เงินเยนยังคงอ่อนค่าต่อเนื่องเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นในวันพุธ ส่งผลให้ USD/JPY ปรับกลับขึ้นไปใกล้จุดสูงสุดในรอบ 40 ปีที่ 161.95 ช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) กับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางหลักอื่น ๆ ยังคงกดดันค่าเงินเยน และลดทอนแรงหนุนจากคำเตือนซ้ำ ๆ ของทางการโตเกียว รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ซัตสึกิ คาตายามะ ย้ำว่า ญี่ปุ่นจะ “ตอบสนองอย่างเหมาะสมต่อความเคลื่อนไหวของค่าเงินได้ตลอดเวลา” และการสนทนาออนไลน์ก่อนหน้านี้ของเธอกับรัฐมนตรีคลังสหรัฐ สก็อตต์ เบสเซนต์ ได้จุดกระแสคาดการณ์ถึงการดำเนินการแบบประสานกัน อย่างไรก็ดี ปฏิกิริยาของตลาดยังค่อนข้างจำกัด
ด้วยอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ที่ยังอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับประเทศอื่น เงินเยนยังคงเป็นสกุลเงินยอดนิยมสำหรับการระดมทุนในกลยุทธ์แคร์รี่เทรด (carry trade) ซึ่งอาจยิ่งหนุนแรงซื้อดอลลาร์หากธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 1 ครั้งในปีนี้ รอยเตอร์รายงานว่า ซายูริ ชิราอิ อดีตผู้กำหนดนโยบายของ BoJ ระบุว่า USD/JPY อาจไต่ขึ้นสู่ 165.00 หากเฟดเดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยดังกล่าว ในระยะยาว ท่าทีผ่อนคลายเป็นพิเศษของ BoJ ในช่วงปี 2013-2024 เป็นแรงผลักให้เงินเยนอ่อนค่าจากความแตกต่างของนโยบาย ขณะที่การเปลี่ยนแนวทางในปี 2024 เพื่อเริ่มทยอยถอนมาตรการผ่อนคลาย ทำให้ส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีของสหรัฐและญี่ปุ่นเริ่มแคบลง ควบคู่กับการลดดอกเบี้ยในประเทศอื่น
ปัจจัยพื้นฐานเชิงลบต่อเงินเยนยังฝังแน่น
ภาพรวมปัจจัยพื้นฐานของเงินเยนยังคงเป็นลบอย่างท่วมท้น ณ วันนี้ 24 มิ.ย. 2026 แรงขับเคลื่อนหลักคือช่องว่างอัตราดอกเบี้ยขนาดใหญ่ระหว่างอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่ทรงตัวที่ 0.25% และอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่ 5.50% ส่วนต่างดังกล่าวทำให้การกู้ “เงินเยน” ไปซื้อ “ดอลลาร์” ซึ่งเป็นรูปแบบคลาสสิกของแคร์รี่เทรด กลายเป็นกลยุทธ์ที่ทำกำไรได้สูงและครองตลาด
แนวโน้มนี้ยังมีโอกาสดำเนินต่อ โดยปัจจุบันคู่เงิน USD/JPY เคลื่อนไหวบริเวณราว 161.50 ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐล่าสุด รวมถึงรายงานเงินเฟ้อเดือนพ.ค. 2026 ที่สะท้อน CPI ยังเหนียวตัวที่ 3.5% และตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่ง บ่งชี้ว่าเฟดยังมีเหตุผลน้อยที่จะรีบลดดอกเบี้ย ในทางตรงกันข้าม เงินเฟ้อของญี่ปุ่นยังต่ำกว่าเป้าหมาย ทำให้ BoJ ยังไม่มีเหตุผลเชิงนโยบายที่จะเร่งขึ้นดอกเบี้ยอย่างแข็งกร้าว
แม้เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นจะเพิ่มระดับการส่งสัญญาณเตือนด้วยวาจา แต่ควรพิจารณาบทเรียนจากการดำเนินการที่ผ่านมา ย้อนกลับไปช่วงการแทรกแซงครั้งใหญ่ปลายปี 2022 ญี่ปุ่นใช้เงินมากกว่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ให้ผลบรรเทาได้เพียงชั่วคราวเมื่อเทียบกับแรงกดดันจากปัจจัยพื้นฐานของตลาด เราประเมินว่าหากมีการแทรกแซงในระยะนี้ ก็อาจให้ผลกระทบระยะสั้นในลักษณะใกล้เคียงกัน โดยสร้างจังหวะย่อที่มีแนวโน้มถูกมองเป็นโอกาสเข้าซื้อ
การวางกลยุทธ์: ออปชันและการบริหารความเสี่ยง
ภายใต้เงื่อนไขดังกล่าว เราเห็นว่าการซื้อคอลออปชัน (call options) บน USD/JPY เป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมสำหรับช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เพื่อเก็บโอกาสขาขึ้นหากคู่เงินขยับไปสู่ระดับ 165 ตามที่นักวิเคราะห์บางส่วนเริ่มประเมินกันมากขึ้น ขณะเดียวกันยังจำกัดความเสี่ยงขาดทุนหากกระทรวงการคลังญี่ปุ่นสร้างความประหลาดใจด้วยการแทรกแซงขนาดใหญ่แบบฉับพลัน
สำหรับผู้ที่รับความเสี่ยงได้มากกว่า การใช้ฟิวเจอร์สเพื่อคงสถานะ “ลอง USD/JPY” ยังเป็นทางเลือกที่ทำได้ แต่ต้องบริหารความเสี่ยงอย่างรัดกุม ความเสี่ยงหลักไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐาน หากแต่เป็นความผันผวนรุนแรงที่คาดเดายากจากการแทรกแซง ดังนั้นสถานะฝั่งซื้อควรมีการตั้งจุดตัดขาดทุน (stop-loss) อย่างมีวินัย เพื่อป้องกันความเสี่ยงเฉพาะจากเหตุการณ์ดังกล่าว
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
