USD/JPY ซื้อขายบริเวณ 162.65 เพิ่มขึ้น 0.44% ในวันเดียวกัน และทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ หลังดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นยังคงมีน้ำหนักเหนือกว่าคำเตือนด้วยวาจาซ้ำ ๆ จากเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของการแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยน ขณะที่เงินเยนยังถูกกดดันจากส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตร ทำให้แนวโน้มหลักยังคงเดิมแม้มีถ้อยแถลงจากภาครัฐ
ฉากหลังอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นยังตามหลัง: ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่ 1% ในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995 แต่ยังต่ำกว่ากรอบเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ที่ 3.5% ถึง 3.75% อย่างมาก ช่องว่างราว 250 bps นี้ยังคงหนุนการทำแคร์รี่เทรด ในฝั่งสหรัฐ ความตึงเครียดที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านได้กระตุ้นความกังวลด้านเงินเฟ้อและสนับสนุนความคาดหวังต่อการคุมเข้มนโยบายการเงินของเฟดเพิ่มเติม ข้อมูล JOLTS ระบุจำนวนตำแหน่งงานว่างเพิ่มขึ้นสู่ 7.594 ล้านตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม และตลาดรอติดตามตัวเลข ADP Employment Change ในวันพุธ และ Nonfarm Payrolls ในวันพฤหัสบดีเพื่อหาสัญญาณนโยบายเพิ่มเติม ING ระบุว่าความเสี่ยงการแทรกแซงยังอยู่ในระดับสูงหลัง USD/JPY ขยับเหนือ 162 ขณะที่การหารือของ BoJ ยังคงชี้ไปที่การทำให้นโยบายกลับสู่ภาวะปกติอย่างค่อยเป็นค่อยไป
พลวัตของ Carry Trade และความเสี่ยงระยะสั้น
เรามองว่าคู่ USD/JPY มีแนวโน้มไต่ระดับต่อจากช่องว่างสำคัญระหว่างนโยบายของเฟดและธนาคารกลางญี่ปุ่น ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยราว 2.5% หนุนแคร์รี่เทรดอย่างมีนัย ทำให้การถือครองดอลลาร์เหนือเยนยังคงให้ผลตอบแทนที่น่าดึงดูด สำหรับผู้ซื้อขายอนุพันธ์ การปรับฐานระยะสั้นสามารถมองเป็นโอกาสเข้าซื้อได้ในช่วงนี้
ความเสี่ยงหลักคือโอกาสที่ทางการญี่ปุ่นจะเข้ามาแทรกแซง แต่เราประเมินว่าผลกระทบจะเกิดขึ้นเพียงชั่วคราว ข้อมูลเงินเฟ้อ Core PCE ล่าสุดของสหรัฐ ซึ่งออกมาที่ 2.9% เมื่อเทียบรายปีสำหรับเดือนพฤษภาคม 2026 ยังสูงกว่าเป้าหมายของเฟดอย่างมาก และย้ำเหตุผลที่หนุนดอลลาร์แข็งค่า หากย้อนดูการแทรกแซงของญี่ปุ่นในช่วงปี 2022-2024 พบว่าโดยมากทำให้เยนแข็งค่าเพียงระยะสั้น ก่อนที่ปัจจัยพื้นฐานด้านส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยจะผลักดันให้คู่เงินกลับขึ้นต่อ
กลยุทธ์ออปชันและความเสี่ยงจากเหตุการณ์ที่รออยู่
ด้วยความเสี่ยงของการปรับลงฉับพลัน เราให้น้ำหนักกับการถือ Long Call Options บน USD/JPY มากกว่าการถือ Long Futures แบบตรง ๆ กลยุทธ์นี้ช่วยให้ได้ประโยชน์จากโอกาสการปรับขึ้นต่อ ขณะเดียวกันจำกัดการขาดทุนสูงสุดอย่างชัดเจนไว้ที่ค่าเบี้ยประกัน (premium) ที่จ่ายไป นอกจากนี้ ยังสามารถจัดโครงสร้างเป็น Bull Call Spreads เพื่อลดต้นทุนเริ่มต้น โดยเฉพาะในภาวะที่ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) มีแนวโน้มอยู่ในระดับสูงจากความกังวลเรื่องการแทรกแซง
รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรสหรัฐ (Nonfarm Payrolls) ในสัปดาห์นี้เป็นเหตุการณ์สำคัญที่อาจเติมเชื้อให้การปรับขึ้นของดอลลาร์ต่อไป ตัวเลขจ้างงานที่แข็งแกร่ง คล้ายกับเซอร์ไพรส์เชิงบวกที่เห็นในรายงาน JOLTS เดือนพฤษภาคม มีแนวโน้มสูงที่จะตอกย้ำความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยเฟดอีกครั้งภายในปีนี้ เราแนะนำให้ผู้ซื้อขายเตรียมรับมือความผันผวนที่อาจพุ่งขึ้นรอบการประกาศในวันพฤหัสบดี
แม้ BoJ เพิ่งปรับขึ้นดอกเบี้ย แต่การทำให้นโยบายกลับสู่ปกติยังดำเนินไปช้าเกินกว่าจะสร้างแรงท้าทายอย่างมีนัยต่อท่าทีคุมเข้มของเฟด ตลาดจึงมองคำเตือนด้วยวาจาจากทางการเป็นหลักว่าเป็นความพยายาม “ชะลอ” การอ่อนค่าของเยน มากกว่าจะ “พลิก” แนวโน้ม ดังนั้น เราจะยังคงใช้กลยุทธ์ออปชันเพื่อขายสวน (fade) ความแข็งค่าของเยนที่เกิดจากถ้อยแถลงของเจ้าหน้าที่เหล่านี้ต่อไป
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
