EUR/USD เผชิญแรงกดดันหลังตลาดหุ้นถูกเทขายและตัวเลข PMI เยอรมนีออกมาอ่อนแอกว่าคาด ตอกย้ำแนวคิดเรื่องความแตกต่างของการเติบโตระหว่างสหรัฐฯ และยุโรป (US–EU growth divergence) โดย PMI ภาคบริการของเยอรมนีลดลงสู่ 46.8 จาก 48.1 ส่งผลให้ดัชนีคอมโพสิตหดตัวลึกขึ้น ขณะที่คอมโพสิตของยูโรโซนทรงตัวที่ 49.5 ใกล้กลับเข้าสู่ภาวะขยายตัว ING ยังชี้ส่วนต่างอัตรา swap อายุ 2 ปี EUR:USD ที่กว้างขึ้น ซึ่งขณะนี้กว้างที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน ประกอบกับการกลับมาของ risk premium ฝั่งดอลลาร์สหรัฐฯ
ด้านนโยบายการเงิน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ ECB ฟิลิป เลน เตือนว่าเงินเฟ้อมีแนวโน้มทรงตัวเหนือ 2% ไปอีกระยะหนึ่ง ซึ่งเป็นสารที่สวนทางกับการสื่อสารเชิงผ่อนคลายในช่วงก่อนหน้า และอาจกระตุ้นให้เจ้าหน้าที่ ECB รายอื่นส่งสัญญาณ “เหยี่ยว” เพิ่มเติม ระยะสั้น EUR/USD ถูกมองว่าเสี่ยงทดสอบ 1.1300 แม้คู่เงินซื้อขายต่ำกว่าประมาณการมูลค่ายุติธรรมระยะสั้นราว 1% ขณะที่ระยะกลางยังมีโอกาสฟื้นตัว หากตลาดค่อยๆ ลดเดิมพันต่อท่าทีคุมเข้มของเฟดลง
ความแตกต่างด้านการเติบโตและนโยบายเป็นแรงขับให้ EUR/USD อ่อนค่า
เรามองว่าเรื่องเล่าการเติบโตที่ “แยกทาง” ระหว่างสหรัฐฯ กับยุโรปกำลังแข็งแรงขึ้น และกดดัน EUR/USD โดยดัชนีความเชื่อมั่นภาคธุรกิจ IFO ล่าสุดของเยอรมนีออกมาอ่อนแอที่ 87.5 ขณะที่เงินเฟ้อสหรัฐฯ ยัง “เหนียว” อยู่เหนือ 3.0% ตอกย้ำมุมมองว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยในระดับสูงเป็นเวลานาน ปัจจัยพื้นฐานดังกล่าวหนุนให้ดอลลาร์แข็งค่าในระยะใกล้
การที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ตัดสินใจลดดอกเบี้ย 25bp เมื่อต้นเดือนนี้ ซึ่งมีแรงหนุนจากเงินเฟ้อยูโรโซนที่ชะลอลงมาอยู่ที่ 2.4% แตกต่างอย่างชัดเจนจากท่าที “พักแต่ยังเหยี่ยว” ของเฟด ส่วนต่างนโยบายและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้นจึงเป็นแรงถ่วงต่อยูโรตามธรรมชาติ นอกจากนี้ ส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีระหว่างเยอรมนีกับสหรัฐฯ ขยายกว้างสู่ระดับสูงสุดของปี ทำให้สินทรัพย์สกุลดอลลาร์ดูน่าดึงดูดยิ่งขึ้น
การวางสถานะและมุมมองต่อ EUR/USD
ภายใต้สภาพแวดล้อมดังกล่าว เราเชื่อว่าการวางสถานะเพื่อรองรับโอกาสปรับลงเพิ่มเติมในช่วงสัปดาห์ข้างหน้าเป็นแนวทางที่เหมาะสม เรามองไปที่การซื้อ put options โดยมีราคาใช้สิทธิ (strike) แถว 1.0600 เพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรจากการอ่อนค่าต่อ implied volatility ของคู่เงินยังอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ ทำให้กลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงผ่านออปชันมีต้นทุนไม่สูงนักในเวลานี้
อย่างไรก็ดี แม้ระยะสั้นถูกกดดัน เรามองว่าคู่เงินเริ่ม “ถูก” เมื่อเทียบมูลค่า คล้ายสิ่งที่เห็นในปลายปี 2023 ก่อนเกิดการรีบาวด์แรง ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดอาจมองลบต่อแนวโน้มยูโรโซนมากเกินไป และอาจสร้างโอกาสสำหรับการฟื้นตัวในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า สำหรับนักเทรดที่มีกรอบเวลาหลายเดือน การขาย put ที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money) อาจเป็นวิธีรับพรีเมียม ขณะวางตำแหน่งรับโอกาสการสร้างฐานของคู่เงินในท้ายที่สุด
ความเสี่ยงระยะใกล้ในการทดสอบจุดต่ำสุดตั้งแต่ต้นปีบริเวณ 1.0650 เพิ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะหากความผันผวนในตลาดหุ้นยังต่อเนื่องและหนุนสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์ แม้เรามองว่าคู่เงินซื้อขายต่ำกว่ามูลค่ายุติธรรมระยะสั้น แต่โมเมนตัมเชิงลบยังเป็นแรงหลัก เราจะติดตามระดับสำคัญเหล่านี้อย่างใกล้ชิดเพื่อหาสัญญาณแรงขายเริ่มอ่อนแรง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
