Rabobank ระบุว่า เงินปอนด์และพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ (gilts) แทบไม่ตอบสนองต่อสุนทรพจน์ของแอนดี้ เบิร์นแฮม ว่าที่นายกรัฐมนตรีสหราชอาณาจักร ซึ่งอาจเข้ารับตำแหน่งได้เร็วสุดในวันที่ 20 ก.ค. หากไม่มีผู้ท้าชิงภายในเส้นตายวันที่ 17 ก.ค. สุนทรพจน์ดังกล่าวเน้นเรื่องการกระจายอำนาจ และรวมถึงคำมั่นว่าจะคงกฎวินัยการคลังของรัฐมนตรีคลังคนปัจจุบันไว้ ธนาคารชี้ถึงภาวะสงบต่อเนื่องนับตั้งแต่เบิร์นแฮมชนะเลือกตั้งซ่อมเขตเมคเคอร์ฟิลด์เมื่อต้นเดือนนี้ พร้อมระบุว่าการเลือก “รัฐมนตรีคลัง” จะเป็นปัจจัยกำหนดวิธีตีความท่าทีการคลังของรัฐบาล และความเสี่ยงด้านแหล่งเงินทุนที่อาจเกิดขึ้น
มุมมองของธนาคารคือ ความไม่แน่นอนทางการเมืองอาจถ่วงความเชื่อมั่น การลงทุน และการเติบโต ทำให้ GBP เปราะบางหากตลาด gilts ผันผวน นอกจากนี้ยังอ้างอิงข้อมูลล่าสุดจาก CFTC ที่แสดงการพุ่งขึ้นของสถานะขาย (short) เงินปอนด์ Rabobank คาดคู่ EUR/GBP จะขยับสูงขึ้นสู่ 0.87 ในกรอบเวลา 1–3 เดือน โดยให้เหตุผลว่า การปรับประเมิน (repricing) ความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) เพิ่มเติม มีแนวโน้มกดดันเงินปอนด์
ความไม่แน่นอนทางการเมืองและมุมมองมหภาคต่อเงินปอนด์
จากแนวโน้มปัจจุบัน เรามองว่าเงินปอนด์อังกฤษจะอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับยูโรในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า แม้มีการยืนยันเสถียรภาพด้านการคลังจากนายกรัฐมนตรีคนใหม่ แต่ความไม่แน่นอนทางการเมืองยังเป็นแรงกดดันสำคัญต่อเงินปอนด์ เราวางตำแหน่งเพื่อให้คาดว่าอัตราแลกเปลี่ยน EUR/GBP จะค่อย ๆ ไต่ขึ้นไปใกล้ระดับ 0.87 จากระดับปัจจุบันราว 0.8550
มุมมองนี้ได้รับแรงหนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุด ซึ่งบ่งชี้ว่าการปรับประเมินความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ยของ BoE ยังล่าช้าอยู่ โดยเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรล่าสุดลดลงมาอยู่ที่ 2.1% ต่ำกว่าเงินเฟ้อยูโรโซนที่ 2.5% เล็กน้อย ทำให้เหตุผลที่ BoE จะปรับลดดอกเบี้ยก่อนธนาคารกลางยุโรป (ECB) มีน้ำหนักมากขึ้น ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่แคบลงมีแนวโน้มกดดันเงินปอนด์
เราสังเกตว่าผู้เก็งกำไรได้เริ่มสะสมสถานะที่เดิมพันต่อการอ่อนค่าของเงินปอนด์แล้ว ข้อมูลล่าสุดระบุว่าสถานะสุทธิฝั่งขาย (net short) ในสัญญาฟิวเจอร์สเงินปอนด์ขยายตัวเกิน 5 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนมุมมองเชิงลบที่ชัดเจนในตลาด การสะสมสถานะขายนี้อาจเร่งการปรับอ่อนค่าของสกุลเงินหากเกิดแรงกระเพื่อมเพิ่มเติม
ความเสี่ยงต่อพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษและนัยต่อกลยุทธ์
แม้ตลาดพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ (gilts) จะยังทรงตัวในขณะนี้ แต่เรามองว่าเป็นจุดเปราะบางสำคัญ เรายังจำเหตุการณ์เทขายรุนแรงทั้ง gilts และเงินปอนด์ในช่วงความปั่นป่วนทางการเมืองปลายปี 2022 ได้เป็นอย่างดี สัญญาณใด ๆ ที่บ่งชี้ว่ารัฐบาลใหม่อาจผ่อนคลายวินัยการคลัง สามารถทำให้นักลงทุนตื่นตระหนกและกระตุ้นปฏิกิริยาเชิงลบในลักษณะใกล้เคียงกันได้
ด้วยเหตุนี้ เราจึงพิจารณากลยุทธ์อนุพันธ์ที่ได้ประโยชน์จากการปรับขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปของคู่ EUR/GBP การซื้อออปชันคอล EUR/GBP ที่มีอายุ 3 เดือน เป็นแนวทางเพื่อทำกำไรจากเป้าหมาย 0.87 กลยุทธ์นี้ช่วยให้ได้ส่วนร่วมกับการปรับขึ้น (upside) ขณะเดียวกันจำกัดความเสี่ยงขาลง หากการเปลี่ยนผ่านทางการเมืองเป็นไปอย่างราบรื่นกว่าที่คาดไว้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
