นักกลยุทธ์อัตราแลกเปลี่ยน (FX) ของ OCBC ระบุว่า ราคาทองคำเริ่ม “ทรงตัวแบบระมัดระวัง” หลังเผชิญแรงเทขายรุนแรง โดยราคากลับขึ้นมายืนเหนือ 4,000 ดอลลาร์/ออนซ์ได้อีกครั้ง จากแรงซื้อช่วงย่อตัว (dip-buying) ที่เริ่มกลับเข้ามา การปรับขึ้นดังกล่าวเกิดขึ้นหลังแรงกดดันจากเงินดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (real yields) ผ่อนคลายลง ประกอบกับคาดการณ์การคุมเข้มนโยบายของเฟดลดลงเล็กน้อย อย่างไรก็ดี ธนาคารมองว่าโครงสร้างตลาดโดยรวมยัง “เปราะบาง” และยังผูกกับการตีราคาเฟดในเชิงเข้มงวด (hawkish) อยู่
OCBC มองว่าการดีดตัวอาจไปไม่ไกล ตราบใดที่ตลาดยังคงตีราคาความเสี่ยงที่มีนัยสำคัญต่อการคุมเข้มเพิ่มเติมของเฟด พร้อมชี้ว่าการฟื้นตัวที่ “ยั่งยืนกว่า” จะต้องเห็นสัญญาณชัดเจนของการปรับลดลงของ real yields การคลายคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของเฟด และการทรงตัวของแรงขายจากการไถ่ถอน ETF ทองคำ ทองคำล่าสุดเคลื่อนไหวแถว 4,028 โดยโมเมนตัมรายวันยังเอนเอียงเชิงลบเล็กน้อย หลังการปรับตัวลงของ RSI ชะลอใกล้โซนขายมากเกินไป (oversold) โดยให้แนวรับที่ 3,960 และ 3,820 (ระดับหลังเป็น Fibonacci retracement 76.4% จากจุดต่ำเดือน ส.ค. ไปยังจุดสูงปี 2026) ส่วนแนวต้านอยู่ที่ 4,100 และ 4,160 (สอดคล้อง Fibonacci 61.8%) และ 4,280 ใกล้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 21 วัน (21 DMA)
Gold Finds Temporary Support Amid Shifting Yields
ทองคำกำลังพยายาม “ตั้งหลัก” หลังการปรับฐานแรง โดยเริ่มมีแรงซื้อกลับเมื่อราคากลับมายืนเหนือระดับ 4,000 ดอลลาร์/ออนซ์ แรงประคองระยะสั้นนี้มาจากการอ่อนลงเล็กน้อยของดอลลาร์สหรัฐและ real yields ตัวอย่างเช่น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐแบบคุ้มครองเงินเฟ้อ (TIPS) อายุ 10 ปี ปรับลดลงมาอยู่ที่ 2.15% ช่วยให้ทองคำพอมีพื้นที่หายใจมากขึ้น
อย่างไรก็ดี เรายังระมัดระวัง เพราะภาพรวมยังเปราะบาง และยังไม่ใช่สัญญาณกลับทิศที่ยืนยันได้ รายงานการประชุม (minutes) ของเฟดเมื่อต้นเดือนยังตอกย้ำท่าทีเข้มงวด โดยเน้นความจำเป็นในการคงนโยบายการเงินให้อยู่ในภาวะตึงตัวจนกว่าเงินเฟ้อจะถูกควบคุมอย่างมั่นคง ตราบใดที่ตลาดยังตีกรอบ “ดอกเบี้ยสูงนาน” (higher for longer) การรีบาวด์ของทองคำมีแนวโน้มถูกขายทำกำไร
Outlook for Trading Strategies and Key Risk Triggers
ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เรามองว่าอาจมีโอกาสใช้กลยุทธ์ขายคอลออปชัน (selling call options) หรือทำสเปรดแบบ Bear Call Spread เมื่อทองคำเข้าใกล้แนวต้านบริเวณ 4,100 และถัดไปที่ 4,160 กลยุทธ์นี้สอดคล้องกับมุมมองที่ว่าแรงรีบาวด์มีแนวโน้มอยู่ได้ไม่นาน จนกว่าจะเห็นการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในความคาดหวังต่อนโยบายเฟด ในอดีต ราคาทองคำมักถูกกดดันในช่วงที่ real yields อยู่ในระดับสูง คล้ายกับสภาพแวดล้อมช่วงปลายปี 2023 ก่อนที่ตลาดจะเริ่มสะสมความคาดหวังการลดดอกเบี้ย
อีกด้านหนึ่ง การขายพุต (selling puts) แถวแนวรับ 3,960 อาจเป็นทางเลือกในการรับพรีเมียม ด้วยมุมมองว่าแรงซื้อช่วงย่อตัวล่าสุดจะช่วยพยุงฐานดังกล่าว อย่างไรก็ดี ต้องระมัดระวัง เพราะข้อมูลยังสะท้อนการลดการถือครองของนักลงทุนผ่าน ETF ทองคำ โดยการถือครองทั่วโลกลดลงอีก 25 ตันในเดือนที่ผ่านมา ซึ่งบ่งชี้ว่ายังขาดความเชื่อมั่นเชิงสถาบัน (institutional conviction) ต่อทองคำในเวลานี้
สมมติฐานทั้งหมดอาจเปลี่ยนได้ หากเห็น real yields ปรับลงอย่างชัดเจนต่ำกว่า 2% หรือหากข้อมูลเศรษฐกิจที่จะประกาศออกมาบังคับให้ตลาดต้องหันไปตีราคาการลดดอกเบี้ยเร็วขึ้น จนกว่าจะเห็นการกลับทิศอย่างต่อเนื่องของกระแสเงินไหลออกจาก ETF และโทนคำพูดที่ผ่อนคลายมากขึ้นจากเจ้าหน้าที่เฟด เราเชื่อว่าเส้นทางที่มีแรงต้านน้อยที่สุดของราคาทองคำยังเป็น “แกว่งตัวถึงอ่อนตัว” เหตุการณ์สำคัญที่ต้องจับตาคือรายงานเงินเฟ้อ CPI รอบถัดไปช่วงกลางเดือนกรกฎาคม
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
