USD/JPY เคลื่อนไหวในกรอบแคบระหว่างการซื้อขายในเอเชียวันศุกร์ โดยซื้อขายอยู่ต่ำกว่า 162.00 เล็กน้อย ใกล้ระดับสูงสุดในรอบเกือบ 4 ทศวรรษ และยังมีแนวโน้มปิดบวกเป็นสัปดาห์ที่สองติดต่อกัน คู่เงินแทบไม่เปลี่ยนแปลงหลังตัวเลขเงินเฟ้อโตเกียว โดยสำนักงานสถิติของญี่ปุ่นรายงานว่า ดัชนี CPI ทั่วไปของโตเกียวเพิ่มขึ้นเป็น 1.7% เมื่อเทียบรายปีในเดือนมิถุนายน จาก 1.4% ก่อนหน้า ขณะที่ CPI พื้นฐาน (ไม่รวมอาหารสด) เพิ่มขึ้นเป็น 1.6% จาก 1.3% และมาตรวัดที่ไม่รวมทั้งอาหารสดและพลังงานขยับขึ้นเป็น 1.9% จาก 1.6%
เงินเยนยังไม่สามารถหาแรงหนุนที่ยั่งยืนได้ โดยส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยญี่ปุ่น–สหรัฐฯ ทำให้กิจกรรมแคร์รี่เทรดยังคงเป็นประเด็นหลัก ขณะที่ความตึงเครียดในตะวันออกกลางเพิ่มแรงกดดันอีกด้านหนึ่ง รายงานว่า กองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิสลามของอิหร่าน (IRGC) โจมตีเรือขนส่งสินค้าที่จดทะเบียนธงสิงคโปร์ในช่องแคบฮอร์มุซ ช่วยหนุนความต้องการถือเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แม้ว่าการคาดการณ์เรื่องการปรับขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในปีนี้จะผ่อนคลายลงก็ตาม อย่างไรก็ดี กระแสคาดการณ์ว่าทางการญี่ปุ่นอาจเข้าแทรกแซงเพื่อพยุงค่าเงินจำกัดการปรับขึ้นต่อเนื่อง ทำให้ USD/JPY ถูกกดเพดานไว้แต่ยังเอนเอียงทางขึ้น
ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยและพลวัตของแคร์รี่เทรด
เมื่อพิจารณาโมเมนตัมขาขึ้นของ USD/JPY เราเชื่อว่าการย่อตัวใด ๆ ควรถูกมองเป็นโอกาสเข้าซื้อในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ปัจจัยขับเคลื่อนหลักยังคงเป็นส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่มากระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่น ซึ่งจูงใจให้กู้ยืมเงินเยนเพื่อนำไปลงทุนในสินทรัพย์สกุลดอลลาร์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ภาพพื้นฐานดังกล่าวบ่งชี้ว่าเส้นทางที่มีแรงต้านน้อยที่สุดคือการปรับขึ้นต่อของคู่เงิน
เราคาดว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยจะยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของกลยุทธ์นี้ โดยปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐฯ (Federal Funds Rate) อยู่ใกล้ 4.75% ขณะที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) อยู่เพียง 0.50% ส่วนต่าง 425 เบสิสพอยต์ที่สูงนี้ยังคงหนุนแคร์รี่เทรดต่อเนื่อง ทำให้การเดิมพันสวนทางกับดอลลาร์มีต้นทุนสูง ข้อมูลในอดีตชี้ว่า ตราบใดที่ส่วนต่างดังกล่าวยังคงกว้าง เงินเยนมีแนวโน้มเผชิญแรงกดดันต่อไป
ความเสี่ยงการแทรกแซงและปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์
อย่างไรก็ดี เมื่อคู่เงินอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 40 ปีบริเวณ 162.00 ความเสี่ยงของการแทรกแซงแบบฉับพลันและรุนแรงจากทางการญี่ปุ่นอยู่ในระดับสูงมาก คล้ายกับการเคลื่อนไหวที่เห็นในปี 2024 เพื่อบริหารความเสี่ยงนี้ เราให้น้ำหนักกับการซื้อออปชัน Call ของ USD/JPY ซึ่งช่วยให้ได้ประโยชน์จากโอกาสปรับขึ้นต่อ ขณะเดียวกันจำกัดการขาดทุนสูงสุดไว้ที่ค่าเบี้ยประกัน (premium) ที่จ่ายไป แนวทางนี้ช่วยป้องกันความเสี่ยงจากการร่วงลงฉับพลันของราคาคู่เงินอันเกิดจากการแทรกแซง
ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในช่องแคบฮอร์มุซยังเพิ่มอุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัยต่อเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นอีกเสาหลักที่หนุนคู่เงิน ปัจจัยเสี่ยงดังกล่าวเมื่อรวมกับความเสี่ยงการแทรกแซง ทำให้ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ในตลาดออปชันอยู่ในระดับสูง แม้จะทำให้ต้นทุนการซื้อ Call แพงขึ้น เรามองว่าเป็นต้นทุนที่จำเป็นเพื่อรับมือสภาวะตลาดในช่วงนี้อย่างปลอดภัยมากขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
