อัตราเงินเฟ้อดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของรัฐเฮสเซ (Hesse) ชะลอลงในเดือนมิถุนายน โดยอัตราเทียบรายปี (YoY) ลดลงมาอยู่ที่ 2.3% จากเดิม 2.6% การอ่านค่าล่าสุดสะท้อนว่าอัตราการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าในรัฐดังกล่าวอ่อนแรงลงเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า
ทั้งนี้ ไม่มีการเปิดเผยรายละเอียดแยกย่อยเพิ่มเติมประกอบตัวเลข CPI หลัก และไม่มีข้อมูลเกี่ยวกับปัจจัยขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว ดังนั้นข้อมูลเดือนมิถุนายนจึงสะท้อน “การชะลอตัว” ของเงินเฟ้อรายปีจาก 2.6% ลงสู่ 2.3% โดยตรง
นัยต่อยูโรโซนและนโยบาย ECB
เรามองว่าการปรับลดลงของเงินเฟ้อในเฮสเซสู่ 2.3% เป็นสัญญาณนำที่มีนัยสำคัญ ข้อมูลชุดนี้มักเป็นตัวชี้นำที่เชื่อถือได้สำหรับ CPI เยอรมนีทั้งประเทศ และต่อเนื่องไปถึงตัวเลขเงินเฟ้อของยูโรโซนโดยรวม ยิ่งตอกย้ำมุมมองว่าแรงกดดันเงินเฟ้อในแกนกลางของยุโรปกำลังคลายตัวเร็วกว่าที่คาด
เงินเฟ้อที่เย็นลงเช่นนี้ทำให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) มีเหตุผลมากขึ้นในการพิจารณาลดอัตราดอกเบี้ยในไตรมาส 3 โดยมีอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก (deposit rate) ปัจจุบันอยู่ที่ 3.75% ตลาดมีแนวโน้มเพิ่มน้ำหนักคาดการณ์ต่อการลดดอกเบี้ย 25 bps ภายในเดือนกันยายน ในเชิงประวัติศาสตร์ ECB มักตอบสนองค่อนข้างเร็วเมื่อข้อมูลเงินเฟ้อเยอรมนีชี้แนวโน้มขาลงอย่างชัดเจน
มุมมองตลาด: ตราสารหนี้ ค่าเงิน และหุ้น
สำหรับผู้เทรดอัตราดอกเบี้ย เราควรพิจารณาวางสถานะรับมืออัตราผลตอบแทน (yield) ที่ลดลง ซึ่งอาจทำได้ผ่านการเข้าซื้อฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี (German Bund futures) เนื่องจากราคามีแนวโน้มปรับขึ้นหากอัตราดอกเบี้ยปรับลง เรามองว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 10 ปี ซึ่งปัจจุบันอยู่แถว 2.40% อาจทดสอบระดับ 2.25% ได้ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน ภาพดังกล่าวเป็นลบต่อเงินยูโร ECB ที่มีท่าทีผ่อนคลาย (dovish) มากขึ้น โดยเฉพาะในช่วงที่ธนาคารกลางอื่นอย่างเฟดสหรัฐยังคงระมัดระวัง จะทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (interest rate differential) กว้างขึ้น เราควรคาดว่า EUR/USD ซึ่งล่าสุดซื้อขายแถว 1.0850 จะเผชิญแรงกดดัน และอาจกลับไปทดสอบจุดต่ำใกล้ 1.0700 อีกครั้ง
สภาพแวดล้อมดังกล่าวโดยทั่วไปเป็นบวกต่อหุ้น เนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมที่ลดลงช่วยหนุนกำไรของภาคธุรกิจ เราควรมองการเข้าซื้อคอลออปชัน (call options) บนดัชนี DAX ของเยอรมนี หรือดัชนี Euro Stoxx 50 โดย DAX ที่กำลังแกว่งสะสม (consolidating) ใต้ระดับ 19,000 อาจได้ปัจจัยกระตุ้นให้ทะลุขึ้น คล้ายกับการปรับขึ้นของตลาดหุ้นช่วงปลายปี 2023 เมื่อความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยเริ่มก่อตัว
อย่างไรก็ดี ต้องจับตาข้อมูล HICP ยูโรโซนแบบเบื้องต้น (flash) ที่กำลังจะประกาศเพื่อยืนยันแนวโน้มดังกล่าว หากตัวเลขรวมออกมาสูงกว่าคาดอย่างมีนัย ก็อาจทำให้สถานะเหล่านี้กลับทิศได้อย่างรวดเร็ว ดังนั้น การใช้กลยุทธ์ออปชันเพื่อกำหนดกรอบความเสี่ยง หรือมองการเทรดความผันผวน (volatility trades) อาจเป็นแนวทางที่เหมาะสมเพื่อบริหารความไม่แน่นอนก่อนการเปิดเผยข้อมูลฉบับเต็ม
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
