เงินเยนยังคงอ่อนค่าต่อเนื่องเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นในวันพุธ ส่งผลให้ USD/JPY ขยับกลับเข้าใกล้จุดสูงสุดในรอบ 40 ปีที่ 161.95 ช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) กับอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดโดยธนาคารกลางหลักอื่น ๆ ยังคงกดดันค่าเงินเยน ทำให้แรงหนุนจากคำเตือนซ้ำ ๆ ของทางการโตเกียวมีผลจำกัด รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ซัตสึกิ คาทายามะ ย้ำว่า ญี่ปุ่นจะ “ตอบสนองอย่างเหมาะสมต่อความเคลื่อนไหวของค่าเงินได้ตลอดเวลา” ขณะที่การสนทนาออนไลน์ก่อนหน้านี้กับ สก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ ช่วยกระพือกระแสคาดการณ์เรื่องการดำเนินการประสานกัน แต่ปฏิกิริยาของตลาดยังค่อนข้างจำกัด
ด้วยอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ที่ยังต่ำเมื่อเทียบกับประเทศอื่น ๆ เงินเยนจึงยังเป็นสกุลเงินยอดนิยมสำหรับการกู้ยืมเพื่อทำแคร์รี่เทรด ซึ่งอาจยิ่งหนุนแนวโน้มดังกล่าวหากธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 1 ครั้งในปีนี้ สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานว่า ซายูริ ชิราอิ อดีตผู้กำหนดนโยบายของ BoJ ระบุว่า USD/JPY อาจไต่ขึ้นสู่ 165.00 หาก Fed เดินหน้าปรับขึ้นดอกเบี้ยดังกล่าว ในระยะยาว ท่าทีผ่อนคลายพิเศษของ BoJ ระหว่างปี 2013-2024 ได้ผลักดันให้เยนอ่อนค่าจากความแตกต่างของนโยบาย ขณะที่การเปลี่ยนทิศในปี 2024 ไปสู่การทยอยถอนมาตรการผ่อนคลายเริ่มช่วยลดช่องว่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและญี่ปุ่นอายุ 10 ปี ควบคู่กับการลดดอกเบี้ยในประเทศอื่น ๆ
ปัจจัยพื้นฐานเชิงลบต่อเงินเยนยังเหนียวแน่น
เรื่องราวเชิงปัจจัยพื้นฐานของเงินเยนยังคง “ลบอย่างท่วมท้น” ณ วันนี้ 24 มิถุนายน 2026 โดยแรงขับเคลื่อนสำคัญคือช่องว่างอัตราดอกเบี้ยขนาดใหญ่ระหว่างอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่ทรงตัวที่ 0.25% กับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐที่ 5.50% ส่วนต่างนี้ทำให้การกู้เงินเยนไปซื้อดอลลาร์ หรือแคร์รี่เทรดรูปแบบคลาสสิก กลายเป็นกลยุทธ์ที่ทำกำไรได้สูงและครอบงำตลาด
เรามองว่าแนวโน้มดังกล่าวจะดำเนินต่อไป โดยคู่ USD/JPY ปัจจุบันซื้อขายอยู่ราว 161.50 ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐล่าสุด รวมถึงรายงานเงินเฟ้อเดือนพฤษภาคม 2026 ที่ชี้ว่า CPI ยัง “เหนียว” ที่ 3.5% และตัวเลขจ้างงานแข็งแกร่ง บ่งชี้ว่า Fed แทบไม่มีเหตุผลให้ลดดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ ตรงกันข้าม เงินเฟ้อของญี่ปุ่นยังต่ำกว่าเป้าหมาย ทำให้ BoJ ไม่มีเหตุผลรองรับการขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุก
แม้เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นจะเพิ่มระดับการส่งสัญญาณเตือนด้วยวาจา แต่จำเป็นต้องพิจารณาประวัติการดำเนินการที่ผ่านมา ย้อนกลับไปช่วงแทรกแซงครั้งใหญ่ปลายปี 2022 ญี่ปุ่นใช้เงินมากกว่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่ช่วยพยุงได้เพียงชั่วคราวท่ามกลางปัจจัยพื้นฐานของตลาดที่แข็งแรง เราคาดว่าหากมีการแทรกแซงในรอบนี้ ก็อาจส่งผลได้สั้นเช่นกัน โดยทำให้เกิดการย่อตัวที่มีแนวโน้มถูกมองเป็น “จังหวะเข้าซื้อ”
การวางกลยุทธ์: ออปชันและการบริหารความเสี่ยง
ภายใต้บริบทดังกล่าว เราเชื่อว่าการซื้อคอลออปชัน (call options) บน USD/JPY เป็นกลยุทธ์ที่รอบคอบสำหรับช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เพราะช่วยเปิดโอกาสรับผลตอบแทนหากคู่เงินขยับขึ้นสู่ระดับ 165 ซึ่งเริ่มมีนักวิเคราะห์บางส่วนกล่าวถึงเป็นเป้าหมาย พร้อมทั้งจำกัดขาดทุนหากกระทรวงการคลังญี่ปุ่นสร้างความประหลาดใจด้วยการแทรกแซงขนาดใหญ่แบบฉับพลัน
สำหรับผู้ที่รับความเสี่ยงได้มากกว่า การใช้ฟิวเจอร์สเพื่อคงสถานะ Long USD/JPY ยังเป็นทางเลือกที่ทำได้ แต่จำเป็นต้องบริหารความเสี่ยงอย่างเคร่งครัด ความเสี่ยงหลักไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐาน หากแต่เป็นความผันผวนรุนแรงและคาดเดาได้ยากจากการแทรกแซง ดังนั้น สถานะฝั่ง Long ควรถูกป้องกันด้วยการตั้งจุดตัดขาดทุน (stop-loss) อย่างมีวินัยเพื่อรองรับความเสี่ยงเฉพาะเหตุการณ์ดังกล่าว
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
