กรรมการคณะกรรมการนโยบายการเงิน (บอร์ด) ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) นายาโอกิ ทามูระ ระบุว่า ญี่ปุ่นได้บรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ของธนาคารกลางแล้ว และอัตราดอกเบี้ยนโยบายควรถูกปรับขึ้นไปสู่ระดับเป็นกลาง (neutral) เพื่อป้องกันไม่ให้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานพุ่งเกินเป้า เขากล่าวว่า BoJ จำเป็นต้องอนุมานอัตราดอกเบี้ยเป็นกลางจากการสังเกตว่าการขึ้นดอกเบี้ยแต่ละครั้งส่งผ่านไปสู่กิจกรรมทางเศรษฐกิจ ราคา และภาวะการเงินอย่างไร ทามูระยังระบุว่า การเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนมีความสำคัญต่อเศรษฐกิจและราคาของญี่ปุ่น โดยเห็นว่าอัตราแลกเปลี่ยนควรสะท้อนปัจจัยพื้นฐาน และถูกขับเคลื่อนด้วยมากกว่าเพียงจุดยืนของธนาคารกลาง； พร้อมเสริมว่า ความผันผวนของค่าเงินในปัจจุบันส่งผ่านไปสู่เงินเฟ้อแรงขึ้น เพราะพฤติกรรมการกำหนดราคาของภาคธุรกิจเปลี่ยนไป
สำหรับแนวโน้มการคุมเข้มนโยบาย ทามูระกล่าวว่า จังหวะการปรับเข้มอาจเร่งขึ้นได้หากความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะพุ่งเกินเป้าเริ่มเกิดขึ้นจริง ขณะที่ช่วงห่างระหว่างการขยับแต่ละครั้ง—ไม่ว่าจะทุก 3 เดือนหรือ 4 เดือน—จะขึ้นอยู่กับการตอบสนองของเศรษฐกิจ ราคา และตลาด เขาระบุว่า BoJ จะติดตามผลของการพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อฝั่งค้าส่งต่อดัชนี CPI การกำหนดราคาภาคบริการ ความคาดหวังเงินเฟ้อ และการประเมินภาวะการเงินของภาคธุรกิจ ในตลาด USD/JPY ลดลง 0.02% มาอยู่ราว 161.75 ภารกิจของ BoJ คือการกำหนดเป้าหมายเงินเฟ้อใกล้ 2% และได้ปรับออกจากท่าทีผ่อนคลายขั้นสุดด้วยการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม 2024 หลังใช้มาตรการ QQE อัตราดอกเบี้ยติดลบ และการควบคุมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีมาเป็นเวลาหลายปี
ผลกระทบต่อการดำเนินนโยบายการเงินและเงินเยนญี่ปุ่น
ถ้อยแถลงดังกล่าวสะท้อนเจตนาชัดเจนในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งมีแนวโน้มเกิดขึ้นเร็วกว่าไม่เร็ว เพื่อรับมือเงินเฟ้อ จากมุมมองของเราในฐานะผู้เทรด สิ่งนี้ตอกย้ำมุมมองเชิงบวกต่อเงินเยนญี่ปุ่น ดังนั้นเราควรวางตำแหน่งเพื่อคาดหวังการปรับลดลงอย่างมีนัยสำคัญของคู่ USD/JPY ในช่วงหลายสัปดาห์และหลายเดือนข้างหน้า
ข้อมูลสนับสนุนท่าที “สายเหยี่ยว” นี้ โดย CPI พื้นฐานระดับประเทศ (national core CPI) ของญี่ปุ่นในเดือนพฤษภาคม 2026 อยู่ที่ 2.5% นับเป็นเดือนที่ 26 ติดต่อกันที่สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลาง นี่ไม่ใช่การเร่งขึ้นชั่วคราว แต่เป็นแนวโน้มต่อเนื่องที่ทำให้ BoJ มีเหตุผลชัดเจนในการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม ความเห็นเรื่องการเร่งจังหวะขึ้นดอกเบี้ยควรถูกให้ความสำคัญ เนื่องจากเงินเยนอ่อนค่ายังคงนำเข้าแรงกดดันเงินเฟ้อ
กลยุทธ์และมุมมองตลาดสำหรับ USD/JPY
สำหรับสถานะอนุพันธ์ของเรา ควรพิจารณาซื้อออปชัน Call ของ JPY หรือออปชัน Put ของ USD/JPY เพื่อทำกำไรจากเงินเยนที่แข็งค่าขึ้น ด้วยความไม่แน่นอนเรื่อง “จังหวะเวลา” ของการขึ้นดอกเบี้ยครั้งถัดไป การใช้ออปชันที่มีอายุคงเหลือ 2–3 เดือนช่วยให้เราจับการเคลื่อนไหวที่อาจเกิดขึ้นได้พร้อมบริหารความเสี่ยง เราเห็นความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของ USD/JPY อายุ 3 เดือนขยับขึ้นสู่ 11.5% ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดเริ่มตั้งราคาสำหรับการเคลื่อนไหวที่ใหญ่ขึ้นแล้ว
อย่างไรก็ดี เราต้องคำนึงถึงแรงกดดันสำคัญจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐกับญี่ปุ่น ซึ่งยังอยู่เหนือ 3.5 จุดเปอร์เซ็นต์ และยังคงกดให้เงินเยนอ่อนค่า เราเห็นในช่วงการแทรกแซงค่าเงินปลายปี 2024 ว่าการฟื้นตัวของเงินเยนอย่างยั่งยืนต้องอาศัยการเปลี่ยนแปลงเชิงนโยบายจริง ไม่ใช่เพียงถ้อยแถลง นั่นชี้ว่า การเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ที่สุดมีแนวโน้มเกิดขึ้นหลัง BoJ ลงมืออย่างเป็นทางการ มากกว่าจะเกิดจากคำเตือนเพียงอย่างเดียว
ในระยะใกล้ เราจะติดตามข้อมูลราคาค้าส่งและราคาภาคบริการของญี่ปุ่นที่กำลังประกาศอย่างใกล้ชิด หากตัวเลขใดออกมาสูงกว่าคาดอย่างมีนัย อาจเป็น “ตัวจุดชนวน” สุดท้ายให้ธนาคารกลางขยับอย่างเด็ดขาด การประกาศข้อมูลลักษณะนี้มีแนวโน้มทำให้ตลาดเงินผันผวนอย่างรุนแรงในทันที ดังนั้นเราจำเป็นต้องเตรียมสถานะให้พร้อมล่วงหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
