ดัชนีความเชื่อมั่นภาคธุรกิจ Ifo ของเยอรมนีปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในเดือนมิถุนายนสู่ระดับ 85.6 จาก 85.0 โดยแรงหนุนหลักมาจากการประเมิน “สถานการณ์ปัจจุบัน” ที่ดีขึ้น ขณะที่ “ความคาดหวัง” ปรับดีขึ้นเพียงเล็กน้อย แม้ความตึงเครียดในตะวันออกกลางจะผ่อนคลายลง อย่างไรก็ดี ดัชนียังฟื้นกลับมาได้เพียงบางส่วนจากการปรับลดลงก่อนหน้าอันเชื่อมโยงกับสงครามอิหร่าน ทำให้ระดับโดยรวมยังอยู่ในโซนซบเซา และสะท้อนว่าปัจจัยจำกัดสำคัญยังคงเป็นฝั่งความคาดหวัง
แบบสำรวจดังกล่าวเกิดขึ้นในช่วงที่ราคาพลังงานที่สูงขึ้นคาดว่าจะกดดันให้ GDP ไตรมาส 2 ของเยอรมนีทรงตัวได้ “อย่างดีที่สุด” โดยยังมีความเป็นไปได้ของการหดตัวเล็กน้อย หากข้อตกลงหยุดยิงในตะวันออกกลางยังคงอยู่ ความคาดหวังอาจแข็งแกร่งขึ้นในเดือนกรกฎาคม ถึงกระนั้น ตัวเลขเดือนมิถุนายนถูกมองว่าเป็นสัญญาณเบื้องต้นว่า กิจกรรมทางเศรษฐกิจอาจกลับมามีแรงส่งในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 นำเศรษฐกิจกลับสู่การฟื้นตัวระดับปานกลางหลังแรงกระแทกที่เกี่ยวข้องกับสงครามอิหร่าน
ความระมัดระวังระยะสั้นท่ามกลางแนวโน้มเศรษฐกิจที่อ่อนแอ
อิงจากดัชนี Ifo เดือนมิถุนายน เราวางพอร์ตเพื่อรับมือความไม่แน่นอนระยะสั้นในตลาดเยอรมนีต่อไป การขยับขึ้นเล็กน้อยของดัชนีสู่ 85.6 มาจากมุมมองที่ดีขึ้นต่อสถานการณ์ปัจจุบัน ไม่ใช่จากความคาดหวังในอนาคตซึ่งยังอยู่ในระดับต่ำ นี่บ่งชี้ว่า โอกาสเกิดแรงขาขึ้นที่มีนัยสำคัญในหุ้นเยอรมนี เช่น ดัชนี DAX ยังไม่น่าจะเกิดขึ้นในระยะใกล้
แนวโน้มที่อ่อนแอย่อมสอดคล้องกับบริบทเศรษฐกิจ เราคาดว่าตัวเลข GDP ไตรมาส 2 อย่างเป็นทางการจะยืนยันการหดตัวเล็กน้อย เนื่องจากการผลิตภาคอุตสาหกรรมถูกกระทบจากต้นทุนพลังงานที่อยู่ในระดับสูงซึ่งมีที่มาจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางเมื่อไม่นานนี้ ตัวอย่างเช่น ข้อมูลล่าสุดชี้ว่าคำสั่งซื้อภาคโรงงานของเยอรมนีลดลงสวนคาดในเดือนที่ผ่านมา ตอกย้ำแรงกดดันที่ยังคงมีต่อภาคการผลิต
ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เรามองว่ากลยุทธ์เชิงป้องกัน (protective strategies) ยังมีความคุ้มค่า เรากำลังพิจารณาซื้อออปชันขาย (put options) บนดัชนี DAX หรือบนกองทุน ETF ที่ติดตามหุ้นกลุ่มอุตสาหกรรมของเยอรมนี เพื่อใช้เฮดจ์ความเสี่ยงขาลงที่อาจเกิดจากข้อมูลเศรษฐกิจไตรมาส 2 ที่อ่อนแอซึ่งคาดว่าจะประกาศในเร็ว ๆ นี้
การวางตำแหน่งเพื่อการฟื้นตัวและความผันผวนที่ยังสูง
อย่างไรก็ตาม เมื่อมองไปยังช่วงครึ่งหลังของปี เราเห็นโอกาสการรีบาวด์หากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงผ่อนคลาย เพื่อวางตำแหน่งรับโอกาสดังกล่าว เรากำลังพิจารณาออปชันซื้อ (call options) ระยะยาวที่มีวันหมดอายุในเดือนกันยายนหรือธันวาคม 2026 ซึ่งเป็นวิธีต้นทุนต่ำในการเก็บอัพไซด์หากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่คาดไว้เริ่มมีโมเมนตัม
ตัวแปรสำคัญยังคงเป็น “เสถียรภาพทางภูมิรัฐศาสตร์” ซึ่งทำให้ภาพรวมมีลักษณะแบบสองทาง (binary) และทำให้ความผันผวนยังอยู่ระดับสูง ดัชนีวัดความผันผวนของเยอรมนี VDAX-NEW ปัจจุบันซื้อขายอยู่ใกล้ระดับ 17 สะท้อนความตึงเครียดของตลาด ดังนั้น เราจึงมองว่ากลยุทธ์ออปชันที่ได้ประโยชน์จากการแกว่งตัวของราคาในวงกว้าง เช่น กลยุทธ์ลองสตรัดเดิล (long straddle) บนดัชนี DAX อาจมีประสิทธิภาพเช่นกัน
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
