เงินเฟ้อผู้บริโภคของเม็กซิโกในช่วงครึ่งเดือนแรกของเดือนมิถุนายนปรับลดลง 0.11% ต่ำกว่าที่ตลาดคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.1% โดยตัวเลขดังกล่าวสะท้อนการปรับลดของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ตลอดช่วงสองสัปดาห์ ซึ่งสวนทางกับคาดการณ์ที่มองว่าจะขยับขึ้นเล็กน้อย
ช่องว่างระหว่างผลจริงกับประมาณการฉันทามติอยู่ที่ 0.21 จุดเปอร์เซ็นต์ ตลาดจะตีความข้อมูลนี้เพื่อประเมินนัยต่อทิศทางราคาในระยะใกล้และฉากทัศน์เชิงนโยบาย โดยตัวเลขที่ออกมาอ่อนกว่าคาดช่วยหนุนหลักฐานว่าแรงกดดันเงินเฟ้อกำลังผ่อนคลายลง
ความน่าจะเป็นของการลดดอกเบี้ยและกลยุทธ์ตราสารหนี้
ตัวเลขเงินเฟ้อที่ “ติดลบแบบเซอร์ไพรส์” -0.11% ในครึ่งแรกของเดือนมิถุนายนเปลี่ยนมุมมองระยะสั้นทันที ข้อมูลนี้เพิ่มความน่าจะเป็นอย่างมีนัยสำคัญที่ธนาคารกลางเม็กซิโก (Banxico) จะพิจารณาลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่ตลาดเคยคาดไว้ โดยอัตราดอกเบี้ยนโยบายปัจจุบันยังอยู่ในระดับสูงที่ 11.00% ทำให้ตัวเลขเงินเฟ้อติดลบครั้งนี้เปิดพื้นที่ให้ผ่อนคลายนโยบายได้มากขึ้น
ภายใต้กรอบดังกล่าว เรามองว่ามีมูลค่าในการจัดพอร์ตเพื่อรับประโยชน์จากทิศทางอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงผ่านสัญญา TIIE swap โดยผู้ซื้อขายควรพิจารณาเปิดสถานะที่ได้ประโยชน์เมื่ออัตราผลตอบแทนเม็กซิโกปรับลง เช่น การรับอัตราคงที่ (receive fixed) บนสว็อปเหล่านี้ โดยเฉพาะสัญญาที่ครบกำหนดในช่วง 6 เดือนข้างหน้า ซึ่งมีความอ่อนไหวสูงสุดต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายในระยะใกล้
นัยต่ออัตราแลกเปลี่ยนและแท็กติกการเทรด
มุมมองดังกล่าวยังส่งผลโดยตรงต่อค่าเงินเปโซเม็กซิโก (MXN) เนื่องจากการลดดอกเบี้ยที่เป็นไปได้จะทำให้ส่วนต่างผลตอบแทน (yield differential) ที่เคยช่วยพยุงค่าเงินแคบลง ขณะที่ค่าเงินกำลังซื้อขายอยู่ใกล้ระดับ 17.50 เปโซต่อดอลลาร์สหรัฐ เราเชื่อว่าการซื้อออปชันคอล (call options) บนคู่ USD/MXN เป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมเพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรต่อโอกาสที่เปโซจะอ่อนค่าลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
ในเชิงประวัติศาสตร์ ค่าเงินเปโซมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงคาดการณ์นโยบายการเงินอย่างมาก ครั้งล่าสุดที่เงินเฟ้อสร้างเซอร์ไพรส์ด้านลบมากขนาดนี้ในช่วงที่ไม่ใช่ภาวะถดถอย Banxico ส่งสัญญาณท่าทีที่ผ่อนคลายมากขึ้น (dovish) ภายในไม่กี่สัปดาห์ ส่งผลให้ความผันผวนในตลาด FX ปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เราคาดว่าสภาพแวดล้อมลักษณะใกล้เคียงกันอาจเกิดขึ้นอีก ทำให้ออปชันเป็นเครื่องมือที่มีประสิทธิภาพในการบริหารความผันผวนของราคาในช่วงที่คาดว่าจะสวิงแรงขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
