อิซาเบล ชนาเบล กรรมการคณะกรรมการบริหารของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ระบุว่ายังจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมเพื่อทำให้อัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2% ของ ECB เธอเสริมว่า การหยุดยิงจะไม่ใช่สัญญาณให้ผ่อนคลายความระมัดระวัง และย้ำว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายยังไม่อยู่ในระดับที่ตึงตัวอย่างแท้จริง ทั้งนี้ จังหวะเวลาและขนาดของการปรับขึ้นเพิ่มเติมจะขึ้นอยู่กับพัฒนาการของสงคราม เงินเฟ้อ และการเติบโต ขณะที่เศรษฐกิจยังแสดงความยืดหยุ่นในระดับหนึ่ง
เครื่องมือเฝ้าติดตามตลาดยังชี้ไปในทิศทางท่าทีที่เข้มงวดมากขึ้น โดย FXS Speech Tracker ให้คะแนนชนาเบลที่ 8.6 เทียบกับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 7.1 สะท้อนการสื่อสารที่ “เหยี่ยว” มากขึ้น ความเห็นดังกล่าวช่วยคงความคาดหวังต่อการคุมเข้มนโยบายต่อเนื่อง โดยการอ้างถึงความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจถูกใช้สนับสนุนพื้นที่สำหรับการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม ขณะที่ประเด็นการหยุดยิงถูกกรอบเป็นความเสี่ยงเงินเฟ้อที่ยังยืดเยื้อ
เส้นทางอัตราดอกเบี้ยและนัยต่อ FX
มุมมองของเราคือ จำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมเพื่อดึงเงินเฟ้อให้กลับสู่เป้าหมาย 2% โดยตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐานล่าสุดของยูโรโซนในเดือนพฤษภาคม 2026 ยังทรงตัวสูงที่ 3.1% ทำให้ทิศทางอัตราดอกเบี้ยนโยบายมีแนวโน้มเป็นขาขึ้นอย่างชัดเจน เราเชื่อว่าตลาดยังประเมินต่ำกว่าความมุ่งมั่นของ ECB
ด้วยสัญญาณสนับสนุนค่าเงินยูโรอย่างชัดเจน เราควรพิจารณาซื้อออปชัน Call ของ EUR/USD เพื่อใช้ประโยชน์จากการคาดการณ์การแข็งค่าของสกุลเงิน โดยคู่เงินแสดงความแข็งแกร่งจากการทดสอบระดับ 1.10 เมื่อไม่นานมานี้ ซึ่งเป็นฐานทางเทคนิคที่แข็งแรงสำหรับฝั่งขาขึ้น กลยุทธ์นี้ช่วยกำหนดความเสี่ยงได้ชัดเจน ขณะเดียวกันเปิดโอกาสรับอัพไซด์จากนโยบายธนาคารกลางที่เข้มงวดขึ้น
กลยุทธ์ตลาดท่ามกลางวัฏจักรคุมเข้ม
เรามองว่าเศรษฐกิจยุโรปมีความยืดหยุ่นเพียงพอที่จะรองรับการคุมเข้มเพิ่มเติม โดยเฉพาะเมื่อ GDP ไตรมาส 1/2026 ขยายตัวในระดับที่น่าพอใจที่ 0.4% ซึ่งสนับสนุนการวางสถานะเพื่อคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่สูงขึ้นผ่านสัญญาฟิวเจอร์ส Euribor ตลาดฟิวเจอร์สกำลังสะท้อนการปรับขึ้นอย่างน้อยอีก 2 ครั้งภายในฤดูใบไม้ร่วง ซึ่งเราเห็นว่าเป็นกรณีฐาน
ในอดีต วัฏจักรขึ้นดอกเบี้ยที่เด็ดขาดเช่นในปัจจุบันมักทำให้ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น และทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนแบนราบลง เราควรมองหาการทำธุรกรรมที่ได้ประโยชน์จากส่วนต่างที่แคบลงระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีและ 10 ปี นอกจากนี้ การถือสถานะ Long Volatility ผ่านออปชันบนฟิวเจอร์สพันธบัตรอาจทำกำไรได้ เมื่อตลาดย่อยข่าวเรื่องจังหวะเวลาและขนาดของการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต
อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยกดดันต่อหุ้น ดังนั้นเราจำเป็นต้องเพิ่มการป้องกันความเสี่ยงด้านขาลงให้กับพอร์ตการลงทุน เรามองว่าการซื้อออปชัน Put บนดัชนีกว้างอย่าง Euro Stoxx 50 มีความคุ้มค่า เพื่อเป็นเฮดจ์อย่างรอบคอบต่อความเป็นไปได้ที่ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นจะเริ่มกดดันกำไรของบริษัทและความเชื่อมั่นตลาดในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
