ยูโรอ่อนค่าลง แม้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 โดย EUR/USD ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายสัปดาห์ใกล้ 1.1400 ก่อนทรงตัวแถว 1.1450 การเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นหลัง ECB ขึ้นดอกเบี้ยพร้อมกับปรับลดคาดการณ์การเติบโต และปรับเพิ่มประมาณการเงินเฟ้อ ขณะที่เงินเฟ้อยูโรโซนเร่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบเกือบ 3 ปี จากต้นทุนพลังงานที่เชื่อมโยงกับความปั่นป่วนผ่านช่องแคบฮอร์มุซ แม้เศรษฐกิจของกลุ่มจะหดตัวในไตรมาสแรก อัตราผลตอบแทนบุนด์เยอรมนีแทบไม่ตอบสนอง เนื่องจาก ECB จับคู่การขึ้นดอกเบี้ยกับแนวทาง (guidance) ที่บ่งชี้ว่าไม่มีเส้นทางดอกเบี้ยที่กำหนดไว้ล่วงหน้า
ฝั่งสหรัฐฯ ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) คงดอกเบี้ยที่ 3.75% และปรับ “dot plot” สูงขึ้น ขณะที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index) ทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 13 เดือน ในเชิงเทคนิค การเด้งกลับผลักดัน Stochastic RSI รายชั่วโมงเข้าสู่เขตซื้อมากเกินไป (overbought) ทำให้ยังมีโอกาสขยับไปหา 1.1500 และต่อไปที่ 1.1550 แต่กราฟรายวันยังอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ EMA 50 วันและ 200 วันบริเวณ 1.1600 ตลาดยังจับตาแฟลช PMI วันอังคาร และเวลา 12:30 GMT วันพฤหัสบดีหน้า กับประมาณการครั้งที่สามของ GDP ไตรมาสแรกควบคู่ PCE เดือนพฤษภาคม แนวรับสำคัญอยู่ที่ 1.1450 และถัดไป 1.1400
ความเสี่ยงสแต็กเฟลชันและความเปราะบางของยูโร
การขึ้นดอกเบี้ยล่าสุดของ ECB ไม่ใช่สัญญาณให้เข้าซื้อยูโร; เรามองว่าเป็น “กับดัก” นี่คือการเคลื่อนไหวเชิงตั้งรับต่อเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ ซึ่งข้อมูลล่าสุดยืนยันว่าอยู่ในระดับสูงแบบดื้อด้านที่ 2.9% โดยมีแรงขับจากปัญหาอุปทานพลังงานที่ยังไม่คลี่คลาย การขึ้นดอกเบี้ยมาพร้อมการปรับลดคาดการณ์การเติบโต สะท้อนว่ายูโรโซนกำลังเผชิญภาวะสแต็กเฟลชัน
Fed ให้ภาพที่ชัดเจนกว่า โดยคงดอกเบี้ยในระดับสูง ขณะที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ แข็งแกร่งกว่าอย่างเห็นได้ชัด GDP ไตรมาสแรกของสหรัฐที่เติบโต 1.8% สูงกว่ายูโรโซนที่หดตัว 0.2% ในช่วงเดียวกันมาก ด้วยเงินเฟ้อสหรัฐฯ วัดโดยดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ที่คาดว่ายังทรงตัวสูงใกล้ 3.1% ดอลลาร์จึงมีความได้เปรียบเชิงพื้นฐานเหนือยูโร
กลยุทธ์การเทรดและเหตุการณ์สำคัญ
จากความแตกต่างดังกล่าว เรามองหากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากอัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD ที่ปรับลงหรือแกว่งตัวด้านข้าง การซื้อออปชันแบบ Put โดยเลือก strike ต่ำกว่า 1.1400 อาจเป็นวิธีตรงไปตรงมาในการวางตำแหน่งรับ “ขาลง” ระลอกถัดไป อีกทางเลือกคือการขาย Call spread เหนือแนวต้าน 1.1550 เพื่อทำกำไรหากยูโรไม่สามารถรีบาวด์ขึ้นได้อย่างมีนัยสำคัญจากระดับปัจจุบัน
เราควรมองการเด้งระยะสั้นไปแถว 1.1500 ด้วยความระมัดระวังสูง การขยับดังกล่าวมีแนวโน้มเป็นการรีบาวด์เชิงเทคนิคเพื่อปรับฐาน ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงของแนวโน้มอ่อนแอพื้นฐาน นี่จึงเป็นโอกาสที่ดีกว่าในการเปิดสถานะฝั่งขาลงที่ระดับราคาที่เอื้อมากขึ้น มากกว่าจะเป็นเหตุผลให้กลับมามองบวก
เหตุการณ์สำคัญที่ต้องติดตามคือรายงานเงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐฯ ในวันพฤหัสบดีหน้า หากตัวเลขออกมาร้อนแรง จะย้ำจุดยืนเข้มงวดของ Fed และมีแนวโน้มกด EUR/USD กลับไปหาโซนต่ำใกล้ 1.1400 เราจับตาการประกาศนี้ในฐานะตัวกระตุ้นที่น่าจะทำให้เราเพิ่มน้ำหนักการถือครองฝั่งลบต่อยูโรได้มากขึ้น
