HSBC มองว่าเงินปอนด์เสี่ยงเผชิญแรงกดดันขาลงมากขึ้น หลังการลาออกของนายกรัฐมนตรีสตาร์เมอร์ทำให้ความสนใจหันไปอยู่ที่การแข่งขันชิงตำแหน่งผู้นำสหราชอาณาจักรและท่าทีเชิงนโยบายของนายกรัฐมนตรีคนถัดไป ผู้สมัครต้องประกาศลงชิงภายในวันที่ 9 ก.ค. ขณะที่สถานการณ์ที่แอนดี เบิร์นแฮมไม่ถูกท้าชิง—อ้างอิงข้อมูลจาก Polymarket ณ วันที่ 22 มิ.ย.—อาจนำไปสู่การส่งมอบอำนาจอย่างรวดเร็ว โดยเขาอาจเข้ารับตำแหน่งได้ภายในวันที่ 16 ก.ค.
ธนาคารยังชี้ว่าฉากทัศน์มหภาคเริ่มอ่อนแรงลง ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย 2 ปี UK–US แคบลงจากราว 66bp ในเดือนเม.ย. สู่ประมาณ 0bp ซึ่งลดแรงหนุนด้าน carry ต่อ GBP โดยเชื่อมโยงการเคลื่อนไหวดังกล่าวกับการปรับโทน “เข้มงวด” ของเฟดเมื่อ 17 มิ.ย. และความคาดหวังว่าธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.75% จนถึงสิ้นปี นอกจากนี้ ภาพลักษณ์ด้านการคลังถูกอธิบายว่าทรุดลงต่อเนื่อง โดยการกู้ยืมของรัฐบาลสูงกว่าคาดการณ์ของ Office for Budget Responsibility (OBR) เป็นเดือนที่สองติดต่อกัน เพิ่มแรงกดดันต่อค่าเงินในช่วงหลายเดือนข้างหน้า
—ความไม่แน่นอนทางการเมืองและความเสี่ยงขาลงของค่าเงิน
ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางการเมืองและข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนลง เรามองว่าเงินปอนด์มีความเปราะบางต่อความเสี่ยงขาลงมากขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า การแข่งขันชิงตำแหน่งผู้นำซึ่งจะยังไม่ประกาศผู้สมัครจนถึงวันที่ 9 ก.ค. ก่อให้เกิดสุญญากาศทางการเมืองที่ถ่วงค่าเงิน โดยคู่เงิน GBP/USD ได้ปรับลงต่ำกว่า 1.2520 ในการซื้อขายล่าสุด สะท้อนสัญญาณแรงกดดันดังกล่าว
ช่วงเปลี่ยนผ่านทางการเมืองนี้ผลักดันความไม่แน่นอนให้สูงขึ้น ซึ่งสะท้อนในตลาดออปชัน โดยความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของเงินปอนด์ขยับสูงขึ้น บ่งชี้ว่านักลงทุนเตรียมรับมือความผันผวนของราคาที่มากขึ้น ทำให้เป็นช่วงเวลาสำคัญในการทบทวนและจัดวางพอร์ตตราสารอนุพันธ์ให้เหมาะสม
—แรงกดดันด้านมหภาคและการคลังกำหนดกลยุทธ์ FX
สภาพแวดล้อมมหภาคไม่ได้หนุนเงินปอนด์อีกต่อไป หลังส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย 2 ปี ระหว่างสหราชอาณาจักรกับสหรัฐฯ ยุบลงเกือบเป็นศูนย์ ซึ่งบั่นทอนความได้เปรียบด้าน carry ที่เคยดึงดูดเงินทุน โดยเฉพาะเมื่อข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร (non-farm payrolls) ล่าสุดของสหรัฐฯ ออกมาแข็งแกร่ง เพิ่มขึ้น 250,000 ตำแหน่ง ตอกย้ำความคาดหวังต่อท่าทีเฟดที่เข้มงวด ขณะที่ BoE ถูกคาดว่าจะคงดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% ไม่ได้ให้แรงจูงใจใหม่แก่ผู้ซื้อ GBP
ยิ่งไปกว่านั้น ฐานะการคลังของสหราชอาณาจักรกำลังแย่ลง เพิ่มอีกชั้นของความกังวลต่อค่าเงิน โดยการกู้ยืมของรัฐบาลในเดือนพ.ค.อยู่ที่ 20,000 ล้านปอนด์ สูงกว่าที่ OBR คาดการณ์อย่างมีนัยสำคัญเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน ซึ่งทำให้ตลาดหวนระลึกถึงเหตุการณ์เทขายสินทรัพย์สหราชอาณาจักรอย่างรุนแรงหลังวิกฤต “mini-budget” ปี 2022 เมื่อผู้เล่นในตลาดลงโทษความเสี่ยงด้านวินัยการคลังที่ถูกมองว่าไร้ความรับผิดชอบ
ภายใต้สภาวะแวดล้อมนี้ เราพิจารณากลยุทธ์ที่สามารถทำกำไรจากการอ่อนค่าที่อาจเกิดขึ้นของเงินปอนด์ โดยเห็นว่าการซื้อออปชัน put ของ GBP/USD ที่มีอายุสิ้นสุดปลายเดือนก.ค.หรือเดือนส.ค. เป็นวิธีการวางสถานะที่รอบคอบเพื่อรับความอ่อนแอเพิ่มเติม แนวทางนี้ช่วยให้สามารถได้ประโยชน์ทั้งจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ปรับลงและจากระดับความผันผวนโดยนัยที่ยังอยู่ในระดับสูงในปัจจุบัน
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
