ดอลลาร์สหรัฐขยับทะลุกรอบการซื้อขายเดิมในกลุ่มสกุลเงิน G10 หลังมีข้อตกลงสันติภาพชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ–อิหร่าน และการเปลี่ยนน้ำเสียงการสื่อสารของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) โดยการเปลี่ยนแปลงของแนวทางการสื่อสารของ Fed เกิดขึ้นพร้อมกับการที่ดัชนีดอลลาร์ (Dollar Index: DXY) ปรับขึ้นเหนือระดับ 101 ตามข้อมูล Bloomberg ณ วันที่ 26 มิถุนายน สะท้อนการหลุดออกจากระดับที่ยืนมาเดิมในหลายคู่เงิน G10
โดยทั่วไป การคลี่คลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์มักลดความต้องการถือครองดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย (safe haven) แต่ประเด็นโฟกัสได้ย้ายไปที่อัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ มากขึ้น การปรับ “ตีราคาใหม่” ของคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยในโทนคุมเข้ม (hawkish) ควบคู่กับการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ยังแข็งแกร่ง ถูกมองเป็นแรงขับเคลื่อนหลักระยะสั้นของค่าเงิน โดยกรอบนโยบายของ Fed ถูกวางบน “ความทนทานของเศรษฐกิจ” มากกว่าการชั่งน้ำหนักแบบภาวะสตักเฟลชัน (stagflation) ที่ถูกพูดถึงในบางส่วนของ G10 บทความนี้จัดทำโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ
การเปลี่ยนทิศนโยบาย Fed และการเบรกเอาต์ของดอลลาร์
เราเชื่อว่าการเบรกเอาต์ของดอลลาร์สหรัฐล่าสุดเป็นเพียงจุดเริ่มต้นของขาขึ้นที่ใหญ่กว่านี้ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ปรับผ่านระดับ 101 และขณะนี้ซื้อขายอย่างมั่นคงบริเวณ 101.80 สะท้อนการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของพลวัตในตลาดอย่างชัดเจน ความแข็งแกร่งดังกล่าวได้แรงหนุนหลักจากการเปลี่ยนน้ำเสียงของ Fed ที่หันมาให้น้ำหนักกับการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ยังยืดหยุ่น
ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดสนับสนุนมุมมองนี้ โดยรายงานการจ้างงานเดือนมิถุนายนสะท้อนการเพิ่มขึ้นของการจ้างงานนอกภาคเกษตร (non-farm payrolls) 215,000 ตำแหน่ง นอกจากนี้ มาตรวัดเงินเฟ้อที่ Fed ให้ความสำคัญ คือดัชนีราคา Core PCE เดือนพฤษภาคม อยู่ที่ 3.1% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งยัง “เหนียวตัว” (sticky) และสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางอย่างมีนัยสำคัญ การผสมผสานของการเติบโตที่แข็งแรงกับเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ ทำให้เราคาดว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยอีก 1 ครั้งก่อนสิ้นปี
นัยต่อผู้ค้า และพลวัต FX โลก
สำหรับผู้ค้าอนุพันธ์ นั่นหมายความว่ายุคของความผันผวนต่ำและการเคลื่อนไหวแบบแกว่งในกรอบ (range-bound) ของสกุลเงิน G10 มีแนวโน้มสิ้นสุดลง เรามองว่า “คุ้มค่า” ในการวางสถานะเพื่อรับแนวโน้มดอลลาร์แข็งค่าต่อ ด้วยการซื้อออปชันคอล (call options) บนดอลลาร์ หรือซื้อออปชันพุท (put options) บนสกุลเงินอย่างยูโรและเยนญี่ปุ่น กลยุทธ์นี้ช่วยให้ผู้ค้าเกาะกระแสอัพไซด์ที่คาดในดอลลาร์ พร้อมกำหนดความเสี่ยงสูงสุดได้อย่างชัดเจน
ความแตกต่างระหว่างสหรัฐฯ กับเศรษฐกิจหลักอื่น ๆ ชัดเจนขึ้น โดยเฉพาะหลังตัวเลขการผลิตภาคอุตสาหกรรมของเยอรมนีล่าสุดชี้ว่าหดตัว ความต่างระหว่างสหรัฐฯ ที่ยังยืดหยุ่นกับยูโรโซนที่อ่อนแรง มีแนวโน้มกระตุ้นกระแสเงินทุนไหลเข้าดอลลาร์เพิ่มเติม ขณะที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ยังคงยึดมั่นนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายมากเป็นพิเศษ (ultra-loose) ก่อให้เกิดส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยขนาดใหญ่ ซึ่งเป็นแรงกดดันต่อเงินเยนอย่างมีนัย
ภาพรวมดังกล่าวชวนให้นึกถึงสภาวะตลาดในปี 2022 เมื่อ Fed คุมเข้มนโยบายอย่างเร่งรัด ส่งให้ DXY ขึ้นทำจุดสูงสุดในรอบ 20 ปี ขณะที่ธนาคารกลางอื่น ๆ ปรับตามอย่างช้ากว่า ปัจจัยพื้นฐานในปัจจุบันบ่งชี้ว่าเส้นทางที่คล้ายกันอาจกำลังก่อตัว ดังนั้น เราแนะนำให้ผู้ค้าปรับพอร์ตออกจากกลยุทธ์ที่เดิมพันกับการแกว่งในกรอบ และหันไปสู่กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากแนวโน้มดอลลาร์แข็งค่าอย่างต่อเนื่องในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
