ทองคำ (XAU/USD) ร่วงลงมาแถว 3,995 ดอลลาร์ในช่วงต้นการซื้อขายเอเชียวันพฤหัสบดี ขยายการปรับตัวลงหลุดระดับ 4,000 ดอลลาร์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 การเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นท่ามกลางคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยสหรัฐจะอยู่ในระดับสูงขึ้น และเงินดอลลาร์สหรัฐ (USD) ที่แข็งค่าขึ้นกดดันโลหะมีค่าที่ไม่ให้ผลตอบแทน (non-yielding) ขณะนี้ตลาดจับตาการประกาศดัชนีการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) เดือนพฤษภาคมของสหรัฐในวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญต่อการประเมินแนวโน้มเงินเฟ้อระยะใกล้
คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยปรับสูงขึ้นหลังธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ส่งสัญญาณเชิงเข้มงวด (hawkish) ในการประชุมเดือนมิถุนายน ขณะที่ความกังวลด้านเงินเฟ้อที่เชื่อมโยงกับสงครามอิหร่านก็ถูกนำมาสะท้อนในราคาเช่นกัน ตลาดกำหนดราคาความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดฐาน (bps) ในเดือนกรกฎาคมที่ 34.2% จาก 8.5% เมื่อสัปดาห์ก่อน และสำหรับเดือนกันยายนที่ 66.4% จาก 29.1% ตามเครื่องมือ CME FedWatch โดยเมื่อข้อมูล PCE ยังรอประกาศ หลักฐานใด ๆ ที่บ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาชะลอลงอาจทำให้ดอลลาร์อ่อนค่า และช่วยพยุงสินค้าโภคภัณฑ์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐ
มุมมองขาลงท่ามกลาง Fed เชิงเข้มงวดและความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์
เมื่อทองคำหลุดแนวรับสำคัญที่ 4,000 ดอลลาร์ ท่าทีระยะสั้นของเราควรเป็น “ขาลง” สำหรับช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือความเชื่อที่เพิ่มขึ้นของตลาดว่า Fed อาจเข้มงวดยิ่งขึ้น ซึ่งทำให้ทองคำที่ไม่ให้ผลตอบแทนมีความน่าสนใจลดลง เรามองการหลุดระดับดังกล่าวเป็นโอกาสในการเปิดหรือเพิ่มสถานะชอร์ต ก่อนการประกาศข้อมูลเงินเฟ้อสำคัญในวันนี้
ความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่ในอิหร่าน ซึ่งผลักดันให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์กลับขึ้นไปใกล้ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ยังคงกระตุ้นความกังวลเงินเฟ้อ และตอกย้ำจุดยืนเชิงเข้มงวดของ Fed สภาพแวดล้อมเช่นนี้กดดันสินทรัพย์อย่างทองคำที่ไม่ให้ผลตอบแทน ตามประวัติศาสตร์ เมื่อ Fed ต่อสู้เงินเฟ้ออย่างจริงจัง เช่นในปี 2022 ทองคำมักให้ผลตอบแทนต่ำกว่าตลาดอย่างต่อเนื่อง
กลยุทธ์การเทรดและการวางตำแหน่งท่ามกลางดอลลาร์แข็งค่า
ก่อนการประกาศข้อมูล PCE เรากำลังพิจารณาซื้อออปชัน Put บนสัญญาฟิวเจอร์สทองคำที่หมดอายุในเดือนสิงหาคม เราคาดว่า Core PCE จะออกมาแถว 3.8% ซึ่งยัง “เหนียว” และจะเปิดทางให้ Fed มีเหตุผลในการขึ้นดอกเบี้ยมากขึ้น อีกทั้งอาจกดทองคำลงไปทดสอบแนวรับถัดไปบริเวณ 3,925 ดอลลาร์ โดยราคาใช้สิทธิ (strike) แถว 3,900 ดอลลาร์ดูน่าสนใจสำหรับการเก็บการเคลื่อนไหวขาลงตามที่คาด
กลยุทธ์นี้ยิ่งมีน้ำหนักจากความแข็งแกร่งของเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเพิ่งเห็นดัชนีดอลลาร์ (DXY) ทะลุ 107.50 เป็นครั้งแรกของปีนี้ ดอลลาร์ที่แข็งค่าทำให้ทองคำมีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อในต่างประเทศ เพิ่มแรงกดดันต่อราคา ทั้งนี้สามารถใช้ตราสารอนุพันธ์เพื่อเปิดสถานะ Long ในดอลลาร์เป็นการเทรดที่มีความสัมพันธ์ (correlated trade) ได้
การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของความน่าจะเป็นในการขึ้นดอกเบี้ย โดยตลาดมองการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนมีโอกาส 66.4% สะท้อนอารมณ์ตลาดคล้ายช่วงต้นปี 2023 ก่อนรอบการขึ้นดอกเบี้ยครั้งล่าสุด สารจาก Fed ชัดเจน และเราไม่ควรวางสถานะเพื่อคาดหวังการ “พลิกเป็นผ่อนคลาย” (dovish pivot) จนกว่าเงินเฟ้อจะแสดงสัญญาณชะลอลงอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้น การขายสเปรดออปชัน Call เหนือระดับ 4,050 ดอลลาร์ก็อาจเป็นกลยุทธ์ที่ใช้ได้ เพื่อรับพรีเมียมโดยยังคงมุมมองขาลงอยู่
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
