เศรษฐกิจไทยขยายตัว 2.8% y-o-y ใน 1Q26 โดยแรงส่งมาจากการส่งออกอิเล็กทรอนิกส์ และการลงทุนเอกชนกับการบริโภคที่แข็งแกร่งขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับห่วงโซ่อุปทานดาต้าเซ็นเตอร์และ AI ควบคู่กับแรงสนับสนุนจากนโยบายการคลัง การส่งออกสินค้าเพิ่มขึ้น 15.5% y-o-y เร็วที่สุดนับตั้งแต่ช่วงบูมการส่งออกในช่วงล็อกดาวน์ COVID-19 นำโดยสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ เช่น แผงวงจรพิมพ์ (PCB) และฮาร์ดดิสก์ไดรฟ์ (HDD) ที่ใช้ในฮาร์ดแวร์ดาต้าเซ็นเตอร์ รัฐบาลได้ออกพระราชกำหนดเงินกู้ 4 แสนล้านบาท คิดเป็น 2.1% ของ GDP และกำหนดกันเงินครึ่งหนึ่งของวงเงินเพื่ออุดหนุนผู้บริโภค
แรงหนุนระยะใกล้นี้เกิดขึ้นท่ามกลางแนวโน้มที่อ่อนตัวลงในระยะถัดไป โดย HSBC ปรับลดคาดการณ์การเติบโตปี 2027 ลงเหลือ 1.7% จาก 2.6% ขณะที่ยังมองว่าภาพปี 2026 ดีขึ้น เมื่อมาตรการอุดหนุนทยอยหมดลงและอำนาจกำหนดราคายังคงจำกัด ธนาคารคาดว่าเงินเฟ้อจะปรับกลับลงมาต่ำกว่า 2% y-o-y ได้เร็วสุดตั้งแต่ 2Q27
โอกาสระยะสั้นขับเคลื่อนโดย AI และอิเล็กทรอนิกส์
ด้วยโมเมนตัมที่แข็งแกร่งในภาคส่วนที่เกี่ยวข้องกับ AI เรามองเห็นโอกาสในระยะสั้น ตลาดหุ้นไทย โดยเฉพาะกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์และฮาร์ดแวร์เทค มีแนวโน้มปรับตัวขึ้นต่อเนื่องตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026 ควรพิจารณาซื้อคอลออปชัน (call options) บนดัชนี SET50 หรือหุ้นรายตัวที่เกี่ยวกับเทคโนโลยี โดยกำหนดอายุสัญญา (expiration) ช่วงปลายปี 2026
การเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยการส่งออกนี้ยังน่าจะช่วยพยุงค่าเงินบาทในช่วงหลายเดือนข้างหน้า ข้อมูลล่าสุดจากกระทรวงพาณิชย์ระบุว่า การส่งออกสินค้าอิเล็กทรอนิกส์เดือนพฤษภาคม 2026 เติบโตแข็งแกร่ง 12.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน ตอกย้ำธีมด้านอุปสงค์ เรามองว่าการ “Long” ค่าเงินบาทเทียบกับสกุลเงินของประเทศที่แนวโน้มเศรษฐกิจอ่อนแอกว่า เป็นสถานะที่น่าสนใจ
การวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ก่อนการชะลอตัวปี 2027
อย่างไรก็ดี เราจำเป็นต้องเตรียมรับมือการชะลอตัวในปี 2027 ตามที่คาดการณ์ไว้ เมื่อแรงกระตุ้นการคลังค่อย ๆ จางลงและภาคส่วนอื่นยังตามไม่ทัน ความแตกต่างระหว่างแนวโน้มปี 2026 กับคาดการณ์ปี 2027 สร้าง “หน้าต่าง” ที่ชัดเจนสำหรับการวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ แพ็กเกจกระตุ้นเศรษฐกิจ 4 แสนล้านบาทของรัฐบาลมีแนวโน้มเห็นผลสูงสุดภายในต้นปี 2027 หลังจากนั้นคาดว่าการบริโภคจะเย็นลงอย่างมีนัยสำคัญ
ความคาดหวังว่าเงินเฟ้อจะลดลงต่ำกว่า 2% ภายในกลางปี 2027 บ่งชี้ว่าธนาคารแห่งประเทศไทยอาจหันไปใช้นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น เงินเฟ้อทั่วไปเดือนพฤษภาคม 2026 ชะลอลงมาอยู่ที่ 2.1% แล้ว โดยรายงานการประชุมครั้งล่าสุดของธนาคารกลางสะท้อนว่ามีการหารือเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านลบต่อการเติบโตในอนาคต ภาพดังกล่าวทำให้ “อินเตอร์เรตสว็อป” (interest rate swaps) ที่เดิมพันว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงในปี 2027 เป็นทางเลือกที่น่าดึงดูด
ดังนั้น แม้เรายังมีมุมมองเชิงบวกในช่วงหกเดือนข้างหน้า แต่เราวางแผนทยอยสร้างสถานะฝั่งลบสำหรับปี 2027 โดยการซื้อพุตออปชัน (put options) บนหุ้นไทย และเปิดสถานะ “ชอร์ต” ค่าเงินบาทผ่านสัญญาอนุพันธ์ที่มีอายุยาวไปถึงกลาง-ปลายปี 2027 กลยุทธ์นี้ช่วยให้เราสามารถทำกำไรจากรอบขาขึ้นในปัจจุบัน พร้อมทั้งเตรียมสถานะรับมือการปรับฐานตามที่คาดไว้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
