เงินเยนยังคงอ่อนค่าต่อเนื่องเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นในวันพุธ ส่งให้ USD/JPY กลับเข้าใกล้จุดสูงสุดในรอบเกือบ 40 ปีที่ 161.95 ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างระหว่างธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) กับธนาคารกลางหลักอื่น ๆ ยังคงกดดันค่าเงิน ทำให้แรงหนุนจากคำเตือนซ้ำ ๆ ของฝ่ายโตเกียวมีผลจำกัด รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ซัตสึกิ คาตายามะ ย้ำว่า ญี่ปุ่นจะ “ตอบสนองอย่างเหมาะสมต่อความเคลื่อนไหวของค่าเงินได้ทุกเมื่อ” และการหารือออนไลน์ก่อนหน้านี้กับ สก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐ ช่วยจุดกระแสคาดการณ์เรื่องการดำเนินการประสานกัน แม้ปฏิกิริยาของตลาดจะยังค่อนข้างจำกัด
ด้วยอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ที่ยังอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกัน เงินเยนยังคงเป็นสกุลเงินฝั่งต้นทุน (funding leg) ที่ได้รับความนิยมสำหรับธุรกรรมแคร์รีเทรด (carry trade) ซึ่งอาจยิ่งหนุนแรงซื้อ USD/JPY หากธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 1 ครั้งในปีนี้ รอยเตอร์รายงานว่า ซายูริ ชิราอิ อดีตผู้กำหนดนโยบายของ BoJ ระบุว่า USD/JPY อาจไต่ขึ้นสู่ 165.00 หากเฟดปรับขึ้นดอกเบี้ยดังกล่าว ในระยะยาว ท่าทีผ่อนคลายมากเป็นพิเศษของ BoJ ในช่วงปี 2013-2024 เป็นแรงผลักให้เงินเยนอ่อนค่าจากความต่างของนโยบาย ขณะที่การเปลี่ยนทิศทางในปี 2024 ไปสู่การทยอยถอนมาตรการผ่อนคลาย เริ่มช่วยลดช่องว่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐและญี่ปุ่นอายุ 10 ปี ควบคู่กับการปรับลดดอกเบี้ยในประเทศอื่น ๆ
ปัจจัยพื้นฐานเชิงลบต่อเงินเยนยังคงอยู่
เรื่องราวเชิงปัจจัยพื้นฐานของเงินเยนยังคงเป็นลบอย่างเด่นชัด ณ วันนี้ 24 มิ.ย. 2026 โดยแรงขับเคลื่อนสำคัญคือช่องว่างอัตราดอกเบี้ยขนาดใหญ่ระหว่างอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นซึ่งทรงตัวที่ 0.25% และอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐที่ 5.50% ส่วนต่างดังกล่าวทำให้การกู้ยืมเงินเยนเพื่อนำไปซื้อดอลลาร์—รูปแบบคลาสสิกของแคร์รีเทรด—เป็นกลยุทธ์ที่ให้ผลตอบแทนสูงและครองตลาดอย่างมาก
แนวโน้มนี้มีแนวโน้มดำเนินต่อไป โดยปัจจุบันคู่ USD/JPY ซื้อขายอยู่บริเวณ 161.50 ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐล่าสุด รวมถึงรายงานเงินเฟ้อเดือนพ.ค. 2026 ที่สะท้อน CPI ยืนสูงที่ 3.5% และตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่ง บ่งชี้ว่าเฟดแทบไม่มีเหตุผลต้องรีบลดดอกเบี้ย ในทางกลับกัน เงินเฟ้อของญี่ปุ่นยังต่ำกว่าเป้าหมาย ทำให้ BoJ ไม่มีเหตุผลรองรับการขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุก
แม้เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นจะเพิ่มระดับคำเตือนเชิงวาจา แต่ต้องพิจารณาบทเรียนจากการดำเนินการในอดีต ย้อนกลับไปช่วงปลายปี 2022 ญี่ปุ่นใช้งบแทรกแซงมากกว่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่ผลที่ได้เป็นเพียงการชะลอระยะสั้นท่ามกลางปัจจัยพื้นฐานตลาดที่แข็งแรง เราประเมินว่าหากมีการแทรกแซงในเวลานี้ ผลกระทบก็น่าจะสั้นเช่นกัน และการย่อตัวอาจถูกมองเป็นโอกาสเข้าซื้อ
การวางกลยุทธ์: ออปชันและการบริหารความเสี่ยง
ด้วยเหตุนี้ เรามองว่าการซื้อคอลออปชัน (call options) บน USD/JPY เป็นกลยุทธ์ที่รอบคอบสำหรับช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เพื่อรับโอกาสขาขึ้นหากคู่เงินปรับขึ้นสู่ระดับ 165 ตามที่นักวิเคราะห์บางส่วนเริ่มประเมินกันมากขึ้น อีกทั้งยังจำกัดการขาดทุนสูงสุดในกรณีที่กระทรวงการคลังญี่ปุ่นสร้างความประหลาดใจต่อตลาดด้วยการแทรกแซงขนาดใหญ่แบบฉับพลัน
สำหรับผู้ที่รับความเสี่ยงได้มากกว่า การใช้ฟิวเจอร์สเพื่อถือสถานะ Long USD/JPY ก็เป็นทางเลือกที่ทำได้ แต่จำเป็นต้องบริหารความเสี่ยงอย่างเคร่งครัด ความเสี่ยงหลักไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐาน แต่คือความผันผวนฉับพลันที่คาดเดาได้ยากจากการแทรกแซง ดังนั้นสถานะฝั่ง Long ควรมีการตั้งจุดตัดขาดทุน (stop-loss) อย่างมีวินัยเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากเหตุการณ์เฉพาะดังกล่าว
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
