EUR/USD ฟื้นตัวในวันศุกร์ หลังดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง หนุนให้คู่เงินขยับขึ้นมาใกล้ 1.1470 หลังจากก่อนหน้านี้ร่วงลงไปแตะระดับต่ำสุดในรอบ 3 เดือนที่ 1.1417 ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index) ปรับตัวลงหลัง Reuters รายงานว่าอิสราเอลและฮิซบอลเลาะห์ตกลงหยุดยิง ซึ่งเป็นเงื่อนไขที่เชื่อมโยงกับบันทึกความเข้าใจ (MoU) ระยะเวลา 60 วันที่บรรลุร่วมกันเมื่อต้นสัปดาห์นี้และเกี่ยวข้องกับอิหร่าน โดย DXY ซึ่งวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบกับ 6 สกุลเงินหลัก ซื้อขายใกล้ 100.81 หลังจากทำจุดสูงสุดก่อนหน้าแถว 101.13 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 อย่างไรก็ดี EUR/USD ยังมีแนวโน้มปิดสัปดาห์ในแดนลบ เนื่องจากตลาดปรับคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสหรัฐไปในทิศทาง “เข้มงวด (hawkish)” มากขึ้น
ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.50%-3.75% พร้อมย้ำว่ายังมีความเป็นไปได้ที่จะปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม โดยมุ่งสู่เป้าหมายเงินเฟ้อ 2% หลังแรงกดดันด้านราคามีความตึงตัวขึ้นจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ในยุโรป การปรับขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) 25 bps ยังไม่สามารถแปรเปลี่ยนเป็นแรงหนุนยูโรอย่างยั่งยืน แม้การถกเถียงเกี่ยวกับการขึ้นอีก 25 bps จะยังดำเนินอยู่ก็ตาม โฟกัสถัดไปอยู่ที่การประกาศ PMI เบื้องต้นของยูโรโซนและสหรัฐในสัปดาห์หน้า รวมถึงดัชนีราคา PCE ของสหรัฐ
ปัจจัยขับเคลื่อนระยะสั้นและการวางสถานะของตลาด
เรามองว่าการรีบาวด์ของ EUR/USD ในวันศุกร์เป็นการปรับฐานระยะสั้น จากการผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง ซึ่งช่วยให้ยูโรได้ “พักหายใจ” ชั่วคราว แต่ปัจจัยพื้นฐานหลักไม่ได้เปลี่ยนแปลง ผู้ลงทุนอนุพันธ์ควรระมัดระวังต่อความแข็งแกร่งรอบนี้ เพราะอาจเป็นระดับที่เหมาะสมกว่าในการกลับไปตั้งสถานะขาลง (bearish) อีกครั้ง
ความแตกต่างเชิงนโยบายการเงินและมุมมองเชิงแท็กติก
Fed ยังคงมีท่าทีเข้มงวดกว่า ECB ซึ่งเป็นแรงขับหลักต่อมุมมองของเรา โดยข้อมูล Core PCE ล่าสุดของสหรัฐสำหรับเดือนพฤษภาคม 2026 ออกมาที่ 3.1% ทำให้ Fed มีเหตุผลชัดเจนในการคงดอกเบี้ย “สูงนาน” (higher for longer) ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่เอื้อดอลลาร์อย่างต่อเนื่องนี้ มีแนวโน้มจำกัดการปรับขึ้นของ EUR/USD ไม่ให้ไปได้ไกลนัก
เรายังเห็นความอ่อนแอต่อเนื่องของเศรษฐกิจยูโรโซน ซึ่งจำกัดศักยภาพของยูโรแม้ ECB จะมีท่าทีเข้มงวด ล่าสุดข้อมูลชี้ว่า PMI ภาคการผลิตยูโรโซน (flash) เดือนพฤษภาคม 2026 อยู่ที่ 48.5 ยังคงอยู่ในโซนหดตัวเป็นเดือนที่ 4 ติดต่อกัน ความแตกต่างด้านเศรษฐกิจเมื่อเทียบกับสหรัฐ ซึ่ง PMI ภาคบริการอยู่แข็งแกร่งที่ 53.2 ยิ่งตอกย้ำกรณีฐานที่ดอลลาร์มีแนวโน้มแข็งค่า
ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เราจะมองหาโอกาสใช้ตราสารออปชันเพื่อสะท้อนมุมมองนี้ โดยอาจ “ขาย” call spread นอกเงิน (out-of-the-money) เพื่อใช้ประโยชน์จากด้านบนที่ถูกจำกัด การประกาศ PMI เบื้องต้นสัปดาห์หน้าและข้อมูล PCE ของสหรัฐน่าจะเพิ่มความผันผวน เปิดโอกาสด้านแท็กติก เรามองว่ากลยุทธ์ที่ทำกำไรจากการแกว่งตัวในกรอบ (range-bound) หรือการอ่อนค่าค่อยเป็นค่อยไปลงสู่บริเวณ 1.1400 ยังเป็นแนวทางที่เหมาะสม
