ดัชนี Chicago PMI ของสหรัฐอยู่ที่ 56.7 ในเดือนมิถุนายน ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 58.1 แม้ตัวเลขดังกล่าวยังคงอยู่ในโซนขยายตัว สะท้อนว่าสภาวะทางธุรกิจในภูมิภาคชิคาโกยังเติบโตต่อเนื่อง
อย่างไรก็ดี ผลที่ต่ำกว่าคาดบ่งชี้ว่าแรงส่งของกิจกรรมเศรษฐกิจช่วงปลายไตรมาส 2 ชะลอตัวมากกว่าที่ประเมินไว้ ตลาดจะจับตาว่าการ “หลุดคาด” ในเดือนมิถุนายนเป็นเพียงความผันผวนชั่วคราวของข้อมูลระดับภูมิภาค หรือเป็นสัญญาณการเย็นตัวในวงกว้างของภาคการผลิตสหรัฐและภาคส่วนที่เกี่ยวเนื่อง
ปฏิกิริยาตลาดและกลยุทธ์การจัดพอร์ต
เมื่อข้อมูล Chicago PMI เดือนมิถุนายนออกมาอ่อนแอกว่าคาด เรามองว่าเป็นสัญญาณชัดเจนว่าโมเมนตัมเศรษฐกิจกำลังชะลอลง แม้ระดับ 56.7 ยังชี้ถึงการขยายตัว แต่การต่ำกว่าคาดสะท้อนภาคการผลิตเริ่มเย็นลง ซึ่งอาจกดดันผลประกอบการภาคธุรกิจในไตรมาส 3
ด้วยเหตุนี้ เรากำลังพิจารณาเพิ่มเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงขาลงให้กับพอร์ตหุ้นในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า การซื้อออปชัน Put บน S&P 500 หรือบน ETF กลุ่มอุตสาหกรรมเฉพาะทาง เป็นการเฮดจ์โดยตรงต่อโอกาสที่ตลาดจะปรับฐาน มุมมองนี้ได้รับแรงหนุนเพิ่มเติมจากรายงาน ISM Manufacturing ระดับประเทศล่าสุด ซึ่งองค์ประกอบคำสั่งซื้อใหม่ (new orders) ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 6 เดือน
ความไม่แน่นอนจากเรื่องเล่าการชะลอตัวของการเติบโต มีแนวโน้มทำให้ความผันผวนตลาดเพิ่มขึ้น เราคาดว่า VIX ซึ่งเคลื่อนไหวแถวระดับ 14 อาจไต่กลับสู่ช่วง 18-20 เรากำลังพิจารณาซื้อออปชัน Call บน VIX เพื่อเป็นทางเลือกที่คุ้มต้นทุนในการทำกำไรจากความผันผวนที่คาดว่าจะสูงขึ้น
นัยต่อแนวนโยบายและมุมมองค่าเงิน
ความอ่อนแรงของเศรษฐกิจทำให้ความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะพิจารณาขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม “ต่ำมาก” ขณะเดียวกัน เรามองว่าตลาดเริ่มสะท้อนโทนที่ผ่อนคลาย (dovish) มากขึ้นจากธนาคารกลาง โดยเฉพาะเมื่อเงินเฟ้อ Core PCE ล่าสุดชะลอลงมาอยู่ที่ 2.5% ดังนั้นเราจึงวางสถานะเพื่อรับประโยชน์จากดอกเบี้ยที่ลดลงผ่านการซื้อสัญญา SOFR Futures เดือนธันวาคม ซึ่งจะปรับมูลค่าเพิ่มขึ้นหากเฟดส่งสัญญาณ “พัก” (pause) หรือ “เปลี่ยนทิศ” (pivot)
ในเชิงประวัติศาสตร์ ช่วงที่ข้อมูลภาคการผลิตอ่อนตัวมักเกิดก่อนการเปลี่ยนท่าทีของเฟด คล้ายกับปี 2019 ซึ่งการชะลอลงของตัวเลข PMI ทำให้เฟดปรับลดดอกเบี้ย 3 ครั้ง และท้ายที่สุดช่วยหนุนสินทรัพย์เสี่ยง เราจะติดตามสัญญาณนำ (forward guidance) ที่คล้ายกันจากถ้อยแถลงของเจ้าหน้าที่เฟดในการกล่าวสุนทรพจน์ที่กำลังจะมีขึ้น
ท้ายที่สุด เฟดที่ผ่อนคลายมากขึ้นโดยทั่วไปมักกดดันให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่า เราจะมองหาโอกาสขายดอลลาร์เทียบสกุลเงินหลักอื่น ๆ อาจผ่านฟิวเจอร์สหรือออปชันบนยูโร นอกจากนี้ การชะลอตัวทางเศรษฐกิจยังสื่อถึงอุปสงค์ที่อ่อนลงต่อสินค้าโภคภัณฑ์เชิงอุตสาหกรรม ส่งผลให้เราลดสถานะ Long ในทองแดงลง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
