ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของสวีเดนปรับเพิ่มขึ้นเป็น 6.6% เมื่อเทียบรายปีในเดือนพฤษภาคม จาก 4.7% ก่อนหน้า สะท้อนแรงกดดันด้านราคาที่หน้าประตูโรงงานซึ่งแข็งแกร่งขึ้นในช่วงดังกล่าว
ตัวเลขเดือนพฤษภาคมถือเป็นการเร่งตัวขึ้น 1.9 จุดเปอร์เซ็นต์จากอัตราก่อนหน้า โดยราคาผู้ผลิตสามารถส่งผ่านไปสู่เงินเฟ้อผู้บริโภคได้เมื่อเวลาผ่านไป ขึ้นอยู่กับการที่ต้นทุนที่เปลี่ยนแปลงถูกถ่ายทอดไปตามห่วงโซ่อุปทานมากน้อยเพียงใด
นัยต่อการดำเนินนโยบายการเงินและกลยุทธ์ตลาด
ข้อมูลราคาผู้ผลิตชุดใหม่นี้ของสวีเดนเป็นสัญญาณเงินเฟ้อที่มีนัยสำคัญซึ่งเราจำเป็นต้องตอบสนอง การกระโดดขึ้นสู่ 6.6% สูงกว่าคาดอย่างมาก และบ่งชี้ว่าเงินเฟ้อผู้บริโภคซึ่งเคยชะลอลง มีแนวโน้มกลับทิศและเร่งตัวสูงขึ้นอีกครั้ง พัฒนาการดังกล่าวเพิ่มแรงกดดันอย่างมากต่อธนาคารกลางสวีเดน (Riksbank) ให้ทบทวนท่าทีเชิงนโยบายที่เป็นกลางในระยะหลัง
ด้วยเหตุนี้ เราคาดว่าในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าก่อนการประชุมครั้งถัดไป ธนาคารกลางจะส่งสัญญาณ “เหยี่ยว” มากขึ้น ตลาดจะเริ่มสะท้อนความเป็นไปได้ที่สูงขึ้นของการขึ้นดอกเบี้ยก่อนสิ้นปี ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่เมื่อสัปดาห์ก่อนยังไม่ได้อยู่บนโต๊ะ เราจึงควรวางพอร์ตให้สอดคล้องกับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่มีแนวโน้มปรับขึ้น เช่น การทำสวอปอัตราดอกเบี้ยแบบจ่ายคงที่ (pay-fixed interest rate swaps)
การเปลี่ยนแปลงของคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนี้ควรเป็นแรงหนุนที่ชัดเจนต่อโครนาสวีเดน (SEK) โดยค่าเงินดังกล่าวซื้อขายอ่อนค่าเมื่อเทียบกับยูโร และคู่ EUR/SEK ล่าสุดเคลื่อนไหวใกล้ระดับ 11.45 แต่ข้อมูลชุดนี้อาจเป็นชนวนให้เกิดการปรับลงอย่างมีนัยสำคัญ เรามองหาโอกาสสะสมสถานะ Long SEK โดยมีแนวโน้มผ่านการซื้อคอลออปชันของโครนาเทียบยูโร
สำหรับตลาดหุ้น ภาพรวมท้าทายมากขึ้น เพราะโอกาสของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยกดดันกำไรภาคธุรกิจและการเติบโตทางเศรษฐกิจ ตลาดหุ้นสวีเดนที่วัดด้วยดัชนี OMXS30 จึงมีความเสี่ยงต่อการปรับฐาน เราควรมองการซื้อพุตออปชันบนดัชนีเพื่อป้องกันความเสี่ยงของพอร์ตหุ้นฝั่ง Long หรือใช้เก็งกำไรต่อการปรับลง
ความเสี่ยง ความไม่แน่นอน และความผันผวนที่รออยู่ข้างหน้า
ตัวเลข PPI ครั้งนี้น่ากังวลเป็นพิเศษเมื่อเทียบกับข้อมูลภาครัฐล่าสุดที่ระบุว่าเงินเฟ้อแบบ CPIF ลดลงสู่ 2.1% ในเดือนเมษายน ซึ่งใกล้เป้าหมาย 2% ของ Riksbank มาก นอกจากนี้ เมื่อพิจารณาตัวเลข GDP ล่าสุดที่ชี้ว่าเศรษฐกิจหดตัว 0.3% ในไตรมาส 1 ปี 2026 ธนาคารกลางจึงตกอยู่ในภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกระหว่างการต่อสู้กับเงินเฟ้อที่อาจกลับมาเร่งตัว และการพยุงเศรษฐกิจที่เปราะบาง ความขัดแย้งนี้จะเพิ่มความไม่แน่นอนและความผันผวนให้ตลาด
เมื่อย้อนถึงวงจรการขึ้นดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วในช่วงปี 2022-2023 ตลาดจะอ่อนไหวต่อทุกสัญญาณที่บ่งชี้ว่าเงินเฟ้อเริ่ม “ฝังตัว” อีกครั้ง บทเรียนจากช่วงดังกล่าวสะท้อนว่า Riksbank อาจต้องดำเนินการอย่างเด็ดขาด แม้ต้องแลกด้วยความเสี่ยงต่อการเติบโต ดังนั้นเราควรคาดว่าความผันผวนทั้งในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนและตลาดหุ้นจะเพิ่มสูงขึ้น และสามารถวางกลยุทธ์รองรับด้วยการซื้อสแตรดเดิล (straddles) บนดัชนี OMXS30
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
