ดัชนี Chicago PMI ของสหรัฐชะลอลงสู่ 56.7 ในเดือนมิถุนายน ต่ำกว่าคาดการณ์ฉันทามติที่ 58.1 อย่างไรก็ดี ตัวเลขยังคงสูงกว่าระดับ 50 ซึ่งเป็นเส้นแบ่งระหว่างการขยายตัวกับการหดตัว สะท้อนว่ากิจกรรมทางธุรกิจในภูมิภาคยังเติบโตต่อเนื่อง แต่ช้ากว่าที่ตลาดประเมินไว้
การออกมาต่ำกว่าคาดอาจลดทอนมุมมองต่อโมเมนตัมของห่วงโซ่การผลิตและภาคบริการในแถบมิดเวสต์ โดยตลาดน่าจะนำข้อมูลนี้ไปพิจารณาร่วมกับตัวชี้วัดระยะใกล้อื่น ๆ เพื่อประเมินว่าเศรษฐกิจโดยรวมกำลัง “เย็นลง” หรือเป็นเพียงการกลับสู่ภาวะปกติหลังช่วงแข็งแกร่งก่อนหน้า
ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวในวงกว้างและการปรับกลยุทธ์
การที่ Chicago PMI ต่ำกว่าคาดบ่งชี้ว่าภาคการผลิตกำลังเย็นตัวเร็วกว่าที่ประเมินไว้ ซึ่งชี้ไปสู่ความเป็นไปได้ที่การเติบโตทางเศรษฐกิจในวงกว้างอาจชะลอลงเมื่อเข้าสู่ไตรมาส 3 เรามองว่านี่เป็นสัญญาณชัดเจนให้ปรับกลยุทธ์ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
เราเห็นแนวโน้มการชะลอนี้ในที่อื่นเช่นกัน โดยดัชนี ISM ภาคการผลิตระดับประเทศลดลงมาอยู่ที่ 51.3 ในเดือนที่แล้ว สะท้อนการชะลอตัวในวงกว้าง สอดคล้องกับรายงานการจ้างงานล่าสุดที่การเติบโตของค่าจ้างชะลอลงสู่ 3.8% ต่อปี ช่วยลดแรงกดดันต่อธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) รูปแบบของการเติบโตและเงินเฟ้อที่ผ่อนแรงลงนี้ตอกย้ำมุมมองของเรา
จากข้อมูลดังกล่าว เราเพิ่มการป้องกันความเสี่ยงขาลงให้พอร์ตหุ้น โดยเข้าซื้อออปชันพุท (put options) บน S&P 500 (SPY) ที่มีวันครบกำหนดช่วงปลายเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม เพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงต่อการอ่อนตัวของตลาดเมื่อผู้ลงทุนประเมินเศรษฐกิจที่มีแนวโน้มชะลอ
เราคาดว่าความผันผวนของตลาดจะปรับเพิ่มจากระดับที่ปัจจุบันค่อนข้างสงบ จึงเข้าถือสถานะซื้อในสัญญาฟิวเจอร์ส VIX เนื่องจากความไม่แน่นอนของตลาดมักเพิ่มขึ้นเมื่อคาดการณ์การเติบโตถูกปรับลดลง ในเชิงประวัติศาสตร์ แม้ความประหลาดใจทางเศรษฐกิจเพียงเล็กน้อยลักษณะนี้ก็เคยนำไปสู่การดีดตัวของ VIX ในระยะสั้น ดังที่เห็นในไตรมาส 4 ปี 2025
การตอบสนองเชิงนโยบาย ค่าเงิน และการวางตำแหน่งสินค้าโภคภัณฑ์
ความน่าจะเป็นที่เฟดจะปรับขึ้นดอกเบี้ยในไตรมาส 3 ลดลงแล้ว เราวางตำแหน่งรับผลตอบแทนพันธบัตรที่มีแนวโน้มลดลงด้วยการเข้าถือสถานะซื้อในสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (ZN) ขณะนี้ตลาดฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (federal funds futures) สะท้อนโอกาสขึ้นดอกเบี้ยภายในเดือนกันยายนต่ำกว่า 20% ลดลงจาก 45% เพียงสัปดาห์ก่อนหน้า
เฟดที่ไม่เข้มงวดมากนักมีแนวโน้มกดดันค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ เราเริ่มเปิดสถานะขายต่อดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (DXY) เมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก โดยมองว่ายูโรมีความแข็งแกร่งเป็นพิเศษ หลังธนาคารกลางยุโรป (ECB) ส่งสัญญาณแนวทางนโยบายที่มีเสถียรภาพมากกว่า
การชะลอตัวของภาคการผลิตส่งผลโดยตรงต่ออุปสงค์สินค้าโภคภัณฑ์เชิงอุตสาหกรรม เราจึงลดสัดส่วนการลงทุนในสัญญาฟิวเจอร์สทองแดง ในทางกลับกัน เรามองว่าทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่น่าสนใจท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและแนวโน้มอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (real yields) ที่อาจปรับลดลง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
