้ว่าผู้ผลิตรายใหญ่มีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มธุรกิจมากกว่าที่คาดอย่างมีนัยสำคัญ ความเชื่อมั่นเชิงบวกเช่นนี้มักนำไปสู่การเพิ่มการลงทุน (capital spending) และหนุนโอกาสที่กำไรภาคเอกชนจะสูงขึ้น ส่งผลให้เราเห็นความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะขยับเข้าสู่การทำให้นโยบายกลับสู่ภาวะปกติ (policy normalization) เร็วกว่าที่เคยประเมินไว้
เราควรพิจารณาการวางสถานะรับมือเงินเยนที่มีแนวโน้มแข็งค่า เนื่องจากข้อมูลดังกล่าวเสมือนเป็น “ไฟเขียว” ให้ BOJ เข้มงวดนโยบายการเงินได้มากขึ้น โดยที่ USD/JPY ล่าสุดเคลื่อนไหวเหนือระดับ 158 และเงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่นทรงตัวที่ 2.4% ในเดือนที่ผ่านมา ทำให้เหตุผลสนับสนุนการปรับขึ้นดอกเบี้ยเริ่มชัดเจนขึ้น เรามองไปที่การขายฟิวเจอร์ส USD/JPY หรือซื้อออปชัน JPY Call เพื่อใช้ประโยชน์จากความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนนโยบายในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
การวางสถานะตลาด: หุ้นและพันธบัตร
สำหรับ Nikkei 225 มุมมองของเรายังคงระมัดระวังมากขึ้น แม้สัญญาณเศรษฐกิจจะเป็นบวก โดยแม้ผลประกอบการที่แข็งแกร่งจะผลักดันดัชนีให้ปรับขึ้นมากกว่า 15% ตั้งแต่ต้นปี แต่ความเป็นไปได้ของต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นจากการขึ้นดอกเบี้ยของ BOJ อาจจำกัดอัพไซด์เพิ่มเติม เราเห็นความน่าสนใจในการใช้กลยุทธ์ออปชัน เช่น collar เพื่อปกป้องกำไรที่เกิดขึ้นแล้ว พร้อมเปิดทางให้มีส่วนร่วมกับการปรับขึ้นได้ในกรอบจำกัด
ดีลที่ตรงที่สุดอยู่ที่พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ซึ่งเราคาดว่าอัตราผลตอบแทน (yields) จะปรับสูงขึ้นเมื่อตลาดเริ่มสะท้อนท่าทีที่ “เหยี่ยว” มากขึ้นของธนาคารกลาง โดยในอดีตนโยบายควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน (YCC) ของ BOJ กดทับยีลด์ JGB อายุ 10 ปี ซึ่งล่าสุดแตะ 1.1%; ข้อมูลที่แข็งแกร่งครั้งนี้อาจเป็นตัวเร่งให้ยีลด์ขยับขึ้นต่อ เราวางสถานะด้วยการชอร์ตฟิวเจอร์ส JGB อายุ 10 ปี ก่อนการประชุมนโยบายช่วงปลายเดือนกรกฎาคม
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
