USD/JPY ปรับขึ้นทะลุจุดสูงสุดปี 2024 บริเวณ 162 แตะระดับที่ไม่เห็นมาตั้งแต่ทศวรรษ 1980 ขณะที่ตลาดจับตาความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะเข้าดำเนินการ ยอดขายเงินดอลลาร์อย่างเป็นทางการรวมแล้วมากกว่า 70,000 ล้านดอลลาร์ในช่วงปลายเดือนเมษายนและต้นเดือนพฤษภาคม ที่ระดับเหนือ 160 เล็กน้อย แต่ขอบเขตของการพยุงค่าเงินเยนเพิ่มเติมถูกจำกัดด้วยการแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐในภาพกว้าง และข้อจำกัดด้านยุทธวิธีการแทรกแซง รวมถึงพฤติกรรมการทำธุรกรรมแบบ “จับกลุ่ม” (clustering) และการเลือกจังหวะตามสภาพคล่องของตลาด
ความสนใจยังอยู่ที่ปฏิทินเศรษฐกิจและ “กันชน” ด้านนโยบายของญี่ปุ่น โดยมีถ้อยแถลงที่มีกำหนดพรุ่งนี้จากประธานธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เควิน วอร์ช และรายงานการจ้างงานสหรัฐเดือนมิถุนายนที่กำหนดออกวันพฤหัสบดี ขณะที่วันหยุด 4 กรกฎาคมของสหรัฐในวันศุกร์ถูกมองว่าอาจเป็น “หน้าต่าง” สำหรับการแทรกแซง มิฉะนั้นตลาดจะหันไปโฟกัสช่วง 16–17 กรกฎาคม ก่อนวัน Marine Day ในวันที่ 20 กรกฎาคม หากการดำเนินการล่าช้าและข้อมูลสหรัฐรวมถึงการสื่อสารของ Fed ยังคงมีโทน “เหยี่ยว” (hawkish) คาดว่า USD/JPY จะอยู่ราว 164–165 ญี่ปุ่นมีเงินสำรองระหว่างประเทศใกล้ 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ เทียบกับระดับต่ำสุดในรอบทศวรรษราว 1.07 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่กรอบการจัดประเภท “ระบอบอัตราแลกเปลี่ยน” ของ IMF เพิ่มแรงกดดัน: หากมีการแทรกแซงมากกว่า 3 ครั้งใน 6 เดือน (โดย 1 ครั้งกินเวลาไม่เกิน 3 วันทำการ) อาจกระทบสถานะ “ลอยตัวเสรี” (free floating)
แรงกดดันเพิ่มขึ้นต่อการแทรกแซงของธนาคารกลางญี่ปุ่น
เมื่อ USD/JPY ล่าสุดซื้อขายเหนือ 165 เราอยู่ในภาวะเฝ้าระวังสูงต่อการแทรกแซงของ BoJ แรงกดดันรุนแรงมาก เพราะตัวเลข CPI โตเกียวล่าสุดที่ 2.7% สะท้อนว่าเงินเยนอ่อนค่ากำลังผลักดันต้นทุนการนำเข้า นี่เป็นประเด็นทางการเมืองสำคัญที่ไม่อาจละเลยได้ยาวนาน
เรามองว่า BoJ มีแนวโน้มรอให้ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐสำคัญในสัปดาห์นี้ผ่านพ้นไป รายงานการจ้างงานสหรัฐในวันศุกร์เป็นเหตุการณ์เสี่ยงหลักที่อาจดันเงินดอลลาร์ให้แข็งค่าขึ้นอีก ทำให้ช่วงสภาพคล่องต่ำรอบวันหยุด 4 กรกฎาคมของสหรัฐเป็นช่วงเวลาที่เหมาะต่อการลงมือ เพื่อเพิ่ม “แรงกระแทก” ให้การแทรกแซงมีประสิทธิผลสูงสุด
แนวโน้มเงินเยนและผลกระทบของการแทรกแซงที่จำกัด
หากไม่มีการแทรกแซงในสัปดาห์นี้ ควรจับตาช่วงกลางเดือนกรกฎาคม ก่อนวันหยุด Marine Day ของญี่ปุ่นในวันที่ 21 กรกฎาคม ซึ่งสอดคล้องกับ “แนวทาง” ปี 2024 ที่เจ้าหน้าที่ใช้ช่วงวันหยุดเป็นจังหวะแทรกแซง หากข้อมูลสหรัฐยังแข็งแกร่ง เราอาจเห็น USD/JPY ทดสอบระดับ 167 ได้ไม่ยากภายในช่วงเวลาดังกล่าว
เป็นที่ทราบว่าเงินสำรอง FX ของญี่ปุ่นไม่ใช่ทรัพยากรที่ไม่มีที่สิ้นสุด ปัจจุบันอยู่ใกล้ 1.15 ล้านล้านดอลลาร์หลังมีการดำเนินการบางส่วนเมื่อต้นปี อีกทั้งญี่ปุ่นต้องการหลีกเลี่ยงการถูก IMF ปรับจัดประเภทจากระบอบอัตราแลกเปลี่ยน “ลอยตัวเสรี” ซึ่งหมายความว่าการแทรกแซงใด ๆ จะเป็นแบบ “เจาะจงและหนักแน่น” มากกว่าจะเป็นการยื้อยาว
ท้ายที่สุด ต้องไม่ลืมว่าการพุ่งขึ้นครั้งนี้ขับเคลื่อนโดยพื้นฐานจากเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งแกร่ง โดยข้อมูล Core PCE ล่าสุดของสหรัฐที่ 2.9% ชี้ว่าเงินเฟ้อยัง “เหนียวตัว” (sticky) ทำให้ Fed ยังคงเส้นทางนโยบายแบบเหยี่ยว ความแตกต่างของนโยบายการเงิน (policy divergence) จึงจำกัดว่าการแทรกแซงของ BoJ จะพยุงค่าเงินเยนในระยะยาวได้มากเพียงใด
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
