เงินเยนยังคงอ่อนค่าต่อเนื่องเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นในวันพุธ ส่งผลให้ USD/JPY ขยับกลับเข้าใกล้จุดสูงสุดในรอบเกือบ 40 ปีที่ระดับ 161.95 ช่องว่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างระหว่างธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) กับธนาคารกลางหลักอื่น ๆ ยังคงกดดันค่าเงิน ทำให้แรงพยุงจากคำเตือนซ้ำ ๆ ของทางการโตเกียวมีผลจำกัด รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ซัตสึกิ คาตายามะ ย้ำว่า ญี่ปุ่นจะ “ตอบสนองอย่างเหมาะสมต่อความเคลื่อนไหวของค่าเงินได้ทุกเมื่อ” และการหารือออนไลน์ก่อนหน้านี้กับสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ ได้จุดกระแสคาดการณ์เรื่องการดำเนินการร่วมกัน แม้ปฏิกิริยาตลาดจะยังค่อนข้างจำกัด
ท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ที่ยังต่ำเมื่อเทียบกัน เงินเยนยังคงเป็นสกุลเงินฝั่งระดมทุนที่ได้รับความนิยมในกลยุทธ์แคร์รีเทรด ซึ่งแรงหนุนนี้อาจยิ่งเพิ่มขึ้นหากธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 1 ครั้งในปีนี้ โดยรอยเตอร์รายงานว่า ซายูริ ชิราอิ อดีตผู้กำหนดนโยบายของ BoJ ระบุว่า USD/JPY อาจไต่ขึ้นสู่ระดับ 165.00 หาก Fed เดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยดังกล่าว ในระยะยาว นโยบายผ่อนคลายเป็นพิเศษของ BoJ ระหว่างปี 2013-2024 เป็นปัจจัยผลักให้เงินเยนอ่อนค่าจากความแตกต่างด้านนโยบาย ขณะที่การเปลี่ยนทิศในปี 2024 สู่การเริ่มถอนมาตรการผ่อนคลาย ทำให้ส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีของสหรัฐและญี่ปุ่นเริ่มแคบลง ควบคู่กับการลดดอกเบี้ยในประเทศอื่น ๆ
ปัจจัยพื้นฐานเชิงลบต่อเงินเยนยังคงยืดเยื้อ
เรื่องราวด้านปัจจัยพื้นฐานของเงินเยนยังคง “เป็นลบอย่างท่วมท้น” ณ วันนี้ 24 มิถุนายน 2026 ตัวขับเคลื่อนหลักคือช่องว่างอัตราดอกเบี้ยขนาดใหญ่ระหว่างอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่ทรงตัวที่ 0.25% กับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐที่ 5.50% ส่วนต่างดังกล่าวทำให้การกู้ยืมเงินเยนไปซื้อดอลลาร์ (แคร์รีเทรดแบบคลาสสิก) เป็นกลยุทธ์ที่ทำกำไรสูงและครองตลาดอย่างเด่นชัด
เรามองว่าแนวโน้มนี้จะดำเนินต่อไป โดยปัจจุบันคู่เงิน USD/JPY ซื้อขายอยู่แถว 161.50 ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐล่าสุด รวมถึงรายงานเงินเฟ้อเดือนพฤษภาคม 2026 ที่สะท้อน CPI อยู่ในระดับเหนียวตัวที่ 3.5% และตัวเลขจ้างงานที่แข็งแกร่ง บ่งชี้ว่า Fed แทบไม่มีเหตุผลต้องรีบลดดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ ตรงกันข้าม เงินเฟ้อของญี่ปุ่นยังต่ำกว่าเป้าหมาย ทำให้ BoJ ไม่มีข้อจำกัดเชิงนโยบายให้ต้องขึ้นดอกเบี้ยอย่างแข็งกร้าว
แม้เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นจะเพิ่มน้ำหนักการส่งสัญญาณเชิงวาจา แต่ต้องพิจารณาจากการดำเนินการในอดีต ย้อนดูการแทรกแซงครั้งใหญ่ช่วงปลายปี 2022 ญี่ปุ่นใช้งบกว่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่ให้ผลบรรเทาเพียงชั่วคราวเมื่อเผชิญแรงขับจากปัจจัยพื้นฐานที่ทรงพลัง เราคาดว่าการแทรกแซงในช่วงนี้หากเกิดขึ้น ก็อาจมีผลกระทบสั้นลักษณะเดียวกัน ก่อให้เกิดการย่อตัวที่น่าจะถูกมองเป็นจังหวะเข้าซื้อ
การวางกลยุทธ์: ออปชันและการบริหารความเสี่ยง
ภายใต้เงื่อนไขดังกล่าว เรามองว่าการซื้อคอลออปชันบน USD/JPY เป็นกลยุทธ์ที่รอบคอบในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เพราะเปิดโอกาสรับอัพไซด์หากคู่เงินขยับสู่ระดับ 165 ซึ่งนักวิเคราะห์บางส่วนเริ่มกล่าวถึงมากขึ้น พร้อมทั้งจำกัดการขาดทุนหากกระทรวงการคลังญี่ปุ่นสร้างความประหลาดใจด้วยการแทรกแซงขนาดใหญ่แบบฉับพลัน
สำหรับผู้ที่รับความเสี่ยงได้มากกว่า การใช้ฟิวเจอร์สเพื่อคงสถานะ Long USD/JPY ก็ทำได้ แต่จำเป็นต้องบริหารความเสี่ยงอย่างเข้มงวด ความเสี่ยงหลักไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐาน แต่คือความผันผวนรุนแรงและคาดเดายากจากการแทรกแซง ดังนั้นสถานะ Long ใด ๆ ควรมาพร้อมการตั้งจุดตัดขาดทุนอย่างมีวินัย เพื่อป้องกันความเสี่ยงเฉพาะจากเหตุการณ์ดังกล่าว
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
