USD/CAD เริ่มต้นสัปดาห์แข็งค่าขึ้นในช่วงเอเชีย ซื้อขายบริเวณ 1.4170-1.4175 ใกล้จุดสูงสุดของวันศุกร์ที่ผ่านมา และเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2025 ดอลลาร์สหรัฐทรงตัวได้หลังย่อตัวเล็กน้อยจากระดับแข็งค่าสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 โดยได้แรงหนุนจากความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่กลับมาปะทุ อิหร่านกล่าวหาสหรัฐและอิสราเอลว่าละเมิดข้อตกลงหยุดยิง ปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง และตามรายงานระบุว่าได้ระงับการเจรจากับวอชิงตันหลังประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ข่มขู่ ท่ามกลางการเปลี่ยนทิศของความต้องการรับความเสี่ยง เงินดอลลาร์จึงได้แรงหนุนเพิ่มเติม
ดอลลาร์แคนาดายังคงเผชิญแรงกดดันจากการประเมินแนวโน้มการเติบโตในประเทศที่ชะลอลง และธนาคารกลางแคนาดา (BoC) ที่มีท่าทีผ่อนคลายมากกว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) นักลงทุนคาดว่า BoC จะคงอัตราดอกเบี้ยไปจนถึงปลายปี 2026 ขณะที่ประมาณการล่าสุดของ Fed ชี้อัตราดอกเบี้ยปลายปีที่ 3.8% สะท้อนความเป็นไปได้ของการปรับขึ้น 25 จุดฐานในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า ราคาน้ำมันปรับขึ้นราว 2% จากความกังวลต่อสันติภาพชั่วคราวสหรัฐ-อิหร่านที่ยังเปราะบาง ช่วยพยุงสกุลเงินที่อิงสินค้าโภคภัณฑ์บางส่วน ขณะที่ตลาดหันไปจับตาข้อมูลเงินเฟ้อผู้บริโภคของแคนาดาที่จะประกาศในวันจันทร์นี้
ความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐท่ามกลางความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์และภาวะเลี่ยงความเสี่ยง
ด้วยความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้นและแรงไหลเข้าสินทรัพย์ปลอดภัย เรามองว่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะยังคงแข็งค่า USD/CAD กำลังทดสอบระดับสูงที่ไม่เคยเห็นนับตั้งแต่ช่วงต้นปี 2025 และเมื่อดัชนีความผันผวน VIX เพิ่งพุ่งขึ้นกว่า 15% ปิดเหนือระดับ 22 สะท้อนบรรยากาศ risk-off ที่มีแนวโน้มจะยืดเยื้อ เราเชื่อว่าการย่อตัวของคู่ USD/CAD ใดๆ ควรถูกมองเป็นจังหวะเข้าซื้อในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของมุมมองนี้คือช่องว่างนโยบายการเงินที่กว้างขึ้นระหว่าง Fed และ BoC ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีของสหรัฐและแคนาดาขยายตัวเกิน 85 จุดฐาน กว้างที่สุดนับตั้งแต่ปลายปี 2024 หลัง Fed ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง ขณะที่ BoC ถูกคาดว่าจะคงดอกเบี้ย ความต่างของอัตราดอกเบี้ยนี้ทำให้การถือครองดอลลาร์สหรัฐน่าสนใจยิ่งขึ้น และมีแนวโน้มหนุน USD/CAD ให้ปรับขึ้นต่อ
ข้อมูลเศรษฐกิจแคนาดาอ่อนแอและแรงหนุนจากราคาน้ำมันที่จำกัด
ฝั่งแคนาดา ข้อมูลล่าสุดยืนยันภาพเศรษฐกิจที่ซบเซา สนับสนุนท่าทีผ่อนคลายของธนาคารกลาง รายงานสัปดาห์ที่แล้วระบุ GDP แคนาดาหดตัว 0.1% ในเดือนเมษายน ลดลงต่อเนื่องเป็นเดือนที่สอง ตอกย้ำมุมมองของเราว่า BoC จะให้น้ำหนักต่อการพยุงการเติบโตมากกว่าการคุมเงินเฟ้อ ความอ่อนแอเชิงพื้นฐานของเศรษฐกิจแคนาดาจึงเป็นเหตุผลสำคัญเชิงลบต่อ “ลูนี”
แม้ราคาน้ำมันดิบที่ปรับขึ้น โดย WTI ล่าสุดซื้อขายใกล้ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ปกติจะช่วยหนุนดอลลาร์แคนาดา แต่ผลบวกดังกล่าวถูกลดทอนลง สภาพแวดล้อมปัจจุบันถูกครอบงำโดยดอลลาร์สหรัฐที่แข็งแกร่งและภาวะเลี่ยงความเสี่ยง ซึ่งเป็นพลวัตที่เคยเกิดขึ้นในอดีต เช่น ช่วงปี 2014-2015 ที่ดอลลาร์แข็งพุ่งสามารถกลบผลบวกจากราคาน้ำมันสูงได้ ดังนั้นเราจึงไม่คาดว่าความแข็งแกร่งของน้ำมันจะกลับทิศแนวโน้มขาขึ้นของ USD/CAD
โดยมีข้อมูลเงินเฟ้อแคนาดาที่จะประกาศวันนี้ และฉันทามติคาดว่าออกมาไม่ร้อนแรง เราประเมินว่าจะเป็นอีกหนึ่งตัวเร่งให้ดอลลาร์แคนาดาอ่อนค่า หากเงินเฟ้อออกมาต่ำ จะยืนยันท่าที “รอดู” ของ BoC และมีแนวโน้มผลักดันคู่เงินให้ปรับขึ้นต่อ เราวางสถานะเพื่อโอกาสขยับสู่ 1.4300 ด้วยการซื้อออปชันคอล USD/CAD แบบ out-of-the-money ที่จะหมดอายุในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม เพื่อใช้ประโยชน์จากโมเมนตัมขาขึ้นที่คาดไว้
