ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของเยอรมนีเพิ่มขึ้น 2.3% เมื่อเทียบรายปีในเดือนมิถุนายน ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 2.5% ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนภาพรวมเงินเฟ้อที่อ่อนตัวกว่าที่คาดจากการเปรียบเทียบรายปีล่าสุด
ความประหลาดใจด้านลบนี้หมายความว่า CPI ทั่วไป (headline) ปรับขึ้นในอัตราที่ช้ากว่าที่ฉันทามติประเมินไว้สำหรับเดือนดังกล่าว โดยรายงานไม่ได้ให้รายละเอียดแยกย่อยเพิ่มเติม
นโยบาย ECB และการวางสถานะของตลาด
CPI ของเยอรมนีที่ออกมาที่ 2.3% ถือว่าต่ำกว่าคาดการณ์ 2.5% อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งตอกย้ำมุมมองของเราว่าแรงกดดันด้านการชะลอเงินเฟ้อ (disinflation) กำลังเร่งตัวขึ้นในเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของยูโรโซน เราเชื่อว่าข้อมูลชุดนี้จะทำให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จำเป็นต้องปรับโทนให้ผ่อนคลายมากขึ้น (dovish) ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
ดังนั้น เราจึงจับตาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากตลาดกำลังเร่งปรับราคาใหม่ต่อความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ยที่เร็วขึ้น สัญญา Overnight Index Swaps ขณะนี้สะท้อนโอกาส 45% ที่จะลดดอกเบี้ยภายในประชุมเดือนกันยายน เพิ่มขึ้นจาก 20% เมื่อสัปดาห์ก่อน ซึ่งทำให้การเข้าซื้อฟิวเจอร์ส Euribor เดือนธันวาคมเป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจเพื่อ “ล่วงหน้า” การเปลี่ยนทิศนโยบายที่อาจเกิดขึ้นจาก ECB
นัยต่อค่าเงิน หุ้น และพันธบัตร
เรามองข่าวนี้เป็นลบต่อเงินยูโร ซึ่งได้อ่อนค่าหลุดระดับสำคัญ 1.0750 เทียบดอลลาร์ไปแล้ว ขณะที่ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐยังคงค่อนข้างแข็งแกร่ง ความแตกต่างด้านนโยบายระหว่างเฟดและ ECB มีแนวโน้มจะยิ่งกว้างขึ้น เราจึงมองการเข้าซื้อออปชันขาย (put) คู่ EUR/USD อายุ 3 เดือน เพื่อเก็งโอกาสปรับลงไปใกล้ระดับ 1.0600
แนวโน้มต้นทุนการกู้ยืมที่ลดลงควรเป็นแรงหนุนต่อหุ้นยุโรป โดยเฉพาะดัชนี DAX ของเยอรมนี ซึ่งเคลื่อนไหวในกรอบแคบ และตัวเลขนี้อาจเป็นตัวเร่งให้เกิดการเบรกขึ้น เราจึงวางสถานะด้วยการซื้อออปชันซื้อ (call) บน DAX ตั้งเป้าการขยับขึ้นสู่ระดับ 19,000 ซึ่งเคยเห็นล่าสุดในไตรมาสแรก
ตัวเลขเงินเฟ้อที่ชะลอลงนี้ยังเป็นบวกอย่างชัดเจนต่อพันธบัตรรัฐบาล โดยอัตราผลตอบแทนบุนด์เยอรมนีอายุ 10 ปีปรับลดลงแล้ว 10 จุดฐาน สู่ 2.45% หลังข่าวออกมา เพื่อวางสถานะรับมือผลตอบแทนที่อาจลดลงต่อ เรากำลังเพิ่มการถือสถานะซื้อ (long) ในฟิวเจอร์ส German Bund เพิ่มเติม
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
