EUR/USD เผชิญแรงกดดันหลังตลาดหุ้นถูกเทขายและตัวเลข PMI เยอรมนีออกมาอ่อนแอกว่าคาด ตอกย้ำมุมมองความแตกต่างของการเติบโตระหว่างสหรัฐฯ–ยุโรป ภาคบริการของเยอรมนีลดลงสู่ 46.8 จาก 48.1 ส่งผลให้ดัชนีคอมโพสิตหดตัวลึกขึ้น ขณะที่คอมโพสิตของยูโรโซนทรงตัวที่ 49.5 ใกล้กลับเข้าสู่โซนขยายตัว ING ยังชี้ไปที่ส่วนต่างอัตรา swap อายุ 2 ปีระหว่าง EUR:USD ที่กว้างขึ้น โดยล่าสุดกว้างที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน พร้อมกับ “พรีเมียมความเสี่ยง” ของดอลลาร์สหรัฐฯ ที่กลับมาอีกครั้ง
ด้านนโยบายการเงิน ฟิลิป เลน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ ECB เตือนว่าเงินเฟ้อมีแนวโน้มอยู่เหนือ 2% ไปอีกระยะ ซึ่งสวนทางกับการสื่อสารเชิงผ่อนคลายในช่วงก่อนหน้า และอาจนำไปสู่ถ้อยแถลงเชิงเข้มงวด (hawkish) เพิ่มเติมจากเจ้าหน้าที่ ECB รายอื่น ๆ ในระยะใกล้ EUR/USD ถูกมองว่ามีความเสี่ยงทดสอบ 1.1300 แม้ขณะนี้คู่เงินซื้อขายต่ำกว่าประมาณการ “มูลค่ายุติธรรมระยะสั้น” ราว 1% โดยระยะกลางยังมีโอกาสฟื้นตัว หากตลาดค่อย ๆ ลดการคาดการณ์ท่าทีเข้มงวดของเฟดลง
ความแตกต่างด้านการเติบโตและนโยบาย กดดัน EUR/USD
เรามองว่าเรื่องเล่าความแตกต่างของการเติบโตระหว่างสหรัฐฯ และยุโรปกำลังมีน้ำหนักมากขึ้น ซึ่งกดดัน EUR/USD ดัชนี IFO ภาวะธุรกิจของเยอรมนีล่าสุดออกมาอ่อนแอที่ 87.5 ขณะที่เงินเฟ้อสหรัฐฯ ยังคงเหนียวตัวเหนือ 3.0% ตอกย้ำมุมมองว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยในระดับสูงเป็นเวลานาน ปัจจัยพื้นฐานดังกล่าวหนุนดอลลาร์ให้แข็งค่าในระยะใกล้
การตัดสินใจของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ที่ลดดอกเบี้ย 25 bps เมื่อต้นเดือนนี้ ซึ่งเป็นการตอบสนองต่อเงินเฟ้อยูโรโซนที่ชะลอลงมาอยู่ที่ 2.4% แตกต่างอย่างชัดเจนจากการ “พัก” แบบเข้มงวดของเฟด ส่วนต่างนโยบายและอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้นย่อมเป็นแรงกดดันต่อยูโร โดยส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี ระหว่างเยอรมนีและสหรัฐฯ ขยายกว้างที่สุดของปีนี้ ทำให้สินทรัพย์สกุลดอลลาร์ดูน่าดึงดูดมากขึ้น
สถานะการถือครองและแนวโน้ม EUR/USD
ภายใต้สภาพแวดล้อมดังกล่าว เราเห็นว่าการวางสถานะเพื่อรองรับโอกาสปรับลงต่อในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้าถือว่าเหมาะสม เราพิจารณาซื้อออปชัน put ที่ราคาใช้สิทธิราว 1.0600 เพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรต่อการอ่อนค่าลง โดยความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของคู่เงินยังค่อนข้างต่ำ ทำให้กลยุทธ์ออปชันเพื่อป้องกันความเสี่ยงมีต้นทุนไม่สูงในขณะนี้
แม้ระยะสั้นมีแรงกดดัน เรามองว่าคู่เงินเริ่มอยู่ในภาวะถูกกดให้ “ต่ำกว่ามูลค่า” คล้ายช่วงปลายปี 2023 ก่อนเกิดการรีบาวด์แรง ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดอาจมองแนวโน้มยูโรโซนในเชิงลบมากเกินไป และอาจเปิดโอกาสให้ฟื้นตัวในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า สำหรับนักเทรดที่มีกรอบเวลาหลายเดือน การขาย put นอกกรอบราคา (out-of-the-money) อาจเป็นวิธีรับพรีเมียม พร้อมวางตำแหน่งรอการสร้างฐานของคู่เงินในท้ายที่สุด
ความเสี่ยงที่จะทดสอบจุดต่ำสุดตั้งแต่ต้นปีใกล้ 1.0650 เพิ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะหากความผันผวนในตลาดหุ้นยังดำเนินต่อและหนุนสถานะ “สินทรัพย์ปลอดภัย” ของดอลลาร์ แม้เรามองว่าคู่เงินซื้อขายต่ำกว่ามูลค่ายุติธรรมระยะสั้น แต่โมเมนตัมเชิงลบยังเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก เราจับตาระดับสำคัญเหล่านี้อย่างใกล้ชิดเพื่อหาสัญญาณแรงขายเริ่มอ่อนแรง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
