Rabobank มองว่า “สถานการณ์ฐาน” คือ ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) จะคงนโยบายการเงินไว้ไม่เปลี่ยนแปลงตลอดช่วงที่เหลือของปี หลังเงินเฟ้อสหราชอาณาจักรชะลอลงและตลาดแรงงานเริ่มผ่อนคลาย โดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนพฤษภาคมของสหราชอาณาจักรอยู่ที่ 2.8% เมื่อเทียบรายปีสำหรับเงินเฟ้อทั่วไป และการปรับตัวลงของราคาน้ำมันในเวลาต่อมายังถูกระบุว่าเป็นปัจจัยที่อาจช่วยกดทับความคาดหวังเงินเฟ้อ
บันทึกดังกล่าวเปรียบเทียบมุมมองนี้กับการคาดการณ์ที่สะท้อนในตลาด ซึ่งกำหนดราคาไว้ราว 20 bps ของการ “ตึงตัว” ภายในกรอบเวลา 6 เดือน นอกจากนี้ยังระบุว่า คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) น่าจะต้องการ “หลักฐานชัดเจน” ของผลกระทบรอบสอง (second-round effects) จากอีกช่วงหนึ่งที่ราคาพลังงานสูงยืดเยื้อ ก่อนจะสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย รายงานเสริมว่า การปรับกำหนดราคาใหม่เพิ่มเติมของความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ย BoE อาจกดดันเงินปอนด์และหนุนให้ EUR/GBP ปรับขึ้นในกรอบเวลา 1–3 เดือน ขณะเดียวกันยังระบุแยกต่างหากว่า เนื้อหาถูกแก้ไขเมื่อ 30 มิ.ย. เวลา 13:30 GMT เพื่อสะท้อนกรอบเวลา “ปี 2026” แทน “ปี 2024” ในพาดหัว
ความแตกต่างระหว่างความคาดหวังของตลาดกับเส้นทางดอกเบี้ยของ BoE
เรามองเห็นความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างความคาดหวังของตลาดกับเส้นทางที่เป็นไปได้ของธนาคารกลางอังกฤษ โดยตลาดกำลังกำหนดราคาสำหรับการขึ้นดอกเบี้ย แต่เราเชื่อว่า BoE จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ตลอดช่วงที่เหลือของปี ซึ่งเปิดโอกาสในการซื้อขายจากความเป็นไปได้ที่ตลาดจะ “รีไพรซ์” ใหม่
มุมมองนี้ได้รับแรงหนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดที่สะท้อนว่าโมเมนตัมกำลังชะลอลง ตัวเลขล่าสุดจากสำนักงานสถิติแห่งชาติ (ONS) ยืนยันว่าอัตราว่างงานสหราชอาณาจักรขยับขึ้นสู่ 4.7% และเงินเฟ้อ CPI เดือนพฤษภาคมทรงตัวที่ระดับ 2.8% ซึ่งอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ และต่ำกว่าจุดสูงสุดที่เคยเห็นเมื่อไม่กี่ปีก่อน นอกจากนี้ เมื่อราคาน้ำมันดิบเบรนท์ปรับลงกลับมาต่ำกว่า 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แหล่งแรงกดดันเงินเฟ้อสำคัญส่วนหนึ่งจึงลดลง
การกำหนดราคาปัจจุบันของตลาดที่สะท้อนการขึ้นดอกเบี้ย 20 basis points ภายใน 6 เดือน ดูจะ “เข้มข้นเกินไป” เมื่อผู้เล่นตลาดทยอยลด/ปิดสถานะจากความคาดหวังดังกล่าว เราคาดว่าอัตราผลตอบแทน (yield) ของอัตราดอกเบี้ยสหราชอาณาจักรระยะสั้นจะปรับลดลง และการปรับตัวนี้แทบจะแน่นอนว่าจะกดดันเงินปอนด์
กลยุทธ์การเทรดท่ามกลางการรีไพรซ์ของดอกเบี้ยและค่าเงิน
สำหรับนักเทรดอัตราดอกเบี้ย สัญญาณนี้ชี้ไปที่กลยุทธ์การเข้าซื้อสัญญาฟิวเจอร์ส SONIA ที่ครบกำหนดช่วงปลายปี 2026 โดยสถานะดังกล่าวจะได้ประโยชน์เมื่อการกำหนดราคาของตลาดปรับออกจากการคาดการณ์ขึ้นดอกเบี้ย และหันไปสู่สภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยที่ทรงตัว ถือเป็นการเล่นตามธีมโดยตรงว่า BoE จะยังคง “อยู่ข้างสนาม”
ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน เรามองว่ามีคุณค่าในการวางสถานะเพื่อรับเงินปอนด์ที่อ่อนค่า โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับยูโร การซื้อออปชัน Call ของคู่ EUR/GBP ที่มีอายุ 3 เดือน เป็นวิธีทำกำไรจากการปรับขึ้นของคู่เงินด้วยความเสี่ยงที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ซึ่งสอดคล้องกับคาดการณ์ว่า ความแตกต่างของแนวนโยบายการเงินจะเอื้อให้ยูโรได้เปรียบปอนด์ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
