ดอลลาร์แคนาดาร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 14 เดือนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ แม้ความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังช่วยพยุงราคาน้ำมันดิบ ส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐปิดบวกใน 6 จาก 7 สัปดาห์ที่ผ่านมา ความเชื่อมโยงที่ยึดถือกันมานานระหว่าง “ลูนี” กับน้ำมันได้กลับทิศ โดยค่าสหสัมพันธ์แบบเลื่อนของการเคลื่อนไหวรายวันกลายเป็นลบในช่วงไม่กี่เดือนหลัง ทองคำกลายเป็นช่องทางสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีอิทธิพลมากกว่า: บทบาทของแคนาดาในฐานะผู้ผลิตทองคำทำให้ค่าเงินมีความเปราะบาง หลังทองคำปรับลงต่อเนื่อง 6 สัปดาห์ และหลุดต่ำกว่าจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ล่าสุดอย่างมีนัยสำคัญ
ความแตกต่างของนโยบายกำลังกดดันเพิ่มเติม ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) คงดอกเบี้ยที่ 3.75% และปรับ dot plot สูงขึ้น ขณะที่ตลาดเริ่มสะท้อนความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยในปี 2026; ธนาคารกลางแคนาดา (BoC) คงดอกเบี้ยที่ 2.25% และยังคงท่าที “รอดู” โฟกัสย้ายไปที่ CPI เดือนพฤษภาคมของแคนาดาในวันจันทร์เวลา 12:30 GMT โดยเงินเฟ้ออยู่ใกล้ 3% ตามด้วยผู้ว่าการ Macklem ในวันอังคาร; สหรัฐจะเผย GDP ไตรมาส 1 (ประมาณการครั้งที่ 3) และ PCE เดือนพฤษภาคมในวันพฤหัสบดีเวลา 12:30 GMT โดยคาดว่า core PCE อยู่ที่ 0.3% MoM คู่เงิน USD/CAD กำลังกดขึ้นทดสอบ 1.4200 โดยแนวต้านถัดไปอยู่ที่ 1.4250 และ 1.4300; แนวรับอยู่ที่ 1.4100 และ 1.4050 โดย 1.4000 เป็นระดับชี้ชะตา Stoch RSI อยู่ในโซนซื้อมากเกินไป (overbought) หลังจากปรับขึ้นแรง
Breakdown Of CAD’s Changing Commodity And Rate Drivers
เรากำลังวาง “คู่มือเดิม” ที่ผูกดอลลาร์แคนาดาเข้ากับราคาน้ำมันดิบไว้ก่อน แม้ WTI ยังทรงตัวเหนือ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่ลูนียังอ่อนค่า สะท้อนว่าความสัมพันธ์ดั้งเดิมได้สะดุดไปชั่วคราว สำหรับเรา โฟกัสได้ย้ายไปที่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้นกับสหรัฐ และราคาทองคำ
สมอใหม่ของค่าเงินดูเหมือนจะเป็นทองคำ ซึ่งกลายเป็นแรงต้านสำคัญ โดยสัญญาทองคำล่วงหน้า COMEX ปิดแถว 2,285 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หลังปรับลงต่อเนื่องหลายสัปดาห์ เรามองว่าแรงกดดันต่อ “ลูนี” มีแนวโน้มดำรงอยู่ต่อไป ทำให้ทิศทางของราคาทองคำเป็นตัวชี้วัดสำคัญสำหรับกลยุทธ์ดอลลาร์แคนาดาของเรา
ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของมุมมองเชิงลบ (bearish) คือช่องว่างเชิงนโยบายที่ขยายตัวระหว่าง Bank of Canada และ Federal Reserve ส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปี ระหว่างสหรัฐและแคนาดาขยายเกิน 150 bps ซึ่งเป็นช่องว่างกว้างที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปี ส่วนต่างดอกเบี้ยดังกล่าวทำให้การถือครองดอลลาร์สหรัฐน่าดึงดูดมากขึ้น และน่าจะยังผลักดันคู่ USD/CAD ให้ปรับสูงขึ้นต่อ
Positioning, Trading Strategies And Upcoming Data
เราไม่ได้มองเช่นนี้เพียงฝ่ายเดียว โดยข้อมูล CFTC ล่าสุดชี้ว่าตำแหน่งเก็งกำไรสุทธิฝั่งขาย (net short) ต่อดอลลาร์แคนาดาพุ่งเกิน 60,000 สัญญา การวางสถานะที่หนาแน่นเช่นนี้บ่งชี้ว่าเราควรระวังการย่อตัวแรงระยะสั้นกลับไปแถว 1.4100 ซึ่งอาจเป็นโอกาสสำหรับการตั้งสถานะขาลงรอบใหม่ สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ การซื้อ call options บน USD/CAD หรือจัดโครงสร้างแบบ call spreads เพื่อทำกำไรจากการขยับขึ้นสู่ 1.4250 เป็นกลยุทธ์ที่ทำได้
เหตุการณ์สำคัญในสัปดาห์นี้สำหรับเราคือรายงาน CPI ของแคนาดาในวันจันทร์ และข้อมูลเงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐในวันพฤหัสบดี แม้ตัวเลขเงินเฟ้อแคนาดาที่ออกมาสูงกว่าคาดอาจช่วยให้ลูนีเด้งขึ้นชั่วคราว แต่เรามองว่าข้อมูล PCE ของสหรัฐมีน้ำหนักมากกว่า หาก core PCE ออกมาร้อนแรงตามคาด จะย้ำท่าทีเข้มงวด (hawkish) ของ Fed และมีแนวโน้มเป็นตัวเร่งให้ USD/CAD ทะลุแนวต้าน 1.4200 ได้สำเร็จ
