ธนาคารประชาชนจีน (PBoC) กำหนดอัตรากลาง (central parity) USD/CNY สำหรับวันจันทร์ไว้ที่ 6.8175 ขยับขึ้นจากการกำหนดครั้งก่อนที่ 6.8166 และยังออกมาสูงกว่าประมาณการของ Reuters ที่ 6.8041 โดยการกำหนดอัตราดังกล่าวเป็นจุดอ้างอิงสำหรับการซื้อขายเงินหยวนในตลาด onshore ตลอดช่วงการซื้อขายถัดไป
วัตถุประสงค์ที่ PBoC ระบุไว้คือการรักษาเสถียรภาพด้านราคา รวมถึงเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน และสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ ควบคู่กับการผลักดันการปฏิรูปการเงิน เช่น การเปิดและพัฒนาตลาดการเงิน โดย PBoC เป็นสถาบันที่รัฐเป็นเจ้าของภายใต้สาธารณรัฐประชาชนจีน และอิทธิพลด้านการบริหารและทิศทางนโยบายอยู่ภายใต้เลขาธิการคณะกรรมการพรรคคอมมิวนิสต์จีน ซึ่งปัจจุบันดำรงตำแหน่งควบกับผู้ว่าการโดย พาน กงเซิ่ง เครื่องมือนโยบายที่ถูกอ้างถึงรวมถึงอัตรา Reverse Repo 7 วัน, โครงการสินเชื่อระยะกลาง (MLF), การแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยน และอัตราส่วนกันสำรอง (RRR) ขณะที่อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ชั้นดี (LPR) ทำหน้าที่เป็นอัตราอ้างอิงที่มีอิทธิพลต่อการกำหนดราคาสินเชื่อและสินเชื่อที่อยู่อาศัย รวมถึงผลตอบแทนเงินฝากและอัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวน นอกจากนี้ จีนยังอนุญาตให้มีธนาคารเอกชน 19 แห่ง โดย WeBank และ MYbank ถูกระบุว่าเป็นรายใหญ่ที่สุด และกฎที่อนุญาตให้มีสถาบันรับฝากเงินภายในประเทศที่ใช้ทุนเอกชนเต็มรูปแบบมีมาตั้งแต่ปี 2014
ส่งสัญญาณยอมรับการอ่อนค่าของหยวน
ธนาคารประชาชนจีนกำหนดอัตราอ้างอิงรายวัน USD/CNY ให้อ่อนค่ากว่าที่ตลาดคาดการณ์ ส่งสัญญาณว่าทางการยอมรับการอ่อนค่าของเงินหยวนเพิ่มเติม การอ่อนค่าแบบ “บริหารจัดการ” นี้เกิดขึ้นขณะที่อัตราแลกเปลี่ยนเคลื่อนไหวใกล้ระดับ 7.28 ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เห็นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ปลายปี 2023 ความเคลื่อนไหวดังกล่าวดูเหมือนมีเป้าหมายเพื่อพยุงภาคส่งออกของจีนท่ามกลางสัญญาณอุปสงค์ภายในประเทศที่ชะลอตัว
ข้อมูลล่าสุดสะท้อนว่าแม้การผลิตภาคอุตสาหกรรมเดือนก่อนทำได้ตามคาด แต่ยอดค้าปลีกกลับอ่อนแอกว่าที่ประเมินไว้ สานต่อแนวโน้มที่น่ากังวลตลอดไตรมาส 2 ปี 2026 แรงกดดันทางเศรษฐกิจดังกล่าว ประกอบกับดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าหลังธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ย ทำให้ธนาคารกลางจีนมีแรงจูงใจชัดเจนในการชี้นำค่าเงินให้อ่อนลง เราเชื่อว่า PBoC ใช้กลไกการกำหนดอัตรากลางรายวันเพื่อบริหารเส้นทางการอ่อนค่าครั้งนี้อย่างระมัดระวัง โดยไม่กระตุ้นให้เกิดเงินทุนไหลออก
นัยต่อผู้ค้าและกลยุทธ์
สำหรับผู้ค้า ภาวะดังกล่าวเปิดโอกาสให้วางสถานะเพื่อรับการอ่อนค่าต่อเนื่องแบบค่อยเป็นค่อยไปของเงินหยวนในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ด้วยการควบคุมของธนาคารกลาง เราไม่คาดว่าจะเห็นการอ่อนค่าแบบรุนแรงและไร้ระเบียบ แต่มีแนวโน้มเป็นการ “ไต่ระดับ” ของคู่ USD/CNY อย่างช้า ๆ โดยแรงต้านทานที่น้อยที่สุดสำหรับหยวนยังเป็นทิศทางขาลง โดยเฉพาะในช่วงรอข้อมูล GDP ไตรมาส 2 ที่สำคัญ
เราพิจารณาซื้อออปชันคอล USD/CNH ที่มีอายุสิ้นสุดช่วงปลายเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม เพื่อใช้ประโยชน์จากแนวโน้มดังกล่าว กลยุทธ์นี้ช่วยให้ทำกำไรจากการอ่อนค่าของหยวน พร้อมกำหนดความเสี่ยงสูงสุดไว้ที่ค่าเบี้ยประกัน (premium) ที่จ่ายสำหรับออปชัน เป็นวิธีตรงไปตรงมาในการแสดงมุมมองเชิงทิศทางต่อคู่เงิน
ด้วยประวัติการแทรกแซงของ PBoC เราคาดว่าความผันผวนโดยนัย (implied volatility) จะยังถูกกดไว้ ทำให้กลยุทธ์ฝั่งซื้อออปชันมีต้นทุนค่อนข้างถูก ข้อมูลในอดีตจากช่วงการอ่อนค่าแบบบริหารจัดการที่คล้ายกันในปี 2019 และ 2023 ชี้ว่าธนาคารกลางสามารถป้องกันการเคลื่อนไหวแบบพุ่งแรงได้อย่างมีประสิทธิภาพ ดังนั้น เราจึงเน้นเดิมพันเชิงทิศทางมากกว่าการเล่นความผันผวนที่ซับซ้อน
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
