ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ระบุว่า คาดว่าจะมีความพร้อมมากขึ้นต่อวิกฤตในอนาคต หลังจากทบทวนเครื่องมือนโยบายการเงินทางเลือก ตามรายงานของ Bloomberg โดยย้ำว่า “เป้าหมายอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (cash rate target)” ยังคงเป็นเครื่องมือหลักและเป็นตัวเลือกที่ธนาคารให้ความสำคัญที่สุด ขณะที่มาตรการอื่น ๆ อาจถูกนำมาใช้เฉพาะในสถานการณ์พิเศษอย่างยิ่งเท่านั้น
RBA ระบุว่า เครื่องมือดังกล่าวสามารถช่วยพยุงเศรษฐกิจเพิ่มเติมได้ แต่มีความซับซ้อนและมีความเสี่ยงสูงกว่า พร้อมทั้งส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ที่จะตอบสนองต่อแรงกระแทกด้านเงินเฟ้อลดลง (disinflationary shocks) ได้เร็วขึ้น ด้วยการปรับลดเป้าหมาย cash rate ล่วงหน้าเชิงรุก (pre-emptive cuts) ธนาคารกล่าวว่า แรงพยุงหลักในช่วงโควิดมาจากการลด cash rate ลงสู่ระดับต่ำเป็นประวัติการณ์และคงไว้ในระดับดังกล่าว ขณะที่มาตรการเสริมมีแนวโน้มให้ผลเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย นอกเหนือจากการช่วยผ่อนคลายภาวะตึงตัวรุนแรงในตลาดการเงิน ณ เวลารายงาน AUD/USD ปรับลง 0.12% มาอยู่แถว 0.6886 หลังมีการแก้ไขว่าความเคลื่อนไหวดังกล่าวหมายถึงคู่นี้ ไม่ใช่ GBP/USD
ท่าทีเชิงนโยบายของ RBA และนัยต่อตลาด
เราเห็นว่าธนาคารกลางยืนยันว่า cash rate คือเครื่องมือหลัก ซึ่งทำให้กรอบการติดตามของเราชัดเจนขึ้น พวกเขากำลังส่งสัญญาณว่าในภาวะชะลอตัวครั้งถัดไป มีแนวโน้มจะลดดอกเบี้ยเร็วขึ้นและเด็ดขาดมากขึ้น สิ่งนี้สะท้อน “ฟังก์ชันการตอบสนอง” (reaction function) ที่เอนเอียงเชิงผ่อนคลาย (dovish) ต่อข่าวเศรษฐกิจเชิงลบที่อาจเกิดขึ้น
โดยที่ปัจจุบัน cash rate อยู่ที่ 4.10% ถ้อยแถลงนี้ยิ่งมีนัยสำคัญท่ามกลางเงินเฟ้อที่ทยอยชะลอลง ตัวเลข CPI รายไตรมาสล่าสุดอยู่ที่ 3.0% ซึ่งอยู่พอดีที่ขอบบนของกรอบเป้าหมาย RBA ขณะที่อัตราว่างงานขยับขึ้นเล็กน้อยเป็น 4.3% เงื่อนไขดังกล่าวทำให้ “จังหวะเวลา” ของการเปลี่ยนทิศทางนโยบายมีความอ่อนไหวต่อข้อมูลใหม่เป็นพิเศษ
กลยุทธ์การเทรดและบริบทเชิงประวัติศาสตร์
สำหรับผู้เล่นในตลาดอัตราดอกเบี้ย ข้อความนี้ตอกย้ำอคติในการจัดพอร์ตเพื่อรับมืออัตราดอกเบี้ยขาลง หากมีสัญญาณความอ่อนแอทางเศรษฐกิจเพิ่มเติม เรามองว่าออปชันที่ให้ผลตอบแทนหาก RBA ลดดอกเบี้ย “เร็วกว่าที่ตลาดคาด” เริ่มน่าสนใจมากขึ้น โดยเฉพาะเมื่อธนาคารส่งสัญญาณว่ามีโอกาสน้อยลงที่จะพึ่งเครื่องมืออื่นที่ซับซ้อนกว่า
ความชัดเจนว่าธนาคาร “ชอบ” การลดอัตราดอกเบี้ยเป็นหลัก บ่งชี้ว่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียอาจไวต่อความประหลาดใจเชิงลบด้านการเติบโตมากขึ้นในระยะต่อไป เมื่อ AUD/USD ซื้อขายอยู่แถว 0.6750 เราควรพิจารณาซื้อ put options เพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงจากการปรับตัวลงแรง หากข้อมูลเศรษฐกิจในประเทศออกมาต่ำกว่าคาด เส้นทางที่มีแรงต้านน้อยที่สุดของค่าเงินดูเหมือนจะเป็น “ขาลง” หากเกิดแรงกระแทกแบบเงินเฟ้อลดลง
ในเชิงประวัติศาสตร์ RBA ไม่ได้ลังเลที่จะดำเนินการเชิงรุก เช่น ในวิกฤตการเงินปี 2008 ที่ปรับลด cash rate รวม 425 bps ภายในเวลาเพียงเล็กน้อยกว่า 6 เดือน ประวัติดังกล่าวสอดคล้องกับความเห็นล่าสุดเรื่องการตัดสินใจอย่างเด็ดขาด ดังนั้น เราคาดว่าความผันผวนในสัญญาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอาจเพิ่มขึ้นรอบการประกาศข้อมูลสำคัญ
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
