ดัชนี PMI ภาคการผลิตของธนาคาร UniCredit ในออสเตรียปรับลดลงมาอยู่ที่ 50.9 ในเดือนมิ.ย. จาก 51.7 ในงวดก่อนหน้า สะท้อนการขยายตัวของกิจกรรมในภาคโรงงานที่ชะลอลง โดยแม้ตัวเลขยังอยู่เหนือระดับ 50 จุดซึ่งเป็นเส้นแบ่งระหว่างการขยายตัวกับการหดตัว แต่การปรับลดลงจากเดือนก่อนหน้าบ่งชี้ว่าโมเมนตัมเริ่มอ่อนแรงลง
ผลเดือนมิ.ย. ยังตอกย้ำภาพการฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไปของภาคการผลิต โดยชี้ว่าการผลิตและคำสั่งซื้อยังคงขยายตัวแต่ในอัตราที่ลดลง เมื่อ PMI ขยับลง สะท้อนว่าปัจจัยพื้นฐานของผู้ผลิตออสเตรียยังคงอยู่ในภาวะทรงตัวมากขึ้น อย่างไรก็ดี การฟื้นตัวยังเปราะบาง
ความอ่อนแอภาคการผลิตในยุโรปในวงกว้าง และกลยุทธ์เชิงรับ
การปรับลดลงของ PMI ภาคการผลิตออสเตรียสู่ 50.9 แม้ยังสื่อถึงการขยายตัว แต่สะท้อนการสูญเสียแรงส่งอย่างชัดเจน เรามองว่านี่เป็นสัญญาณเตือนว่าการเติบโตของภาคอุตสาหกรรมกำลังสะดุด ภาวะชะลอตัวดังกล่าวควรกระตุ้นให้เราปรับท่าทีให้ระมัดระวังและเชิงรับมากขึ้นในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
ข้อมูลจากออสเตรียจุดนี้สะท้อนแนวโน้มที่กว้างขึ้นซึ่งเรากำลังเห็นทั่วทั้งทวีป โดยดัชนี PMI ภาคการผลิตของยูโรโซนที่เผยแพร่เมื่อวานนี้ก็ปรับลดลงมาอยู่ที่ 50.5 และคำสั่งซื้อภาคอุตสาหกรรมของเยอรมนีล่าสุดหดตัว 0.5% ในเดือนที่ผ่านมาอย่างน่าประหลาดใจ รูปแบบดังกล่าวบ่งชี้ถึงการเย็นตัวลงของกิจกรรมเศรษฐกิจยุโรปอย่างเป็นวงกว้าง
เพื่อตอบรับความเสี่ยงดังกล่าว เรากำลังมองหาการทำเฮดจ์ต่อโอกาสการปรับฐานของตลาดหุ้นยุโรป โดยจะเข้าซื้อออปชันแบบ put บนดัชนี ATX และดัชนียุโรปอื่น ๆ ที่มีความอ่อนไหวต่อผลการดำเนินงานภาคอุตสาหกรรม ในเชิงสถิติที่ผ่านมา การที่ PMI ลดลงราว 2 จุดภายในหนึ่งไตรมาสดังที่เกิดขึ้นในขณะนี้ มักนำหน้าการปรับฐานของตลาดราว 4-6%
นัยต่อค่าเงิน นโยบายธนาคารกลาง และตราสารหนี้
การอ่อนตัวของเศรษฐกิจยุโรปครั้งนี้ตัดกับความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรล่าสุดระบุว่ามีการเพิ่มขึ้นของการจ้างงาน 210,000 ตำแหน่ง สูงกว่าคาด เราเชื่อว่าความแตกต่างดังกล่าวจะกดดันให้คู่เงิน EUR/USD มีแนวโน้มอ่อนค่า เราจะทยอยสร้างสถานะขาย (short) ในเงินยูโร โดยน่าจะผ่านสัญญาฟิวเจอร์สที่ครบอายุในไตรมาสหน้า
นอกจากนี้ เราคาดว่าข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนลงจะทำให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ต้องคงท่าทีผ่อนคลาย (dovish) ต่อไป โดยขณะนี้ตลาดให้น้ำหนักความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยในปีนี้ในระดับต่ำ และข้อมูลชุดนี้ยิ่งสนับสนุนมุมมองดังกล่าว เราจะเข้าถือสถานะซื้อ (long) ในฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี (Bund) โดยคาดว่าอัตราผลตอบแทนจะปรับลดลงเมื่อความกังวลด้านการเติบโตเพิ่มขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
