หุ้นเอเชียเปิดสัปดาห์ในแดนอ่อนตัว แม้ความคืบหน้าในการเจรจาสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่านช่วยลดแรงเทขายสินทรัพย์เสี่ยงในวงกว้างและจำกัด downside โดย KOSPI ของเกาหลีใต้ทรงตัว ขณะที่ Hang Seng ของฮ่องกงและ IDX Composite ของอินโดนีเซียปรับลงมากกว่า 1% ในวันเดียวกัน ญี่ปุ่นสวนทางบรรยากาศภูมิภาค โดย Nikkei 225 ปรับขึ้นกว่า 2% หลัง sentiment ดีขึ้น
การเคลื่อนไหวในโตเกียวเกิดขึ้นหลัง “กาตาร์” และ “ปากีสถาน” ซึ่งทำหน้าที่คนกลางประกาศแผนงานอย่างเป็นทางการระยะ 60 วันเพื่อมุ่งสู่ข้อตกลงสันติภาพครั้งสุดท้ายระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน ภายหลังความตึงเครียดเพิ่มขึ้นบริเวณช่องแคบฮอร์มุซ และประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ เตือนว่าจะใช้ปฏิบัติการทางทหารต่ออิหร่าน หากการโจมตีอิสราเอลของกลุ่มฮิซบอลเลาะห์ยังดำเนินต่อไป ต่อมาอิหร่านระบุว่าได้ปิดเส้นทางน้ำดังกล่าวอีกครั้ง โดยกล่าวหาสหรัฐฯ และอิสราเอลละเมิดข้อตกลงหยุดยิง และอ้างถึงการโจมตีของอิสราเอลในเลบานอนที่ยังดำเนินอยู่ แยกกันนั้น ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ยังคงท่าที “เหยี่ยว” โดยนักเทรดเพิ่มน้ำหนักเดิมพันว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 1 ครั้ง 25 จุดฐานในปี 2026 หากเงินเฟ้อยังเหนียวตัว
ความผันผวนของตลาดและการวางพอร์ตความเสี่ยง
เรามองว่าตลาดในขณะนี้ถูกหนีบอยู่ระหว่างการเจรจาสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่านที่เปราะบาง และ Fed ที่ยังคงท่าทีเข้มงวด ซึ่งเป็นสูตรที่ชัดเจนของ “ความผันผวน” สอดคล้องกับดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) ที่ปัจจุบันซื้อขายแถวระดับ 21 สูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวอย่างมีนัยสำคัญ จึงควรเตรียมรับมือการแกว่งตัวของราคาที่เกิดขึ้นฉับพลันในดัชนีหลัก ๆ ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
จากการที่อิหร่านปิดช่องแคบฮอร์มุซเป็นการชั่วคราว เราวางตำแหน่งเพื่อรับความเสี่ยงที่ราคาน้ำมันดิบอาจพุ่งแรง ในอดีต แม้เพียง “การขู่” ต่อเส้นทางน้ำดังกล่าว ซึ่งเป็นคอขวดของน้ำมันราวเกือบ 20% ของการบริโภคทั่วโลก ก็เคยทำให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งเกิน 5% ภายในวันเดียว ดังที่เห็นในช่วงความตึงเครียดลักษณะใกล้เคียงกันในปี 2019 ดังนั้นเราจึงพิจารณาซื้อคอลออปชันระยะสั้นบนฟิวเจอร์ส WTI และ Brent เพื่อใช้ประโยชน์จากความเสี่ยงดังกล่าว
นโยบายการเงิน หุ้น และกลยุทธ์ค่าเงิน
ท่าที “เหยี่ยว” ที่ต่อเนื่องของ Fed ถือเป็นแรงกดดันสำคัญต่อหุ้น โดยขณะนี้สัญญาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย Fed funds สะท้อนความน่าจะเป็นมากกว่า 70% ของการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยอีก 1 ครั้งภายในสิ้นปี 2026 เราใช้จังหวะนี้เพื่อทำเฮดจ์สถานะ Long ที่ถืออยู่ ด้วยการซื้อพุตออปชันบน ETF ตลาดกว้าง เช่น SPY เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการปรับฐานที่อาจถูกขับเคลื่อนโดยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
แม้เอเชียส่วนใหญ่จะซื้อขายในแดนลบ แต่การดีดขึ้น 2% ของ Nikkei สะท้อนสถานการณ์เฉพาะที่เชื่อมโยงกับการอ่อนค่าของเงินเยน เมื่อ Fed ส่งสัญญาณดอกเบี้ยที่สูงขึ้น เงินดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มแข็งค่า ดันคู่เงิน USD/JPY สูงขึ้น ซึ่งตามสถิติแล้วเป็นปัจจัยหนุนผู้ส่งออกญี่ปุ่นและช่วยยก Nikkei เรากำลังพิจารณาถือสถานะ Long ในฟิวเจอร์ส USD/JPY เพื่อเล่นธีมความแตกต่างของนโยบายการเงินดังกล่าว
