EUR/USD เผชิญแรงกดดันหลังตลาดหุ้นถูกเทขายและดัชนี PMI เยอรมนีออกมาอ่อนแอ ตอกย้ำมุมมอง “การเติบโตสหรัฐฯ–ยุโรปแยกทาง” โดย PMI ภาคบริการของเยอรมนีลดลงสู่ 46.8 จาก 48.1 กดให้ PMI รวม (Composite) หดตัวลึกขึ้น ขณะที่ PMI รวมของยูโรโซนทรงตัวที่ 49.5 ใกล้กลับเข้าสู่โซนขยายตัว ING ยังชี้ถึงส่วนต่างอัตราแลกเปลี่ยนสวอป (swap rate differential) อายุ 2 ปีระหว่าง EUR:USD ที่กว้างขึ้น ล่าสุดกว้างที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน พร้อมกับการกลับมาของ “พรีเมียมความเสี่ยงของดอลลาร์สหรัฐ”
ในด้านนโยบายการเงิน ฟิลิป เลน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ ECB เตือนว่าเงินเฟ้อมีแนวโน้มอยู่เหนือ 2% ไปอีกระยะ ซึ่งสวนทางกับการสื่อสารเชิงผ่อนคลายในช่วงก่อนหน้า และอาจกระตุ้นให้เจ้าหน้าที่ ECB รายอื่นส่งสัญญาณสายเหยี่ยวมากขึ้น ระยะใกล้ EUR/USD ถูกมองว่าเสี่ยงทดสอบ 1.1300 แม้คู่เงินจะซื้อขายต่ำกว่าประมาณการมูลค่ายุติธรรมระยะสั้นราว 1% โดยระยะกลางยังมีโอกาสฟื้นตัว หากตลาดค่อย ๆ ลดเดิมพัน “เฟดสายเหยี่ยว” ลง
Growth And Policy Divergence Drives EUR/USD Weakness
เรามองว่าเรื่องเล่า “การเติบโตต่างกัน” ระหว่างสหรัฐฯ กับยุโรปกำลังมีน้ำหนักมากขึ้น และกดดัน EUR/USD โดยดัชนีความเชื่อมั่นภาคธุรกิจ IFO ล่าสุดของเยอรมนีออกมาอ่อนแอที่ 87.5 ขณะที่เงินเฟ้อสหรัฐฯ ยังเหนียวตัวเหนือ 3.0% ตอกย้ำมุมมองว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยในระดับสูงต่อเนื่องเป็นเวลานาน ปัจจัยพื้นฐานดังกล่าวหนุนค่าเงินดอลลาร์ในระยะใกล้
การตัดสินใจลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) 25 จุดพื้นฐานเมื่อต้นเดือนนี้ ซึ่งขับเคลื่อนโดยเงินเฟ้อยูโรโซนที่ชะลอลงมาอยู่ที่ 2.4% แตกต่างอย่างชัดเจนจากท่าที “พักแบบสายเหยี่ยว” ของเฟด ส่วนต่างด้านนโยบายและอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้นจึงกดดันยูโรโดยธรรมชาติ ขณะเดียวกัน สเปรดผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีระหว่างเยอรมนีกับสหรัฐฯ กว้างขึ้นสู่ระดับสูงสุดของปี ทำให้สินทรัพย์สกุลดอลลาร์มีความน่าสนใจมากขึ้น
Positioning And Outlook For EUR/USD
ภายใต้สภาพแวดล้อมดังกล่าว เราเชื่อว่าการวางโพซิชันเพื่อรองรับ downside เพิ่มเติมในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าเป็นเรื่องเหมาะสม เราพิจารณาซื้อออปชัน Put ที่ราคาใช้สิทธิ (strike) แถว 1.0600 เพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงหรือเก็งกำไรราคาปรับลง โดยความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของคู่เงินยังอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ ทำให้กลยุทธ์ออปชันเพื่อป้องกันความเสี่ยงมีต้นทุนไม่สูงนักในช่วงนี้
แม้ระยะสั้นถูกกดดัน เรามองว่าคู่เงินเริ่ม “ถูกประเมินต่ำ” คล้ายกับช่วงปลายปี 2023 ก่อนเกิดการรีบาวด์แรง ซึ่งสะท้อนว่าตลาดอาจมองแนวโน้มยูโรโซนในแง่ลบเกินไป และอาจเปิดโอกาสให้เกิดการฟื้นตัวในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า สำหรับผู้เทรดที่มีกรอบเวลาหลายเดือน การขาย Put ที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money) อาจเป็นทางเลือกเพื่อรับพรีเมียม พร้อมวางสถานะรองรับการเกิด “ฐาน” ของคู่เงินในท้ายที่สุด
ความเสี่ยงระยะสั้นที่จะทดสอบจุดต่ำสุดของปีใกล้ 1.0650 เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะหากความผันผวนในตลาดหุ้นยังหนุนแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างดอลลาร์ แม้เรามองว่าคู่เงินซื้อขายต่ำกว่ามูลค่ายุติธรรมระยะสั้น แต่โมเมนตัมเชิงลบยังเป็นแรงขับหลัก เราจับตาระดับสำคัญเหล่านี้อย่างใกล้ชิดเพื่อหาสัญญาณว่าแรงขายเริ่มอ่อนแรงลง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
